（来源：深圳商报）

8月28日，老白干酒公布2026年半年报，公司营业收入为21.0亿元，同比下降15.2%；归母净利润为2.62亿元，同比下降18.5%；扣非归母净利润为2.52亿元，同比下降14.8%；经营现金流净额为1.91亿元，同比增长517.0%。

老白干酒主要从事白酒的生产与销售，主要产品为衡水老白干系列酒、十八酒坊系列酒、承德乾隆醉系列酒、文王贡系列酒、武陵系列酒、孔府家系列酒。 2025年公司实现营业收入41.21亿元，同比下降23.07%；归母净利润4.3亿元，同比下降45.40%。

一季度，老白干酒实现营收12.20亿元，同比增长4.49%；归母净利润1.65亿元，同比增长8.55%；扣非归母净利润1.59亿元，同比增长12.43%。

可惜，业绩增势好景不长，老白干酒再次陷入营收净利双降态势。二季度，公司营业收入为8.83亿元，同比下降32.8%；归母净利润为9614万元，同比下降42.9%。

2026年上半年，白酒行业延续深度调整态势，消费场景分化与需求迭代压力交织，呈现“总量收缩、分化加剧”的典型特征。

根据国家统计局2026年7月发布的数据，酒、饮料和精制茶制造业1~6月完成营业收入6954.9亿元，同比下降7.0%，实现利润1113.3亿元，同比下降17.7%。2026年1~6月全国规模以上白酒企业累计产量167.9万千升（折65度，商品量），同比下降4.7%。

老白干酒直言，行业深度调整持续，消费复苏动能偏弱，“马太效应”凸显，市场份额加速向全国名酒及区域龙头集聚，一线名酒渠道下沉对区域酒企形成明显挤压。受行业竞争加剧、终端动销放缓等多重因素影响，公司二季度业绩承压，拖累上半年整体表现。

截至6月末，老白干酒应收账款高达4237.24万元，较年初的564.98万元激增649.98%。公司解释称，主要系“本期赊销商品增加所致”。

与此同时，公司大幅收缩了费用开支。上半年销售费用4.43亿元，同比下降35.26%；管理费用1.68亿元，同比下降9.98%；研发费用更是下滑59.65%至300.36万元。

费用的优化虽在一定程度上缓解了利润压力，使得经营活动现金流量净额由去年同期的-4580万元转正为1.91亿元，但这种“节流”式改善难以掩盖营收端的增长乏力。

拆开报表看，老白干酒旗下的品牌矩阵正呈现剧烈分化。

湖南武陵酒实现营业收入4.11亿元，营业利润1.76亿元，净利润1.30亿元。相比之下，承德乾隆醉（板城烧锅酒）实现营收3.66亿元、净利润3711万元；安徽文王贡酒营收2.03亿元、净利润2985万元。真正拉低整体业绩的是曲阜孔府家酒业。上半年孔府家仅实现营收8225.37万元，营业利润223.85万元，净利润更是亏损280.81万元。

半年报显示，为对冲线下渠道调整压力，公司加速线上战略布局，加大线上渠道的投资力度，推动品牌线上化。

上半年老白干酒投资2000万元设立全资子公司“衡水衡创新业电子商务有限公司”，作为电商生态核心运营平台，统筹管理衡水老白干、乾隆醉酒、武陵酒、文王贡酒、孔府家酒五大品牌电商业务，通过统一供应链管理、数字化营销及渠道运营，降低运营成本，提升渠道掌控力与市场响应效率。

二级市场上，老白干酒股价走势也不佳，8月28日报收11.63元/股，总市值106.39亿元，年内跌幅超26%。