核心经营数据概览

报告期内中亚股份多项核心财务指标出现大幅异动，部分数据变动远超营收增速，潜在经营风险值得投资者重点关注。

营收端表现

2026年上半年中亚股份实现营业收入6.38亿元，较2025年同期的5.29亿元同比增长20.56%。分业务板块来看，智能包装设备营收3.78亿元，同比增长11.32%；塑料包装制品营收1.50亿元，同比大幅增长56.38%，成为营收增长的核心驱动力。分地区来看，境外业务营收同比增长61.04%，海外市场拓展动能较强，境外业务毛利率达到35.98%，高于国内业务25.77%的毛利率水平。

净利润变动

报告期内归属于上市公司股东的净利润为3497.83万元，同比仅增长7.71%，增速远低于20.56%的营收增速。净利润增速跑输营收的核心原因是多项费用端支出大幅增加，同时资产减值损失同比明显扩大，直接侵蚀了当期利润空间。

扣非净利润表现

扣除非经常性损益后，公司2026年半年度净利润为3328.79万元，同比2025年同期的1967.50万元增长69.19%。该指标大幅增长的主要原因是2025年同期公司处置长期股权投资产生656.12万元投资收益，拉高了当期非经常性收益基数，2026年非经常性损益规模回落，扣非口径下的利润同比增速出现明显抬升。

基本每股收益

2026年上半年基本每股收益为0.0855元/股，上年同期为0.08元/股，同比小幅增长6.88%，与归母净利润7.71%的增速基本匹配，公司总股本未发生变动，每股收益变动完全由净利润变动驱动。

扣非每股收益

报告期内扣非后基本每股收益为0.0813元/股，上年同期为0.0397元/股，同比大幅增长104.79%，该变动与扣非净利润的高增速完全对应，反映出剔除非经常性损益影响后，公司主业盈利的账面表现出现明显改善。

应收账款规模

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为4.71亿元，较上年末的4.26亿元同比增长10.97%，占总资产比例达到16.66%，较上年末提升1.09个百分点。公司本期计提应收账款坏账准备1128.43万元，而2025年同期为冲回坏账准备777.87万元，信用减值损失同比变动幅度达到-335.17%，直接拖累当期利润表现。公司已对部分长期战略合作客户及新开拓客户适当放宽信用政策，后续需警惕下游客户经营波动带来的坏账风险。

应收票据情况

截至报告期末，公司应收票据余额为0，应收款项融资（银行承兑汇票）余额仅为22.04万元，较期初的1246.71万元大幅减少，票据类资产占比极低，公司回款结构中现金及挂账应收占比提升，票据流动性储备明显收缩。

加权平均净资产收益率

2026年上半年加权平均净资产收益率为2.15%，较上年同期的2.01%仅微增0.14个百分点，增幅远低于营收及扣非净利润的账面增速，反映出公司净资产的盈利效率并未出现实质性提升，整体资产获利能力仍处于较低水平。

存货规模

截至2026年6月末，公司存货账面价值达到12.63亿元，较上年末的11.56亿元增长9.29%，占总资产比例高达44.69%，较上年末提升2.43个百分点。存货余额增长主要来自在产品、发出商品余额的增加，公司本期计提存货跌价准备300.51万元，存货整体减值压力有所上升。作为非标定制设备制造商，高企的存货占比意味着公司资金大量沉淀在生产环节，若下游客户需求变动，存货跌价风险将进一步放大。

销售费用支出

2026年上半年销售费用合计3144.28万元，同比2025年同期的2838.70万元增长10.76%。费用增长主要来自差旅通讯费、业务招待费、业务宣传费的同步提升，与公司海外市场拓展、新客户开发的经营动作匹配，整体费用率保持在4.93%的合理区间。

管理费用支出

报告期内管理费用合计4807.10万元，同比2025年同期的4347.02万元增长10.58%。费用增长主要来自人工费用、差旅通讯费的增加，同时本期确认股份支付费用94.30万元，管理费用率为7.53%，整体管控保持平稳。

财务费用异动

2026年上半年财务费用发生额为601.68万元，上年同期为-106.25万元，同比增幅高达666.28%，是所有费用项中变动幅度最大的指标。变动核心原因是本期产生汇兑损失735.26万元，而2025年同期为汇兑收益109.02万元，海外业务规模扩大后汇率波动对公司利润的冲击开始显现，公司尚未建立有效的外汇风险对冲机制，后续汇率波动将持续影响盈利稳定性。

研发费用投入

2026年上半年研发费用合计3508.50万元，同比2025年同期的3352.69万元增长4.65%，研发投入占营收比例为5.50%。其中本期确认股份支付费用323.04万元，剔除股份支付影响后，研发投入的实际增速保持平稳，公司持续在无菌灌装、智能后道包装等核心技术领域保持研发投入强度。

经营活动现金流大幅转负

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-4951.59万元，同比2025年同期的6863.64万元大幅下滑172.14%，由正转负。变动原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比增加1.15亿元，而销售商品提供劳务收到的现金仅同比增加3620.03万元，采购端现金支出增速远超销售端现金流入，叠加信用政策放宽后应收账款占用资金增加，公司主业造血能力明显弱化。

投资活动现金流变动

2026年上半年投资活动产生的现金流量净额为3446.01万元，上年同期为-3715.03万元，同比增长192.76%。变动原因是本期赎回理财产品同比减少1.62亿元，购买理财产品同比减少2.39亿元，公司阶段性缩减理财投资规模，现金从理财账户回流主业，并非对外投资收益出现大幅增长。

筹资活动现金流变动

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为931.18万元，上年同期为-9819.02万元，同比增长109.48%。变动原因是本期归还银行借款同比减少1.72亿元，公司当期债务偿还规模明显收窄，筹资端现金流出压力阶段性缓解，但整体仍处于偿债周期中。

风险提示

中亚股份当前面临多重经营风险：一是经营现金流由正转负，叠加存货占比超44%，整体流动性压力上升；二是汇兑损失吞噬利润，海外业务占比提升后汇率敞口持续扩大；三是放宽信用政策后应收账款坏账风险抬升，若下游快消行业景气度下行，公司业绩稳定性将受到直接冲击，投资者需警惕后续业绩不及预期的可能性。

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