（来源：21记者 21世纪经济报道）

记者丨曹恩惠 

编辑丨郑世凤 张嘉钰

8月26日晚间，中国海洋石油有限公司（下称中海油，00883.HK、600938.SH）交出了一份创历史新高的中期业绩。

半年报显示，今年上半年该公司实现营业收入2426.60亿元（人民币，下同），同比增长16.9%；实现归属于母公司股东净利润858.18亿元，同比增长23.4%；实现经营活动现金流净额1416.31亿元，同比增长29.7%。基于亮眼的业绩表现，中海油董事会同步推出中期分红方案，拟派发每股0.94港元（含税）的中期股息，分红总额约人民币388亿元，同样刷新历史同期分红水平。

21世纪经济报道记者注意到，受中东地缘冲突影响，上半年全球原油市场剧烈震荡——布伦特原油一度逼近120美元/桶，且随着避险情绪减弱，油价快速回落至70美元/桶附近——最终布伦特原油均价维持在87.6美元/桶高位，为上游油气企业打开盈利空间。

不过，油价波动也是一柄“双刃剑”。在地缘冲突扰动、全球宏观不确定性叠加以及能源转型持续推进的背景下，中海油正在积极寻求传统油气增长与低碳转型的“平衡点”。

量价齐升驱动盈利释放

中海油上半年业绩增长的主要驱动力，在于“价”的弹性贡献显著大于“量”的扩张。

根据财报，上半年中海油油气净产量为398.7百万桶油当量，同比增长3.7%。其中，石油液体产量310.3百万桶，同比增长4.8%；天然气产量几乎持平，同比仅微增0.2%。分区域看，中海油国内净产量275.2百万桶油当量，同比增长3.3%，这得益于垦利10-2等主力油田持续贡献产能；海外净产量123.6百万桶油当量，同比增长4.6%，圭亚那 Yellowtail、巴西 Buzios 项目成为海外增量核心来源。

针对上半年天然气产量增速下滑现象，中国海油相关负责人8月27日回应21世纪经济报道记者称：“今年上半年，中海油已有新天然气田投产，整体产能上升，但部分气田因停产维修等原因，短期内产量受到影响，停产维修工作结束之后，产量将会得到释放。”

相较于产量的温和增长，价格端则成为中海油利润爆发的核心引擎。财报显示，该公司上半年实现油价85.49美元/桶，同比大幅上涨23.6%；实现气价8.00美元/千立方英尺，小幅上涨1.3%。而受销售价格抬升的影响，中海油上半年油气销售收入达到2061亿元，同比增长20%，成为营收增长的绝对主力。

需指出的是，高油价往往伴随开采、物料和人力成本上行。2024年上半年中国海油桶油主要成本为29.7美元/桶油当量，较去年同期有所抬升，但其桶油成本依旧处于全球上游油气企业第一梯队，保持着低成本优势。

拓展第二增长曲线

在增储上产夯实传统油气基本盘之时，中海油亦随着能源转型浪潮持续拓展低碳“第二曲线”。

中国海油相关负责人在接受21世纪经济报道等媒体采访时表示，今年以来包括海上风电业务在内的中海油新能源业务稳步推进，并取得积极进展。“公司在研究第二增长曲线时，一直关注新能源业务，新能源和油气业务的融合发展是非常重要的模式。”

从中长期看，全球能源大转型趋势不可逆。全球能源消费结构逐步向清洁能源倾斜，长期石油需求天花板隐现，油气企业面临越来越严格的碳排放约束，合规成本、低碳改造投入将持续抬升。对于资本市场而言，油气企业的价值叙事也将发生变化——包括中海油在内的油气巨头，不再仅仅是简单的油价杠杆标的，高股息回报、新能源协同潜力等战略价值，都将重塑估值逻辑。

8月28日，中海油A股走高，截至14:08，报25.46元/股，最新市值为1.3万亿元。