8月28日消息，近期融通通灿债券A披露2026年上半年报，基金规模8.56亿元，比2026年第一季度增加0.75%。基金经理李皓最新投资观点同步出炉。

李皓表示，后续债市整体将维持震荡略偏多格局，需结合基本面变化把握波段操作机会。 宏观经济： 年初以来社融温和下行，经济增长压力逐步显现，三季度政府债供给集中上量，资金面预计难以回到二季度的低位水平，四季度物价下行压力加大，供需结构同步改善。 资本市场： 债市当前不存在趋势性行情，机会需等待市场调整充分后出现，或是信贷、物价等基本面指标进一步下行打开利率的下行空间，四季度伴随供需结构改善及政策风险降低，利率中枢有望再次打开下行空间。 投资方向： 资金面保持平稳的背景下，10年期以内的中短端债券维持中性仓位，长端债券赔率空间较高但当前胜率不足，整体按照震荡行情思路开展波段操作。 风险提示： 债市受宏观政策变动、资金面超预期波动、信用事件冲击等因素影响，仍存在收益不及预期的波动风险。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准0.61%

数据显示，截至2026年上半年末，融通通灿债券A净值为1.10元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.52%，同期业绩比较基准收益率为0.91%，跑赢基准0.61%。

李皓自2024年9月30日担任融通通灿债券A基金经理，截止2026年8月28日，任期回报4.55%。

资料显示，李皓，工程硕士，15年证券投资研究经历，2011年8月至2023年5月在昆仑银行股份有限公司工作，先后从事债券交易、债券投资相关工作，2023年5月加入融通基金管理有限公司，现任固定收益研究部副总经理（主持工作），2024年9月30日起担任融通通灿债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，融通通灿债券A凭借基金经理李皓的波段操作思路，在各阶段业绩均跑赢业绩比较基准，展现出稳健的固收管理能力。后续该基金将围绕震荡略偏多的债市格局调整仓位结构，侧重把握长端债券潜在赔率机会，同时投资者也需留意宏观政策、资金面波动等潜在风险，理性评估产品收益波动特征。

附公告原文节选：

2026 年上半年,债券市场整体呈现出先抑后扬的“V”型反转走势,市场定价逻辑经历了从 宏观博弈到流动性主导的变化｡

第一季度:震荡修复,宏观博弈

一季度,在全球通胀预期反复､地缘政治博弈加剧的复杂背景下,市场定价逻辑从单一的“基 本面博弈”向“大类资产配置+宏观流动性”深度演化｡年初,市场主要交易“通胀预期”与“地 缘政治溢价”,债市在经历年初的出清后走出配置行情｡春节后,市场对政策窗口期的博弈加剧, 叠加突发地缘风险,导致曲线波动率显著加大,市场经历了剧烈的预期修正｡

第二季度:资金主导,债市行情

二季度,市场整体走出了一轮由资金面主导的市场行情,收益率曲线呈现“牛平”格局｡国 内资金中枢回落至历史低点,带动利率中枢下移｡在资金面持续宽松及“资产荒”行情的推动下, 债市做多情绪高涨,10 年期国债收益率一度触及1.70%的低位｡尽管6 月资金面边际收敛导致利 率小幅上行,但整体仍维持偏强格局｡信用债市场同样表现强势,供需双扩,利差被极致压缩｡

一季度运作:在仓位调整的基础上更注重静态收益管理,通过置换金融债持仓来提升组合的 防守属性｡在市场机会确定时,右侧参与中长端利率债及金融债的交易｡二季度运作:季度初期 存在配置惯性思维,未能及时跟上收益率下行的节奏｡中后期开始调整思路,在风险可控前提下 加大交易仓位久期,但受半年末市场波动加大影响,整体收益不理想｡

融通通灿债券型证券投资基金2026 年中期报告

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