财信证券宏观策略周报（8.24-8.28）：市场震荡调整，逢低配置泛科技及涨价板块
（来源：财信证券研究）
大势研判。后续仍需静待市场指数企稳。一是市场筹码结构仍待优化。7月底以来的反弹行情中，新资金入场迹象不甚明显、市场主线尚不清晰、AI硬件引领作用下降，资金难以形成合力，指数持续攻关难度增加。二是增量政策窗口期还需等待。我们预计9月底前后将根据前三季度的高频经济数据，逐步筹划并出台增量政策的概率较大，届时将对指数进一步形成支撑。三是市场担心AI产业趋势放缓。根据金融界报道，Bloomberg披露7月Anthropic的ARR为650亿美元，明显低于Yipitdata、TickerTrends等第三方追踪机构的700亿到800亿美元预期。此外，TickerTrends数据显示，截至8月10日，Claude Code的跟踪ARR为151.2亿美元，据此反推Anthropic总ARR约为690.4亿美元，较7月底增长6.2%。在Anthropic的ARR（年化收入）放缓预期下，市场开始担心海外科技巨头资本开支的回报率及持续性问题，加剧了近期国内外科技股波动。四是美债收益率高企。在美国高企的政府债务风险、通胀反弹、主要央行延续紧缩货币政策、国债市场供需结构失衡等多重力量影响下，近期全球国债收益率普遍上行，将一定程度影响权益市场的估值定价逻辑。筹码结构不佳是A股市场调整的内在原因，AI产业进展及美债收益率也加剧了市场波动，叠加8月底的中报集中披露，预计在开启新一轮趋势性行情之前，市场仍需反复震荡整理，以完成筹码结构的充分换手，并确定新的主线方向，预计8月下旬市场存在二次健康调整的内在需求。
投资建议。逢低关注、均衡配置：（1）“泛科技”方向，例如AI应用、国防军工、人形机器人等；（2）涨价线方向，例如贵金属、工业金属、化工、建材、部分农产品等；（3）消费医药方向，例如服务消费、创新药领域；（4）AI硬件的龙头标的，例如光模块、PCB、存储的核心标的，受益于扩产逻辑的半导体设备及材料。
风险提示：宏观经济下行，美联储加息，AI资本开支放缓，美伊冲突变数。
本文来自财信证券研究发展中心于2026年08月23日发布的报告《财信证券宏观策略周报（8.24-8.28）：市场震荡调整，逢低配置泛科技及涨价板块》。