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8月23日，兴民智通发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为4.97亿元，同比增长8.39%；归母净利润为-2.14亿元，同比下降7.95%；扣非归母净利润为-6540.34万元，同比下降1715.68%；基本每股收益-0.3452元/股。

公司自2010年1月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为1.39亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对兴民智通2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为4.97亿元，同比增长8.39%；净利润为-2.29亿元，同比下降11.45%；经营活动净现金流为-7550.68万元，同比下降251.79%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.7亿元，同比大幅下降1715.68%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.2亿元，-2.2亿元，-0.7亿元，连续为负数。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.39%，净利润同比下降11.45%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动8.39%，销售费用同比变动61.12%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长21.44%，营业收入同比增长8.39%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为3.12%、3.48%、8.39%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为1021.74%、26.19%、-251.79%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为13.29%，同比增长36.08%；净利率为-46.03%，同比下降2.83%；净资产收益率（加权）为-24.39%，同比下降40.98%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为13.29%，同比大幅增长36.08%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为2.08%，-44.77%，-46.03%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.76%增长至13.29%，存货周转率由去年同期1.34次下降至1.27次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.76%增长至13.29%，应收账款周转率由去年同期4.79次下降至4.31次。

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为5.13%、9.76%、13.29%，持续增长，销售净利率分别为2.08%、-44.77%、-46.03%，持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.59%，-17.3%，-24.39%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为89.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为64.92%，同比增长18.17%；流动比率为0.63，速动比率为0.34；总债务为5.05亿元，其中短期债务为4.82亿元，短期债务占总债务比为95.33%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为51.06%，54.94%，64.92%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为7.28，10.27，12.34，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.8亿元，短期债务为3.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.51，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.8亿元，短期债务为3.5亿元，经营活动净现金流为-0.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.18、0.17、0.14，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长17.29%，营业成本同比增长4.16%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.88%、1.08%、2.16%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.3亿元，较期初变动率为204.76%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-1亿元、-1.9亿元、-1.9亿元，持续为负数。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-1.5亿元，营运资本为-4.6亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-3亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.31，同比下降9.97%；存货周转率为1.27，同比下降5.34%；总资产周转率为0.23，同比增长17.77%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长61.12%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.1亿元，同比增长224.82%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长224.82%，营业收入同比增长8.39%，管理费用增速高于营业收入增速。

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