2026年上半年，嘉亨家化在营收规模稳步扩张的背景下，多项核心财务指标呈现极端分化走势：经营活动产生的现金流量净额同比暴涨超5倍，而筹资活动产生的现金流量净额同比骤降近98%，公司虽亏损幅度大幅收窄，但仍未摆脱整体亏损局面，叠加高企的担保比例与持续攀升的存货规模，投资者需高度关注背后潜藏的经营与财务风险。

营收实现稳健增长

报告期内公司深化市场拓展，业务规模稳步扩大，营收端实现亮眼增长。

公司营收增长主要来自化妆品板块的拉动，化妆品业务当期营收34452.48万元，同比大增33.66%，塑料包装容器业务营收20599.55万元，同比增长11.59%，两大核心业务共同推动整体营收突破6亿元关口，体现出公司在日化OEM/ODM赛道的市场拓展成效。

净利润亏损大幅收窄

报告期内公司归母净利润亏损规模同比大幅缩减，盈利端改善信号明确。

公司亏损收窄主要得益于营收增长带来的规模效应，叠加持续推进降本增效措施，整体毛利率同比有所提升，大幅压缩了亏损空间，相比上年同期超3000万元的亏损额，当期亏损已控制在千万元以内。

扣非净利润减亏超七成

剔除非经常性损益影响后，公司核心主业的亏损改善幅度更为显著。

扣非净利润的减亏幅度高于归母净利润，说明公司非经常性损益并未对利润形成正向支撑，主业自身的经营效率提升才是亏损收窄的核心驱动力，主业造血能力正在逐步修复。

基本每股收益同比大幅改善

对应净利润的减亏，每股收益指标同步呈现明显向好态势。

公司总股本维持10080万股未发生变动，基本每股收益从上年同期的-0.32元收窄至-0.09元，单位股份对应的亏损规模大幅降低，业绩改善的成色进一步得到验证。

扣非每股收益同步修复

扣非后每股收益的变动趋势与扣非净利润完全匹配。

扣非前后的每股收益完全一致，反映出当期非经常性损益对公司利润的影响极小，业绩改善完全来自主业经营层面，不存在非经常性收益粉饰报表的情况。

应收账款规模小幅攀升

报告期末公司应收账款规模随营收增长同步有所上升，需警惕账款回收风险。

应收账款占总资产比例达16.88%，前五大客户应收账款占比达45.44%，叠加公司客户集中度较高的行业特性，若核心客户出现经营波动，可能导致账款逾期甚至坏账，对公司现金流形成冲击。

应收票据规模大幅缩水

报告期内公司应收票据规模出现断崖式下滑，结算结构发生明显变化。

应收票据几乎归零，主要系报告期内以银行承兑汇票结算的客户回款大幅减少，公司更多采用直接货币资金结算方式，虽然一定程度上降低了票据兑付风险，但也侧面反映出客户结算偏好的转变，需持续关注后续回款结构的稳定性。

加权平均净资产收益率改善

报告期内公司加权平均净资产收益率的亏损幅度同比明显收窄。

该指标的改善直接反映出公司净资产的盈利能力正在逐步修复，随着亏损规模的持续缩减，未来有望快速转正，带动净资产使用效率回归正向区间。

存货规模持续走高

报告期末公司存货金额同比大幅增长，资金占用压力有所上升。

存货占流动资产比例达34.45%，公司提示存货金额较大可能对流动资金形成较大占用，随着后续产能持续释放，若下游客户订单需求不及预期，高企的存货可能引发跌价风险，进一步侵蚀公司利润空间。

销售费用几乎零增长

报告期内公司销售费用规模保持高度稳定，投入端未出现明显扩张。

销售费用同比微降0.29%，几乎与上年同期持平，其中职工薪酬、折旧摊销等核心费用项均未出现明显波动，公司在销售端的投入策略保持稳健，未进行激进的市场推广投入。

管理费用基本持平

报告期内公司管理费用规模几乎与上年同期完全一致，管控成效显著。

管理费用仅微增0.05%，职工薪酬、折旧摊销等刚性费用项均得到有效管控，体现出公司降本增效措施在管理端已落地见效，有效压缩了非生产性开支。

财务费用同比上升

报告期内公司财务费用规模同比明显增长，利息支出压力有所加大。

财务费用增长主要来自利息净支出的上升，公司有息负债规模处于较高水平，利息支出持续侵蚀利润，叠加汇兑净损失同比大幅增加，进一步推高了整体财务费用，债务压力需引起投资者重视。

研发费用同比增长超两成

报告期内公司持续加大研发投入，技术创新力度不断提升。

研发费用同比增长23.35%，人工费、材料费、折旧费等投入全面提升，报告期内公司新增5件专利，其中发明专利3件，研发投入的持续加码为后续产品迭代和技术壁垒构建提供了支撑。

经营现金流大幅增长

报告期内公司经营活动现金流呈现爆发式增长，回款能力大幅增强。

经营现金流暴增主要系当期销售商品收到的现金大幅增加，从上年同期的4.87亿元跃升至7.39亿元，同比增长超50%，公司销售回款效率大幅提升，主业现金流造血能力得到实质性增强，大幅改善了公司的流动性状况。

投资现金流净流出扩大

报告期内公司投资活动现金净流出规模同比明显扩大，产能建设持续推进。

投资现金流净流出增加主要系子公司湖州嘉亨化妆品及家庭护理产品生产基地建设项目支出增加，当期购建固定资产支付的现金达8072.71万元，同比增长57.02%，产能扩张持续推进，但项目处于业务拓展期，尚未完全释放效益，后续需警惕产能闲置风险。

筹资现金流大幅下滑

报告期内公司筹资活动现金流净额同比近乎腰斩，债务偿还力度大幅提升。

筹资现金流大幅下滑主要系当期偿还的银行借款大幅增加，上年同期筹资活动净流入超4.6亿元，当期仅剩余116.82万元，公司大幅缩减了外部融资规模，同时报告期末全部担保余额占公司净资产的比例高达64.73%，担保总额超过净资产50%部分的金额达1.27亿元，叠加控制权刚完成变更，相关财务风险需投资者重点警惕。

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