（来源：财闻）

有色金属正从传统周期品，向兼具金融属性、资源属性与成长属性的实物资产演变。

截至2026年8月27日13:50，A股三大指数集体拉升，上证指数涨0.84%，深证成指涨1.05%，创业板指涨1.08%。有色金属ETF华夏（516650）上涨0.90%，最新报价1.916元；工业有色ETF华夏（515040）上涨1.11%；稀有金属 ETF 华夏（159053）上涨1.87%。截至2026年8月26日，有色金属ETF华夏最新规模99.42亿元，规模居同指数第一。

前十大涨幅个股中，湖南黄金（002155.SZ）涨停，中国稀土（000831.SZ）涨超7%，云南锗业（002428.SZ）涨超6%，中稀有色（600259.SH）涨超5%，海亮股份（002203.SZ）、厦门钨业（600549.SH）、盛和资源（600392.SH）、章源钨业（002378.SZ）、赤峰黄金（600988.SH）、北方稀土（600111.SH）等个股跟涨。

数据来源：iFind，20260827 13:50

一、消息面

美元走弱叠加美债压力，大宗商品金融属性回归。美国联邦债务规模突破40万亿美元，美债长端收益率维持高位，市场对美国财政可持续性及美元长期购买力的担忧升温，推动黄金、铜、铝等实物资产的金融属性重新定价。有色金属正从传统周期品，向兼具金融属性、资源属性与成长属性的实物资产演变。

供给持续收紧，AI与新能源抬升长期需求中枢。近期金、铜成为有色板块最强的基本面主线，铜价上涨背后并不仅仅是金融资金推动，更存在明确的产业基本面支撑。当前铜精矿TC已经降至约-160美元/吨的极端负值区间，意味着冶炼厂争夺有限矿源、矿山议价权明显提升；与此同时，铜库存整体仍处于历史偏低水平。更重要的是，过去多年全球铜矿资本开支不足，而一个大型铜矿从勘探、审批、建设到最终达产需要经历7—10年的长周期，未来新增产能有限，铜供给弹性下降，供需格局存在从紧平衡向短缺演变的可能。如果说供给端决定铜价的“底”，那么AI和能源转型正在不断抬升需求的“中枢”。随着AI基础设施进入大规模建设阶段，市场开始意识到，AI不仅是一场科技革命，也是一场能源和金属革命。数据中心建设将带动电力需求、电网及新能源基础设施投资，并进一步拉动铜、铝等金属需求。与此同时，新能源汽车、光伏、风电、储能、电网升级等产业持续推动全球能源体系电气化，有色金属需求正在从“经济周期驱动”逐步转向“产业趋势驱动”，传统地产周期之外，AI数据中心、新能源和电网投资正在形成新的长期需求来源。

中报高增验证行业景气，估值仍具性价比。截至8月26日，细分有色指数已有33家公司披露半年报，其中30家实现营收、净利润双增，平均营收增速36.82%，平均净利润增速168.19%，其中，北方铜业（000737.SZ）上半年营收同比增长69.33%，归母净利润同比增长186.61%；江西铜业（600362.SH）归母净利润同比增长106.77%；紫金矿业（601899.SH）归母净利润同比增长68.17%。矿产品价格上涨、产销量提升以及矿山资源开发提效，正在进一步验证板块高景气度。当前指数PE-TTM约18.52倍，处于近10年23.09%分位，板块中长期仍受益于“供给约束+需求抬升+盈利兑现”的共振逻辑。

数据来源：wind，截至2026.8.26

二、相关个股

湖南黄金：公司为以黄金及锑、钨等有色金属采选冶及销售为主营业务的综合性矿业企业。2026年上半年实现营业总收入320.29亿元，同比增长12.63%；归母净利润9.57亿元，同比增长46.01%。其中一季度实现营收188.30亿元，同比增长43.51%，归母净利润5.96亿元，同比增长79.21%；二季度受锑品价格波动影响增速有所放缓，但金价高位运行支撑整体盈利。公司受益于黄金及钨精矿销售价格同比大幅上涨，核心产品量价齐升，业绩实现稳健增长。盘中涨停，报27.02元。

