营业收入

报告期内九安医疗营收端呈现整体下滑、细分板块分化的格局，当期总营收5.31亿元，较上年同期的7.65亿元同比下滑30.58%，下滑主要受政府订单试剂盒销量下降、2026年上半年流感季感染人数不及上年同期影响。核心收入来源iHealth系列产品当期收入3.38亿元，占总营收比重63.67%，但同比下滑43.73%，直接拖累整体营收表现；互联网医疗产品及服务收入实现逆势增长，当期收入9459万元，同比增幅达88.19%，成为营收端为数不多的亮点。

净利润

当期归属于上市公司股东的净利润达30.70亿元，较上年同期的9.20亿元同比大幅增长233.66%，但该增长并非来自传统主业销售拉动，核心驱动力是金融资产公允价值变动收益，当期该部分收益达36.47亿元，较上年同期的7.34亿元增幅达397.19%，主业实际经营并未贡献对应规模的利润增量。

扣非净利润

报告期内归属于上市公司股东的扣非净利润为30.40亿元，上年同期为8.81亿元，同比增长245.17%，扣非净利润增幅高于归母净利润，主要是由于公司将九安香港等主体的投资业务形成的公允价值变动损益及投资收益作为经常性损益列示，该部分收益规模较大且稳定性存疑，主业实际盈利水平并未随利润数据同步增长。

基本每股收益

报告期内基本每股收益为7.3329元/股，上年同期为2.1048元/股，同比增长248.39%。每股收益大幅增长主要得益于归母净利润规模的大幅提升，报告期内公司因股权激励行权仅新增110.203万股股份，股本变动幅度极小，对每股收益的摊薄影响几乎可以忽略。

扣非每股收益

报告期内扣非每股收益随扣非净利润同步大幅增长，该指标大幅提升同样依赖于投资类收益的支撑，并非主业盈利能力出现量级跃升，普通投资者需警惕高每股收益背后的可持续性风险。

应收账款

截至报告期末，公司应收账款账面价值为6407.74万元，上年末为4790.72万元，同比增长33.75%，主要系报告期内日常销售业务产生的应收账款增加导致。应收账款占总资产比重仅为0.19%，整体规模极低，对公司流动性影响极小。从坏账计提情况来看，组合计提坏账准备的应收账款占比84.45%，单项计提坏账的应收账款100%全额计提，整体坏账计提政策较为审慎。

应收票据

截至报告期末，公司应收票据账面价值为90.96万元，期初为44.91万元，同比增长102.56%，整体规模极小，全部为银行承兑票据，无坏账计提，不存在票据兑付风险，对公司财务状况几乎无影响。

加权平均净资产收益率

报告期内加权平均净资产收益率为13.65%，上年同期为4.38%，同比提升9.27个百分点。该指标大幅提升主要是高额净利润拉动，同期归属于上市公司股东的净资产仅从218.32亿元增长至231.41亿元，净资产增幅远低于净利润增幅，直接推高了净资产收益率水平。

存货

截至报告期末，公司存货账面价值为2.12亿元，上年末为2.04亿元，同比小幅增长3.87%。存货占总资产比重仅为0.63%，整体处于极低水平。从存货结构来看，库存商品账面余额1.63亿元，计提跌价准备2363.82万元，跌价计提比例约14.49%，公司对试剂盒相关生产设备对应的存货减值计提充分，不存在大规模存货积压风险。

销售费用

报告期内销售费用为1.48亿元，上年同期为1.99亿元，同比下滑25.95%，主要为电商平台服务费和广告费较上年同期有所下降导致。销售费用率从上年同期的26.03%提升至27.84%，在营收下滑的背景下，销售费用管控取得一定成效，但费用占比仍处于较高水平。

管理费用

报告期内管理费用为1.94亿元，上年同期为2.94亿元，同比下滑33.93%，主要是股份支付费用大幅减少导致。当期管理费用中的股份支付费用仅125.25万元，上年同期高达1.16亿元，股份支付费用的大幅缩减直接带动管理费用规模下降。

财务费用

报告期内财务费用为1.42亿元，上年同期为-2205.30万元，同比暴增742.90%，主要为汇兑损失增加及利息收入减少导致。当期汇兑损失达1.14亿元，上年同期仅为-229.48万元，同时利息收入从上年同期的7555.54万元下滑至4312.53万元，一增一减共同推动财务费用由负转正，对当期利润形成一定侵蚀。

研发费用

报告期内研发费用为1.14亿元，上年同期为1.67亿元，同比下滑31.62%，主要是股份支付费用减少导致。当期研发费用中的股份支付费用为417.94万元，上年同期高达4962.25万元，研发端的股份支付费用大幅缩减带动整体研发投入规模下降。不过公司核心研发人员人工费用仍达9538.25万元，占研发费用比重超83%，核心研发团队稳定性未受影响。

经营活动产生的现金流量净额

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-1.14亿元，上年同期为1625.87万元，同比大幅下滑799.39%，由正转负。主要为政府订单试剂盒销量下降带来销售回款下降、2026年上半年流感季感染人数不及上年同期、为下半年流感季提前备货支付原材料货款因素共同导致。经营现金流转负是重要风险信号，说明公司主业自身造血能力出现阶段性弱化。

投资活动产生的现金流量净额

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-27.55亿元，上年同期为-11.65亿元，同比下滑136.46%，主要为本报告期投资配置规模增加导致。当期公司投资支付的现金达191.64亿元，收回投资收到的现金为150.05亿元，公司正在持续加大在硬科技、医疗大健康、人工智能等前沿领域的战略性投资布局，投资活动现金流出规模显著扩张。

筹资活动产生的现金流量净额

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为23.47亿元，上年同期为5.82亿元，同比增长303.29%，主要为本报告期发行科创债导致。当期公司先后发行26九安医疗SCP001(科创债)、26九安医疗MTN002(科创债)，合计募集资金12.8亿元，同时新增短期借款规模大幅增长，推动筹资活动现金净流入规模大幅提升。

业绩风险提示

九安医疗当期利润的核心支撑是金融资产公允价值变动收益，该部分收益受全球资本市场波动影响极大，稳定性远低于主业经营利润。同时经营现金流由正转负、传统试剂盒主业收入持续下滑，公司业绩对投资收益的依赖度持续攀升，投资者需高度警惕后续资本市场波动带来的业绩大幅波动风险，理性看待账面高额利润，避免对公司主业盈利能力产生误判。

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