每经记者 刘明涛 每经编辑 彭水萍

　　近期美国长期国债利率上行，叠加海外地缘风险持续扰动，全球市场风险偏好回落。在此背景下，每经品牌100指数展现出强劲的防御属性，上周逆市上涨1.43%，以993.95点报收。短期来看，伴随海外风险的上升，A股市场波动加大，市场二次探底的压力正在上升。

每经品牌100指数反弹

　上周，A股三大股指集体收跌。截至8月21日收盘，上证指数周跌1%，以4027.74点报收；深证成指周跌1.81%，以14094.17点报收，创业板指和科创50指数分别周跌2.23%和3.73%，回调幅度相对较大。在A股主要股指纷纷回调下，每经品牌100指数实现逆市反弹，周涨幅达1.43%，以993.95点报收，再度逼近千点大关。

　　成分股方面，小米集团-W和中远海控周涨幅均超10%，涨幅领先，中信银行、紫金矿业、理想汽车-W、中集集团、奇瑞汽车、吉利汽车、中国财险以及中国石油周涨幅也在5%以上，表现抢眼。周市值增长方面，腾讯控股和农业银行周市值分别增长1547.68亿元和1084.95亿元，周市值增长较大。

　　宏观数据方面，8月17日，统计局发布7月经济数据。投资端，1~7月固定资产投资同比下降6.7%，较1~6月回落1个百分点，投资三项均有回落。其中，1~7月制造业投资同比下降1.7%，较1~6月回落0.5个百分点，高于整体固投水平，主要受高技术领域投资的拉动。综合而言，7月经济结构向新向优趋势延续，新动能成长对经济的支撑作用将持续增强。

　　海外方面，美国财政部宣布大幅扩大政府债务回购规模；而美联储则预计下半年整体通胀将下降，明年通胀将回落。短期而言，高美债收益率可能只会带来一次性风险偏好冲击，而9月底新一轮调整波段中，高美债收益率背后的中期问题，可能仍是重要的扰动因素。

　　有券商机构指出，伴随海外风险的上升，A股市场短期波动加大，市场二次探底的压力正在上升。不过，经济向新向优的格局已经形成，并且结构的转变正在加速，这令市场的底层逻辑并没有发生根本性变化。

小米集团-W财报引关注

　从上周每经品牌100指数成分股表现来看，周中发布2026年上半年财报的小米集团-W（HK01810）引起资金广泛关注，周涨幅达到13.27%。

　　今年上半年，小米集团实现总营收2080.63亿元，同比下滑8.4%；经调整净利润122.91亿元，同比下降42.8%。其中，小米集团第二季度营收1089.22亿元，同比降6.1%，经调整净利润62.19亿元，同比降42.6%。

　　小米集团汽车业务经营出现显著变化。数据显示，第二季度，小米智能电动汽车及AI（人工智能）等创新业务分部收入249亿元，同比增长17.1%。其中智能电动汽车收入239亿元，同比增长15.9%。交付量从去年同期的81302辆增至104199辆，同比增长28.2%。同时，汽车业务的亏损明显收窄，由今年一季度的31亿元收窄至二季度的26亿元。

　　业内人士指出，从小米汽车亏损收窄不难看出，小米汽车业务的规模效应开始显现，成本在被摊薄。同时，澎程增程SUV（运动型多功能汽车）预售26万元至30万元，面向家庭用户，与SU7的用户重叠度低，正好补上车型结构和毛利率的空间。

机构看好小米经营改善

　除了汽车业务，小米集团核心业务智能手机也呈现出积极变化。今年二季度，小米集团“手机×AIoT”分部收入为840亿元，占总收入的77.1%；毛利率为20%。小米集团表示，第二季度存储成本大幅攀升，全球智能手机行业整体承压。

　　小米集团合伙人兼总裁卢伟冰称，小米团队会重新梳理全价位段的手机产品线体系，从底层重新定义每一款新品的配置和体验标准，来消化成本上涨带来的压力。另外，第二季度小米手机的ASP（单机平均售价）创下了历史最高纪录，和去年同期相比上涨近300元，产品结构升级的成效远比市场预期的更明显。

　　国泰海通证券表示，2026年二季度小米手机全球出货量3120万台，市场份额11.5%，维持全球第三的位置。存储成本压力下，小米持续优化产品结构，二季度手机ASP达1351元/部再创历史新高，推动二季度手机收入毛利率达8.5%，展示了较强的盈利韧性。随着存储价格增长斜率放缓，预计小米或于2026年下半年迎来成本拐点。

　　此外，小米集团还披露了AI大模型的相关收入。二季度，小米集团汽车其他相关业务收入为10亿元，同比增长56.5%，原因是智能电动汽车业务相关的售后服务收入增加，以及Xiaomi MiMo大模型系列相关的AI业务收入增长所致。

　　交银国际分析指出，小米集团披露AI大模型相关商业化收入，一定程度显示小米AI商业化步伐有所加快。公司4月发布MiMo-V2.5基座模型，OpenRouter平台周调用量在7月20日起始当周位于榜首；6月推出基于该模型的全屋智能AI 开源方案Miloco2.0，进一步打通“人车家”生态。