8月28日，A股市场科技股冲高，算力板块再度走强。同时覆盖A+H算力龙头的“算力ETF”——云计算ETF汇添富(159273)今日再度吸金，近3日总计获得资金净流入2800万元，算力板块再获资金关注！

截至10:10，云计算ETF汇添富(159273)标的指数——中证沪港深云计算产业指数强势涨近3%，冲击两连阳！

云计算ETF汇添富（159273）标的指数热门成分股多数上涨：深信服涨超11%，网宿科技涨潮5%，中际旭创涨超4%，金山办公涨超3%，新易盛涨近3%，润泽科技涨超2%，紫光股份涨近2%，浪潮信息、恒生电子、中科曙光小幅上涨。

【云计算ETF汇添富（159273）标的指数前十大成分股】

【截至10:10，注：成分股仅做展示，不作为个股推介】

消息面上，业绩端，8月27日，润泽科技发布2026年半年度报告，实现营业收入37.46亿元，同比增长50.05%；归母净利润12.03亿元，同比增长36.43%。公司拟每10股派发现金红利4.288元(含税)。公司Q2净利润6.21亿，环比增长6%。

同日，协创数据发布2026年半年度报告，实现营业收入125.23亿元，同比增长153.29%；归母净利润18.38亿元，同比增长325.51%。业绩变动主要系AI算力市场需求旺盛，公司智能算力产品及服务业务稳步放量，服务器再制造、数据存储业务实现高速增长，各板块业务协同发力。公司Q2净利润10.88亿，环比增长45%。

国内消息面上，据报道，阿里云发布公告，大模型服务平台百炼将于北京时间8月27日12时起，对Qwen3.8-Flash 模型模式计费单价进行下调调整。具体如下：输入价格调整前1元，调整后0.8元；输出价格调整前3元，调整后2.7元。

据业内消息，月之暗面正与微软、亚马逊和谷歌洽谈收入分成协议，拟允许这些美国云计算巨头托管其Kimi K3模型。月之暗面寻求从微软Azure、亚马逊云科技（AWS）和谷歌云上与K3相关服务产生的收入中获得最高30%的分成，若能达成协议，可能成为中国人工智能企业与美国大型云计算公司之间首个重要的收入分成协议。

海外消息面上，8月27日，Meta的Muse-Glimmer-30B和阿里的Qwen 3.8-27B模型正式上架亚马逊SageMaker JumpStart，进一步扩大了AWS客户可用的基础模型组合。

据悉，Meta公司内部今年一度预测，每年可能在Anthropic的AI模型上投入高达100亿美元。

此外，赛富时宣布扩大与Anthropic的合作，推出Claudeforce，进一步将Claude的AI能力与赛富时的企业数据、业务应用及工作流结合。

【英伟达再超预期，AI需求进入“真金白银”的验证期】

美东时间周四，英伟达股价大涨8.7%，市值增加4420亿美元。英伟达目前的市值约为5.5万亿美元。周三美股盘后，英伟达公布了2027财年第二季度财报。受AI板块强劲需求驱动，英伟达第二财季营收为962亿美元，同比增长106%，超越市场共识预期的919亿美元。

英伟达核心的数据中心业务增长持续提速，营收增长117%，达到890亿美元。其中，超大规模云端及ACIE（AI云、工业和企业）两大板块均实现逾100%的增长。

不仅如此，英伟达还罕见给出2028财年约70%的营收增长预期，远超市场共识预期的45%。下一季度营收指引达到1080亿美元，并且Vera Rubin已进入全面量产阶段。

英伟达CEO黄仁勋在财报电话会上表示：“AI已抵达产业拐点，彻底告别概念阶段。当前AI生成的Token具备实际生产力与商业盈利性。”他同时判断，AI算力供给短缺格局至少延续至2028财年末。

这意味着，观察算力周期已经不能只看GPU出货。从模型迭代到推理调用，再到云厂商资本开支和硬件订单，一条更完整的需求验证链正在形成。

【训练只是起点，推理正在打开算力需求新纵深】

AI算力需求正在由单一训练向“训练+推理”共同扩张。开源证券指出，2024年国内推理工作负载已经超过训练端、达到65%；随着Agent智能体、多模态大模型规模化落地，推理侧算力需求快速增长，并逐渐成为算力供需缺口的重要来源。

然而，供给却没有同步跟上。开源证券援引中国信通院数据指出，2026年一季度国内AI算力需求同比增长417%，有效供给增速仅128%。H100 GPU一年期租赁合约价格也从2025年10月的1.70美元/小时升至2026年3月的2.35美元/小时，累计涨幅接近40%。

与此同时，推理扩张并不意味着训练需求见顶。国信证券指出，随着AI研发自动化推进，参数规模、训练Token、模型代际频率、候选实验、Post-training、RL Rollout、验证及研发推理均可能同步增加，更快迭代和更高实验并行度可能形成对训练需求的“乘数效应”。算力需求由此从单次模型训练向持续研发与推理扩散。

因此，大模型密集迭代并非算力故事的终点。模型越快迭代、Agent越深入工作流、推理调用越频繁，算力越接近一种持续消耗的生产资料。

（来源：开源证券20260825《算力供需缺口持续扩大，算力租赁行业景气度上行》；国信证券20260823《RSI，大模型的下一站？——AI研发自动化加速下的模型、算力与应用机会》）

【需求有多真？从云收入到Capex，产业链正在层层兑现】

如果调用量回答的是“需求有没有”，那么CSP资本开支回答的就是“产业愿不愿意真金白银投入”。英伟达财报验证全球AI基础设施需求仍然旺盛，国内云厂商的数据也在形成呼应。

国金证券数据显示，阿里2026Q2自然季度资本开支达到677亿元，同比增长75%，云收入增长45%、创近年新高；百度资本开支达到114亿元，同比约增长2倍，GPU云收入同比增长283%。研报据此判断，国内云厂商AI算力收入加速兑现，验证CSP算力需求景气度持续高位。

更重要的是，Capex已经向产业链订单和业绩传导。工业富联2026年上半年云服务商AI服务器收入同比增长2.3倍，GPU/ASIC AI机柜出货分别增长3.2倍和3倍；中兴通讯服务器及存储营收同比增长近60%，AI数据中心建设也继续拉动光芯片、光器件、交换机和IDC需求。

这轮投入还具备现金流支撑。华创证券指出，云厂商大幅提高资本开支，但资金来源基本依靠自身经营性现金流，尚未系统性依赖债券市场等外部融资；与此同时，AI正在真实转化为云收入增长与盈利预期上修。

由此，一条产业闭环正在逐渐清晰：模型迭代→Token与推理需求增长→云收入提升→CSP扩大Capex→服务器、光模块、交换机与IDC兑现订单。当前算力景气已经不只是预期，而是在收入、资本开支与硬件业绩之间相互验证。

（来源：国金证券20260823《阿里、百度capex高增，AI算力硬件β受益持续》；华创证券20260823《策略周聚焦：美国的老问题，AI的新麻烦》）

Token经济爆火，关注A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）！DeepSeek概念权重高达56%，算力租赁概念权重高达46%。一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机。云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，场外联接（A类：014543；C类：014544）

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