营业收入小幅下滑3.44%

2026年上半年公司实现营业收入56.15亿元，较上年同期调整后数据58.15亿元同比下降3.44%。营收下滑主要受输液行业存量竞争加剧、部分集采续约品种价格下降影响，其中缬沙坦氢氯噻嗪片等品种虽销量同比增长9%，但价格下行拖累对应板块收入表现。

归母净利润同比微降3.43%

报告期内归属于上市公司股东的净利润为9.46亿元，上年同期调整后为9.80亿元，同比下降3.43%。利润降幅与营收基本匹配，整体盈利水平保持相对稳定，未出现大幅波动。

扣非净利润同比下降3.27%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9.02亿元，上年同期调整后为9.33亿元，同比小幅下降3.27%。扣非利润表现略好于整体净利润，说明非经常性损益对利润的拖累影响较小，主营业务盈利韧性较强。

基本每股收益同比下滑3.77%

2026年上半年基本每股收益为0.9163元/股，上年同期调整后为0.9522元/股，同比下降3.77%。该指标变动幅度略高于净利润降幅，主要受报告期内限制性股票解锁、股份总数小幅变动的影响。

扣非每股收益同比下降3.62%

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.8737元/股，上年同期调整后为0.9065元/股，同比下降3.62%。该指标反映公司主营业务对应的每股收益水平，变动趋势与扣非净利润完全匹配。

应收账款规模同比增长25.27%

截至报告期末，公司应收账款账面价值为25.47亿元，上年同期调整后期初数为20.33亿元，同比增长25.27%。应收账款规模大幅上升主要是报告期内下游医药商业客户账期有所拉长所致，1年以内应收账款占比达96.93%，整体账龄结构仍保持健康，但需警惕后续坏账计提压力上升风险。

应收票据同比大降60.86%

截至报告期末，公司应收票据余额为0.23亿元，上年同期调整后期初数为0.59亿元，同比大幅下降60.86%。变动原因主要是本期大量票据到期兑付，应收票据余额大幅收缩，公司回款结构中现金占比有所提升。

加权平均净资产收益率下滑1.10个百分点

2026年上半年加权平均净资产收益率为7.68%，上年同期调整后为8.78%，同比减少1.10个百分点。该指标下滑主要受净利润小幅下降、净资产规模同比增长2.93%的双重影响，公司净资产获利能力有所弱化。

存货规模同比下降4.65%

截至报告期末，公司存货账面价值为15.38亿元，上年同期调整后期初数为16.13亿元，同比下降4.65%。公司持续优化库存管理，加快存货周转速度，库存去化效果显现，整体存货跌价风险处于可控区间。

销售费用同比下降7.71%

2026年上半年销售费用发生额为14.14亿元，上年同期为15.32亿元，同比下降7.71%。销售费用下降主要得益于公司持续推进营销模式转型，优化市场推广费投入效率，严格管控会议费、业务招待费等支出，报告期内销售费用率为25.2%，同比下降1.2个百分点，费用管控成效显著。

管理费用同比下降4.11%

2026年上半年管理费用发生额为4.95亿元，上年同期为5.16亿元，同比下降4.11%。管理费用下降主要是公司精简管理团队、严控行政开支，职工薪酬等核心管理费用支出同比收缩，整体运营管理效率稳步提升。

财务费用同比暴增4746.85%

2026年上半年财务费用发生额为0.20亿元，上年同期仅为419.53万元，同比暴增4746.85%。该异常变动核心原因是本期汇兑损失大幅增加，叠加利息收入同比减少，直接推高财务费用规模，需警惕后续汇率波动持续侵蚀利润的风险。

研发费用同比增长6.24%

2026年上半年研发费用发生额为2.54亿元，上年同期为2.39亿元，同比增长6.24%。公司持续加码创新研发投入，报告期内研发投入强度达6.2%，战新研发投入占比提升至31%，1类新药临床推进、仿制药申报等研发工作稳步开展，长期创新储备充足。

经营活动现金流净额同比下降8.18%

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为6.21亿元，上年同期调整后为6.77亿元，同比下降8.18%。经营现金流小幅下滑主要是应收账款占用资金增加，同时支付的各项税费同比有所减少，整体经营现金流仍保持稳健规模，造血能力稳定。

投资活动现金流净额同比大增174.76%

2026年上半年投资活动产生的现金流量净额为4.46亿元，上年同期调整后为-5.97亿元，同比大幅增长174.76%。变动核心原因是本期收回10亿元理财资金，同时收到安徽双鹤、浙江新赛科收储款2.86亿元，叠加新百药业原股东归集资金回流，投资端现金流入大幅增加。

筹资活动现金流净额同比增长78.14%

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-1.99亿元，上年同期为-9.08亿元，同比增长78.14%。变动原因是本期仅支付新百药业股权款1.17亿元，而上年同期支付华润紫竹股权款6.23亿元，同时本期分配股利、支付利息规模同比减少1.52亿元，筹资端现金流出压力大幅缓解。

投资风险提示

公司当前面临集采持续扩面带来的产品价格下行压力、汇兑波动侵蚀利润、应收账款规模上升等多重风险，投资者需警惕后续业绩不及预期的可能性。

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