云南锗业：公司为国内稀有金属锗产业链龙头企业，主营锗矿开采、深加工及化合物半导体材料业务。2026年上半年预计归母净利润5,500万元至8,000万元，同比增长148.31%至261.18%；扣非净利润同比增长576%至771%。其中一季度实现营收2.89亿元，同比增长20.31%，归母净利润910.71万元，同比下降10.71%，但环比2025年四季度大增355%；二季度受益于下游高速光模块需求放量，化合物半导体材料产品销量及销售均价显著上升。2026年一季度毛利率为28.34%。收入构成中，材料级锗产品与化合物半导体材料为核心收入来源。公司受益于光伏及红外领域需求回暖，叠加光纤级锗及半导体订单增加，业绩迎来强劲拐点。盘中涨6.95%，报99.97元。

中国稀土：公司为中国稀土集团核心上市平台，主营稀土资源开发、冶炼分离及精深加工业务。2026年上半年实现营业收入16.47亿元，同比下降12.19%；归母净利润2.37亿元，同比增长46.53%；经营性现金流净额从去年同期的净流出0.46亿元大幅转正至净流入7.11亿元。其中一季度实现营收8.21亿元，同比增长12.79%，归母净利润1.39亿元，同比增长90.80%。公司深度受益于稀土行业整合浪潮及供需格局改善，中重稀土产品价格上涨，盈利能力显著修复。盘中涨7.34%，报60.14元。

中稀有色：公司为广东省唯一合法稀土开采企业，拥有省内全部稀土采矿权证，主营稀土矿采选、冶炼分离及钨矿采选业务。2026年上半年实现营业收入25.06亿元，同比下降6.38%；归母净利润4.03亿元，同比大增456.51%，单季盈利已实现连续两年上涨。公司参股的大宝山矿业稳产高产，铜硫钨产品量价齐升，叠加稀土市场行情整体上行，公司统筹采销协同，业绩迎来爆发式增长。盘中涨5.10%，报84.46元。

三、机构观点

广州期货分析指出，美国通胀数据略超预期、地缘局势趋于复杂，油价、美元及债券收益率齐升，市场风偏继续承压。短期市场聚焦8月28日杰克逊霍尔年会上沃什的首次主旨发言，若释放偏紧信号，美元阶段性走强或将压制铜价估值。基本面矿端约束仍存，加工费继续下行托底铜价，国内下游面对高价铜保持谨慎，但金九银十旺季消费预期提供支撑。短期铜价呈高位震荡态势，宏观不确定性或放大波动。

国泰君安期货指出，本次杰克逊霍尔会议正处于美债收益率飙升、通胀预期反复、美国财政赤字高企的复杂背景下，市场都期待着能从沃什的演讲中发掘一些政策路径的蛛丝马迹。黄金作为对实际利率高度敏感的资产，如果释放鹰派信号推动实际利率上行，持有黄金机会成本上升，短期可能承压；如果言论偏鸽或模糊，黄金短期或获得支撑。

四、相关产品

有色金属ETF华夏（516650）紧密跟踪中证细分有色金属产业主题指数，为跟踪同指数规模最大的ETF，指数聚焦黄金及铜铝等工业金属、稀土与钨钼等小金属，以及锂钴等能源金属，铜含量32.3%，金铜含量41.5%，金铜铝含量合计52.17%，均为赛道最高，算力金属含量56.68%，且为同指数规模最大，助力投资人一键布局有色金属赛道！

工业有色ETF华夏（515040），聚焦铜铝铅锌等工业金属含量超51%，适合看好制造业回暖，追求较为纯粹工业属性，费率同类最低！

稀有金属 ETF 华夏（159053），稀有金属浓度高，聚焦稀土、钨等，关注 AI、新能源及高端制造战略资源。