8月28日消息，近期景顺长城景泰优利一年定开债券披露2026年上半年报，基金规模20.85亿元，比2026年第一季度增加0.95%。基金经理赵天彤最新投资观点同步出炉。

赵天彤表示，后续国内经济将呈现稳中承压、结构分化的运行态势，货币政策维持总量克制但结构呵护，债市将围绕基本面、资金面及政策面预期展开结构性行情。 宏观经济： 下半年财政工具有望加速落地，内外需分化逐步收敛，基建投资随“六张网”建设推进回升，消费维持低速弱修复，房地产延续“销售回暖、投资仍待企稳”的分化格局。 资本市场： 中短端资金价格定价已较为充分，收益率下行需等待政策利率调降配合，海外油价波动仍存不确定性，美联储货币政策走向仍需持续跟踪。 投资方向： 组合延续偏左侧交易思路，短端利率债维持票息策略并随收益下行降低仓位，中长端品种随市场预期灵活交易优化结构，对中低等级及弱资质信用债保持谨慎，动态评估类利率品与信用债的相对价值进行交易切换。 风险提示： 需警惕海外地缘冲突引发油价大幅波动、国内政策落地不及预期、信用风险抬升等因素对组合收益造成的扰动。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准0.91%

数据显示，截至2026年上半年末，景顺长城景泰优利一年定开债券净值为1.05元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.82%，同期业绩比较基准收益率为0.91%，跑赢基准0.91%。

赵天彤自2023年1月10日担任景顺长城景泰优利一年定开债券基金经理，截止2026年8月28日，任期回报12.62%。

资料显示，赵天彤，应用统计学硕士，CFA，曾任中意资产管理有限责任公司固定收益投资部固收研究员、华泰证券股份有限公司研究所固收研究员，2021年10月加入景顺长城基金管理有限公司，自2021年12月起担任固定收益部基金经理，具有10年证券、基金行业从业经验，2023年1月10日起担任景顺长城景泰优利一年定期开放纯债债券型发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该基金依托基金经理的固收投研经验，在各阶段均实现对业绩比较基准的稳定超额收益，契合当前债市结构性行情的布局思路也明确清晰。对于投资者而言，需结合自身风险偏好与流动性安排，同时留意文中提及的各类潜在扰动因素，理性评估该定开债基的配置价值。

附公告原文节选：

国内方面,2026 年二季度GDP 同比增长4.3%,相较一季度5%的增速出现回落,但整个上半 年依然实现了4.7%的累计增速,处于经济增速目标区间的中沿｡价格指标在二季度加速修复,二 季度GDP 平减指数同比上涨1.4%,后续随着油价的回落和基数的走高,GDP 平减指数预计可能会 回落,但近期中东地区冲突再度升温,后续油价的走势仍具备高度不确定性,从而对价格走势判

景顺长城景泰优利一年定开债券2026 年中期报告

断造成较大扰动｡从6 月的单月数据来看,内需方面,社零在基数走低的支撑下由负转正,回升 至同比增长1%,本月“以旧换新”的品类有明显修复｡虽然社零数据在二季度下滑明显,但是口 径更全的居民消费支出季度数据指向二季度居民消费边际回升,从3.6%回升至3.8%,说明社零的 下滑更多受到“以旧换新”退坡的拖累,更广泛的居民服务消费韧性尚可｡投资6 月当月同比下 滑10%,与前值相比变化不大,制造业投资跌幅有所收敛,从-4.2%回升至-3.2%,基建投资下滑 10.2%,房地产投资下滑24.4%,跌幅持平前值｡一线城市的二手房价表现维持韧性,6 月环比上 涨0.3%,已经实现连续4 个月环比0.3%以上的涨幅,好于“924”之后的表现,二三线城市依旧 维持月度0.3%至0.4%的跌幅,一线城市二手房的局部企稳暂未向更广泛的城市以及向一手房扩 散,一手房销售跌幅略走扩至14.3%｡6 月出口(美元计价)同比增速由前值19.4%进一步上行至 27%,继续大超市场预期｡AI 产业高景气度､关税扰动消退､中国供应链优势依旧是出口强劲表 现的核心动力｡除AI 相关产品外,更广泛的机电产品､劳动密集型商品和原材料出口都在6 月迎 来广谱的改善,出口品类的广谱改善或是受益于6 月美伊和谈进展带动的油价显著回落背景下, 对全球经济的压制大幅减轻｡在出口大超预期的强劲表现下,生产端明显修复,工业增加值同比 读数从4.5%回升至5.3%｡即便生产还在持续强于需求,但是二季度产能利用率大幅走低,从73.6% 回落至73%,距离历史最低点72.9%(2016 年一季度)仅一步之遥,因此,后续价格企稳回升的 内生动能仍然较弱｡

海外方面,6 月FOMC 会议是新任主席沃什首秀,政策利率维持3.5%-3.75%不变,但会议释放 了强烈鹰派信号｡经济预测摘要(SEP)大幅上调2026 年PCE 通胀预测至3.6%(较3 月上调0.9 个百分点)｡点阵图显示18 位委员中半数预计年内至少加息一次,六人预期加息两次及以上,年 底利率中值上修至3.75%,市场紧缩定价明显升温｡但6 月非农就业数据和核心CPI 均大幅不及 预期,缓解市场对联储加息的担忧｡

债市方面,二季度整体运行于偏强环境中,内需超预期走弱或是银行流动性大幅改善的主要 支撑,利率曲线小幅走平､信用利差收窄｡利率债方面,资金面平稳偏松是核心支撑,10 年以内 品种收益率整体下行,但超长端利率债受供给与通胀等多重因素扰动,表现明显弱于短端,30-10 年利差整体走扩,依赖超长债拉久期的配置策略面临一定挑战｡信用债方面,整体表现优于利率 债｡一方面,资金宽松叠加强劲的配置需求,推动信用利差持续压缩;另一方面,在长端利率波 动加大的环境下,票息价值的重要性提升｡中短端信用债在票息收益与波动控制之间实现了更好 的平衡｡

组合整体延续偏左侧交易的思路,在利率债上,对于短端维持票息策略,对于中长端则在本 季度内风险偏好阶段性上升时适度减持部分相对价值较差的品种､缩减久期,逢部分交易性券种

景顺长城景泰优利一年定开债券2026 年中期报告

阶段性调整较大时适度回补｡并根据基本面､资金面及政策面的预期参与交易,优化组合结构｡ 在信用债上,则根据资金利率､利差水平和供需结构调整仓位及结构｡

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