赞宇科技2026年上半年扣非净利增69.31% 主业盈利韧性超预期
核心经营业绩亮眼 盈利增速跑赢营收
2026年上半年，赞宇科技交出一份盈利端大幅超预期的财报答卷：尽管当期整体营收62.28亿元同比微降4.95%，但归母净利润达1.39亿元，同比大幅增长43.32%；扣非后归母净利润攀升至1.40亿元，同比增速高达69.31%，盈利质量实现显著跃升，加权平均净资产收益率同比提升1.18个百分点至3.74%，主业盈利韧性凸显，核心盈利指标表现远超市场此前预期。
| 核心财务指标 | 2026年半年度 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 622,841.09万元 | 655,259.37万元 | -4.95% |
| 归属于上市公司股东的净利润 | 13,930.51万元 | 9,719.90万元 | 43.32% |
| 扣非后归母净利润 | 14,011.92万元 | 8,275.79万元 | 69.31% |
| 基本每股收益 | 0.31元/股 | 0.21元/股 | 47.62% |
| 加权平均净资产收益率 | 3.74% | 2.56% | 提升1.18个百分点 |
主业结构优化 核心板块盈利韧性凸显
报告期内公司主营业务结构持续向高附加值赛道倾斜，表面活性剂（含洗护用品）的日用化工板块营收达38.45亿元，同比大幅增长28.70%，占总营收比重提升至61.73%，正式成为公司第一大营收支柱；其中洗护用品OEM/ODM加工服务收入同比暴增132.95%，充分展现出“原料生产+终端代加工”一体化产业链模式的强劲增长潜力。内销市场实现营收45.97亿元，同比增长14.62%，内销占比提升至73.81%，国内市场基本盘进一步夯实。
| 分行业营收表现 | 2026年半年度营收 | 占总营收比重 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 日用化工 | 384,484.30万元 | 61.73% | +28.70% |
| 油脂化工 | 220,672.86万元 | 35.43% | -35.50% |
| 加工服务 | 6,842.79万元 | 1.10% | +132.95% |
| 环保行业 | 1,895.54万元 | 0.30% | +0.16% |
| 贸易及其他业务 | 8,945.61万元 | 1.44% | -6.30% |
核心产品盈利水平同步实现大幅提升，日用化工板块毛利率达8.92%，同比提升3.61个百分点；内销业务毛利率8.97%，同比提升4.34个百分点，国内市场的产品溢价能力持续增强，成为拉动整体盈利上行的核心动力。
| 核心板块盈利表现 | 营业收入 | 营业成本 | 毛利率 | 毛利率同比变动 |
|---|---|---|---|---|
| 日用化工 | 384,484.30万元 | 350,179.96万元 | 8.92% | +3.61% |
| 油脂化工 | 220,672.86万元 | 204,706.55万元 | 7.24% | +0.09% |
| 内销 | 459,698.68万元 | 418,483.27万元 | 8.97% | +4.34% |
| 外销 | 163,142.41万元 | 149,561.88万元 | 8.32% | -1.39% |
费用管控增效 研发加码筑牢技术壁垒
报告期内公司成本与费用端管控成效十分显著，财务费用仅为1011.44万元，同比大幅下降77.88%，主要受益于汇兑收益大幅增加，有效对冲了利息支出压力，直接增厚了当期利润。公司持续加码技术研发巩固行业龙头壁垒，2026年上半年研发投入达5718.32万元，同比增长3.97%，重点投向新产品开发与生产工艺优化，为后续产品竞争力提升提供持续支撑。
| 期间费用变动 | 2026年半年度 | 上年同期 | 同比变动 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 营业成本 | 568,045.14万元 | 611,987.73万元 | -7.18% | 油脂化学品销量下降带动成本同步优化 |
| 销售费用 | 2,787.54万元 | 2,667.79万元 | +4.49% | 整体保持平稳 |
| 管理费用 | 15,026.15万元 | 11,173.56万元 | +34.48% | 杜库达相关费用、折旧费、中介机构费等增加 |
| 研发投入 | 5,718.32万元 | 5,499.81万元 | +3.97% | 持续加大新产品与工艺优化研发投入 |
| 财务费用 | 1,011.44万元 | 4,572.70万元 | -77.88% | 汇兑收益大幅增加 |
利润质量扎实 下游需求景气度上行
报告期内公司利润含金量同步提升，经营活动产生的现金流量净额为8366.17万元，现金流匹配度良好；合同负债（预收货款）达5.39亿元，较期初增长12.79%，下游客户预付货款规模稳步提升，直接反映出行业需求景气度上行，公司核心产品的市场话语权进一步增强。截至报告期末，公司总资产达86.32亿元，较期初增长2.08%，资产规模稳步扩张，整体抗风险能力持续提升。
资本开支收缩 后续产能释放打开空间
报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-1331.09万元，同比大幅改善93.86%，主要系前期在建项目陆续完成转固，购建固定资产支付的现金同比大幅减少。截至报告期末，在建工程余额仅为6030.20万元，较期初大幅下降86.94%，杜库达改扩建工程等项目已基本完工转固；沧州赞宇年产25.6万吨磺化类绿色表面活性剂项目进度达42%，江苏赞宇年产50万吨日化产品项目进度达32%，后续新建产能逐步落地释放，将进一步打开公司长期成长空间。
龙头壁垒拓宽 长期投资价值凸显
当前国内阴离子表面活性剂行业CR5产量占比已超75%，行业集中度持续提升，赞宇科技核心产品AES、LAS、AOS产销量国内排名第一，依托“表面活性剂+油脂化学品”双主业协同、“原料生产+洗护代加工”一体化产业链布局，叠加海外印尼棕榈油原料基地的成本优势，公司作为行业龙头的护城河持续拓宽。2026年上半年业绩大幅超出市场预期，后续随着国内洗护用品消费需求稳步复苏、高端油脂化学品渗透率持续提升，公司盈利水平有望继续保持高增态势，长期投资价值值得重点关注。
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