8月28日消息，近期创金合信软件产业股票发起C披露2026年上半年报，基金规模1.01亿元，比2026年第一季度降低26.37%。基金经理赖鹏最新投资观点同步出炉。

赖鹏表示，软件产业当前正从主题估值阶段转向基本面验证阶段，中长期有望随AI应用渗透、企业数字化需求恢复逐步释放成长价值。 宏观经济： 当前宏观经济处于温和修复区间，国内政策将持续围绕稳增长、促消费、扩内需和发展新质生产力发力，流动性环境整体保持友好，但企业资本开支、政府信息化支出的恢复仍需时间，软件行业短期收入弹性弱于硬件侧资产。 资本市场： A股软件板块前期对信创、数据要素及AI应用形成较高预期，当前市场关注点转向订单兑现、利润增长和应收账款质量，缺乏业绩支撑的标的估值持续收缩；港股互联网平台受国内消费偏弱、平台竞争投入增加、AI资本开支上升及海外风险偏好波动等多重因素影响，短期波动仍将维持较高水平。 投资方向： A股重点布局具备真实客户需求、稳定现金流、较强产品化能力和明确AI落地场景的基础软件、工业软件、金融IT、政企数字化、数据要素及AI应用相关标的；港股重点关注具备平台生态、用户规模、云服务能力和股东回报能力的互联网及软件龙头。 风险提示： 需警惕企业IT预算改善进度不及预期、AI应用商业化落地慢于预期、海外利率及汇率波动扰动港股估值、行业盈利修复节奏偏慢等潜在风险。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准2.80%

数据显示，截至2026年上半年末，创金合信软件产业股票发起C净值为0.93元，2026年上半年年基金份额净值增长率为-16.66%，同期业绩比较基准收益率为-19.46%，跑赢基准2.80%。

赖鹏自2026年5月26日担任创金合信软件产业股票发起C基金经理，截止2026年8月28日，任期回报-8.63%。

资料显示，赖鹏，香港科技大学硕士，2017年9月起先后在兴业证券、国盛证券、大家资产、建信基金担任研究员，2024年1月加入创金合信基金管理有限公司，曾任行业投资研究部研究员，2026年5月26日起担任创金合信软件产业股票型发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，创金合信软件产业股票发起C在2026年上半年市场调整中阶段性跑赢基准，基金经理赖鹏基于软件产业从主题估值转向基本面验证的判断，明确了A股、港股的差异化布局方向。当前行业处于基本面兑现的关键观察期，投资者需留意企业IT预算落地、AI商业化进度等核心变量，结合自身风险承受能力理性评估该基金的配置价值。

附公告原文节选：

2026 年上半年,国内经济总体保持平稳增长,但季度之间有所放缓,企业资本开支､ 政府及大型企业信息化需求的恢复仍存在一定时滞｡资本市场呈现较为明显的结构性分化: 半导体､算力基础设施､先进制造等硬科技方向受益于全球AI 资本开支增长､国产替代及 订单兑现,表现相对较强;A 股软件和H 股互联网平台整体承压,尤其二季度与硬科技板块 形成较大反差｡

从产业阶段看,上半年AI 投资主线仍集中于芯片､服务器､光通信､电力及数据中心 等基础设施环节｡相关行业能够通过资本开支､订单､产能利用率和业绩增长验证景气度, 而软件和互联网平台更多处于AI 产品投入､商业模式调整和应用场景验证阶段｡市场关注 点由“是否拥有AI 能力”转向“AI 能否形成收入､利润和现金流”,软件行业估值体系上 半年经历了由主题驱动逐步转向基本面驱动｡

分析原因:

(1)宏观经济与需求层面:上半年国内经济延续修复,但二季度增长动能有所放缓, 消费及企业投资意愿仍有提升空间｡软件行业下游主要面向政府､金融机构和大型企业, 项目预算､招投标､实施及收入确认周期相对较长,因此宏观政策向软件公司订单和利润 的传导慢于制造业｡部分企业虽然收入保持增长,但人员､研发和市场投入较高,利润及 经营现金流改善幅度有限;

