8月24日，A股市场震荡走弱，科技股承压回调，资金向防御方向迁移，贵金属、电力、煤炭开采等高股息与周期板块逆市走强。值得注意的是，“仅含24只煤油股”的能源ETF汇添富（159930）此前已连续两个交易日吸金，总计获得资金净流入近3700万元！

截至午盘，能源ETF汇添富（159930）标的指数——中证能源指数震荡走高，现涨0.5%，冲击两连阳！

能源ETF汇添富（159930）标的指数成分股多数上涨：煤炭股多数上涨，陕西煤业、中煤能源涨超3%，山西焦煤涨超2%，兖矿能源涨近2%，中国神华涨近1%，石油股涨跌互现，中国石化涨近5%，下跌方面，杰瑞股份跌超7%，广汇能源跌近2%，中国海油、中国石油小幅下跌。

【能源ETF汇添富（159930）标的指数前十大成分股】

截至午盘，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

能源ETF汇添富（159930）成分股消息面上，8月23日，中国石化披露2026年半年度报告。报告显示，上半年实现营业收入1.44万亿元，同比增长2%；利润总额366亿元，同比增长27.4%；归母净利润256亿元，同比增长19.3%；归母扣非净利润253亿元，同比增长19.1%。值得注意的是，公司上半年计提减值约160亿元（去年同期仅约24亿元）、且主要集中在Q2，若剔除减值对利润影响，上半年净利润同比约大增61%！

8月21日，中煤能源发布2026年中报显示，公司上半年实现营业收入731.36亿元，同比下滑1.76%；归母净利润81.49亿元，同比增长5.83%；扣非归母净利润85.44亿元，同比增长11.67%。

原油板块消息面，8月17日美伊60天临时停火协议到期后，双方均未续约。美国宣布无限期维持对伊朗海上封锁并计划加码经济孤立政策，阿联酋船只在海峡遇袭、美方拒绝续约，叠加美国表态终止对伊谈判接触，美伊局势陷入僵局。

伊朗方面表示，如果美国对伊朗继续发动经济战，将没有石油会通过霍尔木兹海峡乃至波斯湾地区。伊朗将任何国家参与或支持美国对伊朗人民发动的经济战视为战争行为。

8月21日，伊朗方面公开表示，在伊朗保有实力与民族尊严的前提下，“现在结束紧张局势是更好的选择”。但同一天，伊朗军方高层密集发声，强调武装力量保持最高战备，海军司令称伊朗完全掌控霍尔木兹海峡周边海域。

在伊朗问题上，美方称，美国“已经彻底控制整个地区”，伊朗“可能”与美国达成协议，但目前还没有准备好达成协议。对伊朗转向“经济战”并不意味着美国军事选项受限。

短短半个月，中东航线的海运费从此前7000美元左右一路冲上10000美元高位，业内预计8月下旬还将继续攀升。运费上涨的根本原因是市场运力大幅缩减，并非船公司主动控舱，而是该航线的主力船东为规避地缘风险，至今未恢复原有航线。

煤炭板块消息，国家能源局发布数据显示，7月份全社会用电量为10400亿千瓦时，同比增长1.7%，再创月度用电量历史新高。其中，高技术及装备制造业用电量、充换电服务业、互联网数据服务用电量都保持较快增长。

动力煤方面，截至8月22日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价855元/吨，周环比持平。产地价格继续上涨——榆林5800大卡报716元/吨（周+15元），鄂尔多斯5500大卡报671元/吨（周+13元）。

焦炭首轮提涨落地。8月24日零点，河北、天津地区部分钢厂正式执行焦炭首轮提涨，幅度50-55元/吨。市场预期存在约3轮提涨空间。

【原油板块：海峡受阻只是表象？“可交付供应”正在重塑油价中枢】

近期油价重新走强，表面上看仍由美伊博弈和霍尔木兹海峡局势驱动，但更深一层的变化在于：全球并非简单缺少原油资源，而是能够稳定、低成本送达炼厂的原油正在变得更加稀缺。地缘冲突正在通过航运、贸易流和库存三个环节，把风险溢价逐步转化为现实的供应溢价。

