（来源：北京商报）

市场独占期结束后，锦波生物交出了上市以来首个营收和净利润双双下降的半年报。8月25日，锦波生物披露2026年半年度报告，上半年公司实现营业收入7.71亿元，同比减少10.2%；归母净利润2.81亿元，同比大幅下滑28.2%。其中，作为营收主力的医疗器械板块营收同比下降15.95%至5.95亿元，尽管功能性护肤品业务仍保持22.93%的增长，但1.49亿元的体量尚难填补主力板块留下的缺口。同时，两大业务板块毛利率均双双走低。

将时间线拉长，这份半年报的颓势早有伏笔。随着巨子生物、创健医疗的重组胶原蛋白产品先后拿下“械三证”，锦波生物的市场独占期宣告结束，公司自2025年起增长动能便持续走弱。今年4月，锦波生物牵手新氧，将旗下新品“薇旖美ColPact”独家专供新氧青春诊所，定价1999元/支，较此前近7000元的市场价大幅下探。业内专家指出，当三类证一家独有扩容到多家企业持证，定价逻辑已然发生转变。供给端放量、下游渠道议价能力增强，高端市场价格承压已是定局。

半年报数据显示，2026年上半年，锦波生物实现营业收入7.71亿元，较上年同期减少10.2%；归属于上市公司股东的净利润实现2.81亿元，较上年同期减少28.2%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2.68亿元，较上年同期减少30.78%，这也是锦波生物自上市之后，首个营收和净利润双双下降的半年报。

锦波生物业务主要围绕A型重组人源化胶原蛋白展开，产品覆盖医疗器械、功能性护肤品等终端产品，其中医疗器械板块一直是公司的营收基本盘，但这项支柱业务在2026年上半年遭遇明显下滑，直接成为整体业绩走弱的主要诱因。

具体来看，2026年上半年，锦波生物医疗器械板块实现营业收入5.95亿元，比上年同期下降15.95%。其中，单一材料医疗器械实现营收5.6亿元，同比下降13.23%；复合材料医疗器械带来营收3534.57万元，同比下降43.87%。

针对单一材料医疗器械产品的营收下降，锦波生物在半年报中解释称，一方面，单一材料医疗器械产品主要为重组Ⅲ型人源化胶原蛋白植入剂，该产品通过长周期大规模观察，产品无排异，对下一步拓展提供了安全性保障，公司为回馈市场对部分产品进行了价格优惠；另一方面，报告期内，公司注射用重组人源化胶原蛋白生产车间转入固定资产但产能暂未充分释放，计入产品成本的资产折旧摊销增加，导致营业成本增加。而复合材料医疗器械营业收入减少则主要系报告期内相关业务团队调整所致。

在医疗器械业务失速的同时，功能性护肤品业务仍在保持正向增长。上半年，锦波生物功能性护肤品业务营收同比增长22.93%，不过，增长后该板块营收仅为1.49亿元，较小的体量仍难以对冲医疗器械的业绩下降。

此外，上述两大业务板块在毛利率方面也存在一定差距。医疗器械是锦波生物的高毛利业务，此前毛利率在90%以上，而功能性护肤品业务毛利率则在70%左右。不过，今年上半年，二者毛利率均有所下降，其中，医疗器械毛利率减少5.48个百分点，为89.56%；功能性护肤品毛利率减少3.35个百分点，为67.43%。

就业绩相关问题，北京商报记者向锦波生物发送采访函，不过，截至发稿未获得回复。

独占期结束后，有产品降价超70%

锦波生物此番营收和净利润双双下降的局面，早就有迹可循。

北京商报记者梳理发现，自2021年开始，锦波生物的营收和归母净利润连续多年保持高速增长，2023年，公司在北交所上市，成为北交所“重组胶原蛋白第一股”。当年，锦波生物实现营收7.8亿元，同比增长99.96%，归母净利润为3亿元，同比暴增174.6%。随后的2024年，锦波生物业绩增速未减，营收和归母净利润分别同比增长84.92%和144.27%。

进入2025年，锦波生物的业绩增速开始放缓。2025年上半年，公司营收和归母净利润增速均降至两位数，分别为42.43%和26.65%，单三季度的归母净利润更是同比下降16.24%。最终2025年全年，锦波生物营收仅增长10.57%，归母净利润则下降10.95%，为6.52亿元。今年上半年，业绩压力仍在持续。

对于锦波生物的业绩下降，消费医疗行业分析师张从文向北京商报记者分析称，核心原因只有一个——独占期结束了。在医美行业，最具技术含量和商业价值的当数三类医疗器械。2025年10月前，国内仅有的三张重组人源化胶原蛋白产品“械三证”，均属于锦波生物，不过，随着巨子生物、创健医疗的重组胶原蛋白产品先后拿下“械三证”，锦波生物的市场独产期宣告结束。

北京商报记者注意到，就在今年4月，新氧与锦波生物宣布战略合作，锦波生物旗下新品“薇旖美ColPact”独家专供新氧青春诊所，定价1999元/支、2999元/两支，较当初近7000元/支的市场价下降超70%。

张从文指出，当三类证从锦波生物一家独有扩容到多家企业持证，定价逻辑必然从“根据稀缺性定价”转变为“渠道定价”。供给端放量、下游渠道议价能力增强，高端市场价格承压已是定局。

北京中医药大学卫生健康法学教授、博士生导师邓勇则进一步强调，降价是公司面对竞争的被动防御手段，单纯以价换量难以重现往日高增长，如果缺少剂型迭代、适应症拓展等差异化能力，业绩压力仍将延续，后续企稳要看竞品放量节奏以及新品落地情况。

北京商报记者 王寅浩 宋雨盈