(2)市场风格与资金层面:上半年资金集中配置业绩相对较强的AI 硬件及上游基础设 施,形成“硬件强､软件弱,基础设施强､应用端弱”的结构｡A 股软件板块前期对信创､

创金合信软件产业股票型发起式证券投资基金2026 年中期报告

数据要素及AI应用已经形成一定预期,进入2026年后,投资者对订单兑现､利润增长和应 收账款质量提出更高要求,缺乏业绩支撑的公司出现估值收缩;

(3)A 股软件行业层面:软件产业收入仍保持增长,基础软件､工业软件及信息技术 服务需求并未发生根本逆转,但行业利润增速明显低于收入增速,说明需求复苏与盈利改 善并不同步｡传统项目制软件还面临交付成本较高､回款周期较长和产品标准化程度不足 等问题;部分通用软件则面临大模型对原有功能和按席位收费模式的潜在冲击,市场需要 重新评估其竞争壁垒;

(4)H 股互联网平台层面:港股互联网平台兼具科技､消费和海外流动性属性,上半 年受到国内消费恢复偏弱､平台竞争投入增加､AI 资本开支上升以及海外风险偏好波动等 多重影响｡部分平台仍处于“投入较重､回报尚未充分体现”的阶段,AI 相关投入暂未明 显转化为广告､云计算和增值服务收入,市场因而更加关注利润率､自由现金流及股东回 报;

(5)AI 产业发展层面:AI 并未削弱软件行业的长期价值,但正在改变价值分配方式｡ 上半年产业主要矛盾是算力供给和基础设施建设,硬件公司率先受益;软件公司则需要经 历模型接入､产品改造､客户试用､付费转化和规模化复制等环节,业绩兑现相对滞后｡ 同时,AI 可能降低软件开发门槛并替代部分标准化功能,因此并非所有传统软件公司都能 自然受益,行业内部的分化将进一步扩大｡

本基金上半年主要围绕A 股软件及H 股互联网平台进行配置｡受市场风格向AI 硬件集 中､软件商业化进度低于预期以及港股风险偏好下降等因素影响,组合净值出现一定波动｡ 报告期内,组合更加重视持仓公司的订单质量､收入增长､经营现金流和AI 产品落地情况, 适度降低商业模式受到AI 冲击､费用投入较高及盈利兑现较慢公司的配置,重点保留产品 能力较强､客户黏性较高､现金流相对稳健的行业龙头｡

展望2026年下半年,从政策支持到企业IT预算改善仍需要时间,软件板块出现全面趋 势性行情,仍需观察订单增速､回款质量及盈利预期能否持续上修｡港股互联网平台还将 受到海外利率､汇率､地缘环境及外资流向影响,短期波动可能维持较高水平｡

从中长期看,随着算力基础设施逐步完善,AI 产业投资重点将由基础设施向应用和商 业化扩散,软件有望成为承接AI 生产力价值的重要环节｡具备行业数据､客户入口､工作 流程和持续交付能力的软件公司,更有可能通过智能体､订阅服务和按使用量收费等方式 形成新增收入;互联网平台则有望依托用户规模､云基础设施､模型能力和应用生态,在 广告､内容､电商､企业服务及云计算等领域实现AI 商业化｡

基于以上判断,本基金下半年将维持适度积极的仓位,同时更加注重基本面验证和组 合均衡｡A 股方面,重点关注基础软件､工业软件､金融IT 以及具有明确付费场景的AI 应 用,优先选择订单可验证､回款能力较强､研发投入能够转化为产品收入的公司;H 股方

创金合信软件产业股票型发起式证券投资基金2026 年中期报告

面,重点关注云计算及AI 收入增长较快､平台竞争趋于缓和､自由现金流稳健并持续加强 股东回报的互联网龙头｡

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