国泰海通指出，8月10日当周中东原油出口虽恢复至约1300万桶/日，但相比冲突前仍减少约550万桶/日；目前STS转运整体量级约500万桶/日，即便“暗船”物流开始填补缺口，整体物流缺口仍在约200万—300万桶/日。与此同时，当前原油市场呈现明显结构性分化：中东紧、大西洋松，亚洲中高硫原油紧、欧洲轻质油宽松，成品油强于原油、近月强于远月。国泰海通由此提出一个关键判断——“可交付供应溢价高于单纯的资源稀缺溢价”。

这种供给约束又遇上偏低库存。国联民生证券指出，美伊谈判仍处僵持状态，伊朗表态趋于强硬，而IEA此前协调释放4.26亿桶石油、占其战略储备1/3以上。国联民生认为，短期地缘风险叠加当前低库存，油价向上动力更强；中长期来看，补库逻辑以及伊朗对霍尔木兹海峡控制权提升，有望将油价中枢维持在高位。

因此，当前原油市场的关键已经不只是“海峡何时开放”，而是物流缺口何时真正修复、全球库存何时重新建立安全垫。在此之前，供应可靠性的下降仍可能构成油价的重要支撑。

（来源：国泰海通20260822《原油周报：海湾航运新常态，暗船物流填补供应》；国联民生证券20260823《石化行业周报：伊朗表态转强扰动地缘预期，油价震荡偏强博弈加剧》）【煤炭板块：减产之后还有什么？煤炭供给弹性正在重新定价】

与原油的外部地缘扰动不同，煤炭的核心变化来自国内供给端，而且这一轮值得关注的并非一次事故造成多少减产，而是安监高压常态化之后，行业还能否快速恢复过去的产量水平。

国联民生证券指出，7月全国原煤产量34321万吨，同比下降10.1%、环比下降9.9%；内蒙古、山西、陕西、新疆均出现不同程度环比减产。国联民生认为，一方面前期停产煤矿复产不及预期，另一方面安监高压正在向全国蔓延；更值得关注的是，在行业盈利改善、政策没有明显转向的情况下，煤炭产量此前已经出现负增长，说明行业产能利用率的提升或已触及瓶颈。考虑新建产能建设周期较长，供给短缺或成为中长期常态。

这一判断在最新产地数据中继续得到验证。国金证券指出，7月全国原煤日均产量降至1107万吨，环比下降12.8%，为2021年8月以来最低；其中山西产量同比降幅扩大至35.8%。7—8月事故频发后，安监加强已经由山西扩散至内蒙古、陕西，除阶段性停产带来的减量之外，“隐形生产”的常态化减量可能更为持久，四季度即便边际恢复，也难以回到安监前水平。

由此看，煤炭市场正在经历的可能并非一次简单的旺季涨价，而是“安监趋严—超产退出—产能利用率受限—供给弹性下降”的重新定价。当供给端变得更刚性，后续冬储补库与季节性需求改善一旦到来，价格弹性也可能进一步释放。

（来源：国联民生证券20260823《煤炭行业周报：7月主产地大幅减产，供给短缺或成为中长期常态》；国金证券20260823《煤炭行业周报：动力煤价格暂稳，焦煤涨势或延续》）地缘风浪起，黑天鹅频飞，油价、煤价再乘风！此外，高股息低估值增厚资产配置“安全垫”，“反内卷”政策与顺周期逻辑催化板块弹性，能源板块攻防兼备！精准布局石油煤炭，认准能源ETF汇添富（159930），成份股共计24只煤炭股+石油股，一键把握传统能源投资机遇，为全市场稀缺品种！全市场仅此一只！

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