核心财务指标异动

报告期内两大现金流指标成为本次财报最具辨识度的变动点，数据偏离常规区间引发市场对公司资金面变化的关注。

营业收入微增 结构分化明显

报告期内公司营收端整体保持平稳微增态势，但不同业务线表现分化显著，高端光学膜成为核心增长支柱，光伏相关业务则出现大幅下滑。 2026年半年度公司实现营业收入10.81亿元，较上年同期的10.74亿元小幅增长0.68%。其中量子点膜、复合膜等高端显示用光学膜产品销售额达5.53亿元，同比增长15.88%；增亮膜、扩散膜分别实现1.10亿元、1.01亿元销售额，同比增幅6.15%、8.50%。受光伏行业需求较弱影响，太阳能背板及间隙反光膜销售额同比大降59.70%至0.58亿元，成为营收端的主要拖累项。

净利润微降 扣非盈利逆势抬升

报告期内盈利端呈现“净利润微降、扣非净利润增长”的分化格局，盈利质量有所改善，非经常性损益的贡献占比值得投资者留意。

报告期内归属于上市公司股东的净利润小幅下滑0.96%，整体盈利规模保持平稳。扣除非经常性损益后净利润同比增长6.37%，非经常性损益合计0.99亿元，主要来自非持续性的政府补助收益，后续该类收益的可持续性存在不确定性。

每股收益持平 盈利摊薄无变化

报告期内公司完成163.69万股回购股份注销，总股本从2.64亿股缩减至2.62亿股，但受净利润小幅下滑影响，单位股本对应的盈利水平未出现明显变动。当期基本每股收益为0.44元/股，稀释每股收益同样为0.44元/股，与上年同期完全持平，股本变动未对每股收益形成正向拉动。

加权平均净资产收益率小幅回落

报告期内公司加权平均净资产收益率为5.18%，较上年同期的5.68%下降0.5个百分点。期末归属于上市公司股东的净资产达25.15亿元，较上年度末增长15.86%，净资产规模扩张速度快于净利润增速，直接带动资产盈利效率略有下滑，单位净资产的创利能力有所减弱。

应收账款回落 仍存坏账风险

截至报告期末，公司应收账款规模较上年末有所收缩，回款情况边际改善，但整体占比仍处高位，潜在坏账风险不容忽视。

应收账款占总资产比例从26.39%降至23.65%，但占当期流动资产的比例仍高达47.53%，接近半数流动资产被下游客户占用，若后续宏观经济环境或下游客户经营状况出现波动，公司仍面临一定的坏账计提风险。

应收票据收缩 兑付风险未完全出清

截至报告期末，公司应收票据账面价值为0.41亿元，较上年末的0.53亿元下降22.41%，全部为商业承兑票据，减少原因主要是商业承兑汇票到期收回。期末仍有0.13亿元已背书未终止确认的商业承兑汇票，相关兑付风险尚未完全出清，若票据承兑方出现流动性问题，公司可能面临连带偿付损失。

存货小幅增长 减值风险需警惕

截至报告期末，公司存货规模随光学膜销售扩张同步提升，但当期存货跌价损失大幅增长，下游产品价格波动可能进一步放大减值风险。

存货增长主要来自光学膜板块销售增加对应的备货需求，其中库存商品账面余额1.42亿元，存货跌价准备计提2478.62万元，报告期内计提存货跌价损失1.01亿元，较上年同期大幅增长，若后续显示材料行业价格竞争加剧，存货减值压力可能进一步上升。

销售费用下降 管控成效显现

报告期内销售费用总额同比小幅下滑，核心费用项目大幅缩减，公司销售端的费用管控效果较为突出。

销售服务费近乎腰斩，成为销售费用下降的核心驱动因素，同期职工薪酬844.57万元同比有所增长，整体费用结构进一步优化，未出现无效销售投入的情况。

管理费用上升 办公中介费用增长

报告期内管理费用总额同比小幅增长，增长来源集中在办公及中介服务领域，其余项目保持平稳。

办公费同比近乎翻倍，中介机构服务费增幅超两成，两项费用的增长需后续关注是否属于偶发性支出，避免后续管理费用持续抬升侵蚀利润空间。

财务费用攀升 汇兑损失大幅增加

报告期内财务费用总额同比增长超三成，汇兑损益出现极端异动，汇率波动对盈利的侵蚀作用十分显著。

当期利息费用469.88万元同比大幅下降44.43%，利息收入133.51万元同比下降45.90%，但汇兑净损失从上年同期的3.35万元飙升至524.05万元，汇率波动对当期盈利形成明显冲击，海外业务占比提升背景下的汇率风险敞口值得投资者高度关注。

研发费用加码 支撑高端产品迭代

报告期内公司研发费用总额为6619.76万元，较上年同期的6132.72万元增长7.94%，主要是光学膜板块研发投入增加。其中直接材料投入3122.78万元，职工薪酬2467.27万元，研发人员规模及物料投入同步提升，支撑公司量子点膜、复合膜等高端光学膜产品的技术迭代，巩固国产替代优势，为后续高端产品市场份额提升提供技术支撑。

经营现金流暴增 回款效率大幅改善

报告期内经营活动产生的现金流量净额达3.58亿元，较上年同期的0.62亿元暴增478.01%，核心驱动因素是销售回款增加。当期销售商品、提供劳务收到的现金达12.53亿元，较上年同期的9.48亿元大幅增长32.26%，经营回款效率显著提升，盈利含金量大幅增强，公司自身造血能力得到明显改善。

投资现金流收窄 未现激进投资

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-1.55亿元，较上年同期的-1.71亿元同比收窄9.15%，主要原因是理财净购买额减少。当期收回投资收到的现金6.51亿元，投资支付的现金7.64亿元，投资活动整体现金流出规模有所收缩，未出现大额激进投资行为，资金投向保持相对稳健。

筹资现金流大降 主动缩减债务规模

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-3.23亿元，较上年同期的-1.26亿元同比大降155.89%，核心原因是归还银行借款增加。当期偿还债务支付的现金达4.76亿元，取得借款收到的现金仅为2.09亿元，较上年同期的4.73亿元近乎腰斩，公司主动大幅缩减债务规模，短期偿债压力有所缓解，但筹资端现金净流出规模显著扩大，后续需关注公司融资策略调整是否会影响产能扩张的资金供给。

风险提示

光伏背板及反光膜业务销售额同比近六成下滑，光伏板块盈利修复进度不及预期风险；海外业务占比提升背景下，汇率波动持续带来大额汇兑损失，侵蚀盈利空间风险；应收账款规模仍处高位，占流动资产比例接近五成，下游客户经营波动引发坏账损失风险；光学膜行业竞争加剧，产品价格下行带动毛利率进一步下滑风险。

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