营收大幅跃升

报告期内清研环境2026年半年度实现营业收入7628.10万元，较上年同期的2544.48万元同比增长199.79%，营收规模实现近乎两倍的大幅跃升，增长动力来自两方面：一是水处理工艺包销售项目验收金额较上年同期明显增加，二是新增的资源化产品销售业务为收入端带来额外增量。

归母净利润亏损陡增

报告期内归属于上市公司股东的净利润为-1754.76万元，上年同期仅为-288.28万元，同比下滑幅度达到508.70%，亏损规模出现显著扩大。亏损大幅增加的核心原因有两点：一是广东清研高端环保装备研发与制造基地项目结项后，固定资产折旧费用出现显著攀升；二是子公司通海镍业受定期停工检修及设备更新改造影响，业务产出速度放缓，叠加原材料成本同步上升，进一步拉低了盈利水平。

扣非净利润承压明显

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1871.67万元，上年同期为-522.57万元，同比下滑258.16%，扣非后亏损幅度同样大幅扩大，直接反映出公司核心主营业务的盈利能力正面临较强压力。

基本每股收益大幅下滑

报告期内基本每股收益为-0.1625元/股，上年同期为-0.0267元/股，同比下滑508.61%，变动幅度与归母净利润基本匹配，每股对应的亏损额出现大幅增加，股东单位权益的账面亏损同步扩大。

扣非每股收益同步走弱

报告期内扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.1733元/股，上年同期为-0.0484元/股，同比下滑258.06%，核心经营业务对应的每股亏损同步扩大，公司主业的盈利造血能力尚未得到修复。

长期应收账款风险累积

截至报告期末，公司应收账款账面价值为18363.66万元，占总资产比例为15.95%，较上年度末的19146.13万元小幅下降。从账龄结构来看，3年以上应收账款合计6111.06万元，占总账面余额的24.08%，其中5年以上应收账款从期初的169.99万元大幅增长至1236.04万元，长期逾期账款占比持续提升，坏账风险不断累积。早期承接的大量市政污水处理项目受制于地方财政收支压力、城投平台资金紧张，回款周期普遍较长，大额应收账款后续需逐年计提信用减值损失，将持续直接侵蚀账面利润。

应收票据规模上升

截至报告期末，公司应收票据账面价值为718.58万元，较期初的515.72万元同比增长39.34%。其中银行承兑票据665.68万元，占比92.64%，商业承兑票据52.90万元，占比7.36%，商业承兑票据坏账计提比例达25.49%，这类票据的信用兑付风险相对较高。

净资产收益水平弱化

报告期内加权平均净资产收益率为-2.24%，上年同期为-0.36%，同比下滑1.88个百分点，公司净资产的盈利效率进一步弱化，股东权益的收益水平承压态势十分明显。

存货规模持续增长

截至报告期末，公司存货账面价值为8321.13万元，占总资产比例为7.23%，较上年度末的6109.85万元同比增长36.19%。其中合同履约成本从期初的973.72万元大幅增长至2468.74万元，反映公司在手项目储备有所增加，但存货整体规模上升也会占用更多营运资金，叠加固危废处置业务原材料成本波动，后续存货减值风险值得投资者重点关注。

销售费用管控见效

报告期内销售费用发生额为337.17万元，上年同期为437.56万元，同比下降22.94%，主要系公司优化销售渠道布局，推进全球代理商招募计划，减少了传统线下拓展环节的费用投入，销售端的成本管控已显现出一定成效。

管理费用大幅攀升

报告期内管理费用发生额为2066.00万元，上年同期为906.06万元，同比增长128.02%，主要系报告期内股份支付费用增加，同时高端环保装备制造基地项目转固后固定资产折旧费用大幅上升，直接推高了管理端的整体成本支出。

财务费用由负转正

报告期内财务费用发生额为33.49万元，上年同期为-364.03万元，同比变动109.20%，主要系报告期内银行存款利息收入较上年同期大幅减少，导致财务费用由负转正，此前利息收益对利润的正向贡献已经完全消失。

研发投入稳步提升

报告期内研发费用发生额为648.49万元，上年同期为503.58万元，同比增长28.78%，公司持续加大在高难工业废水处理、危固废资源化等核心技术领域的研发投入，技术团队薪酬及相关试验支出同步增加，为后续技术壁垒构建储备力量。

经营现金流边际改善

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-799.51万元，上年同期为-1636.71万元，同比增长51.15%，主要系报告期内销售回款较上年同期明显增加，经营端现金净流出规模收窄，整体现金流状况出现边际改善。

投资净流入规模收窄

报告期内投资活动产生的现金流量净额为4854.37万元，上年同期为6307.39万元，同比下降23.04%，主要系本期处置理财产品收回的现金规模较上年同期有所减少，同时新增对正迈环境的股权收购支出，导致投资端现金净流入规模出现收窄。

筹资现金流大幅流出

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-1151.36万元，上年同期为-268.34万元，同比下滑329.07%，主要系报告期内公司归还前期往来借款，导致筹资端现金净流出规模大幅增加，筹资端的现金消耗速度明显加快。

风险提示

尽管公司营收实现近两倍增长，但净利润亏损幅度超5倍扩大，同时应收账款长期逾期占比提升、多业务板块产能释放不及预期，叠加固危废业务原料供应不稳定、有色金属价格波动等多重因素，公司后续盈利修复进度存在较大不确定性，投资者需充分警惕相关经营风险。

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