每经记者｜鄢银婵    每经编辑｜魏官红    

8月21日，东莞优邦材料科技股份有限公司（以下简称“优邦科技”）即将接受深交所上市审核委员会的审议，创业板上市冲刺进入关键时刻。

这家主营电子装联材料及配套自动化设备的研发、生产与销售的高新技术企业，头顶着“国内电子装联材料行业领先企业”的光环，此前已经三闯创业板、两次更换保荐机构。《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，富士康在优邦科技的经营中扮演着重要角色，既是第一大客户又是公司股东，鸿海精密董事长刘扬伟之弟刘扬辉持股近4%并担任过公司顾问。此外，从经营层面来看，优邦科技主营业务毛利率报告期（2023年至2025年）从31.55%下滑至27.03%。

从2020年首次辅导备案算起，优邦科技的上市之路已持续近六年。如今，第三次发起冲击，它能否顺利通关？答案即将揭晓。

扣非净利润三年增长近10%、研发投入低于同行

优邦科技正试图向资本市场讲述一个从消费电子配套商向半导体材料商跃迁的转型故事。

2023年至2025年，公司营业收入分别为8.99亿元、10.25亿元和11.36亿元，2024年和2025年的同比增速分别为14.00%和10.84%。营收保持增长，但增速已经放缓。

归属于母公司所有者的净利润分别为0.90亿元、0.94亿元、1.08亿元；更能反映真实经营状况的扣非净利润分别为9088.38万元、9182.02万元、9984.00万元，三年仅增长约10%。

今年上半年，公司业绩增长较快。营业收入6.95亿元，同比增长36.65%，归母净利润5083.76万元，同比增长28.53%。但这一增速是否可持续，尚需更多时间来验证。

值得注意的是，公司毛利率也呈下滑趋势。主营业务毛利率从2023年的31.55%降至2024年的27.43%，2025年进一步降至27.03%。其中，电子胶粘剂毛利率从42.41%降至37.22%，湿化学品毛利率从37.74%降至28.12%。

图片来源：招股书截图""

公司解释称，毛利率下滑受原材料价格波动和产品结构变化等因素影响。事实上，原材料价格波动对优邦科技确实形成了一定压力。直接材料占主营业务成本的比例超过85%，电子焊接材料业务直接材料成本占比甚至超过90%，2025年锡锭和银的采购金额合计占原材料采购总额超过52%。

2025年，锡锭采购单价从2023年的18.78万元/吨上涨至23.84万元/吨，累计涨幅约26.9%；银的采购单价同期从494.81万元/吨攀升至807.94万元/吨，涨幅高达63.3%。2023年，锡锭和银的采购金额合计约2.07亿元；2025年，这一数字已膨胀至约4亿元。

面对大宗商品价格的剧烈波动，公司开展了期货套期保值进行风险对冲。2025年套期保值业务实现浮动盈利898.23万元，显然难以有效对冲价格上涨带来的压力。

研发投入方面，优邦科技与同行的差距更为明显。2023年和2024年，公司研发费用分别为0.37亿元和0.44亿元，研发费用率分别为4.15%和4.29%。同期，同行业可比公司研发费用率均值在7%以上。

创业板的核心定位是成长性，但一家扣非净利润三年仅增长约10%、研发费用率不及同行均值的企业，是否满足创业板对成长性的实质要求？

与富士康深度绑定，鸿海董事长之弟持股

在优邦科技的业务版图中，富士康集团扮演着多重角色，它同时是客户、股东以及关联方亲属的利益关联方。

双方的合作始于2008年。2023年至2025年，富士康集团稳居优邦科技第一大客户，公司对其销售收入分别为3.09亿元、3.23亿元和2.99亿元，占主营业务收入的比例分别为34.87%、31.78%和26.55%。合作范围覆盖电子胶粘剂、电子焊接材料、湿化学品和自动化设备四大板块，涉及手机、笔记本电脑等多个产品。

业务层面的深度绑定，在湿化学品板块表现得尤为突出。2023年至2025年，湿化学品前五大客户收入占比分别为95.37%、95.36%和91.60%，其中富士康一家的占比在八成以上。对此，优邦科技解释称，是“差异化战略定位”的结果，公司优先围绕富士康等核心大客户进行开发、认证、导入，以快速实现规模效应。

据披露，优邦科技的业务版图由四大板块构成：电子焊接材料、电子胶粘剂、湿化学品和自动化设备。其中电子焊接材料是第一大收入来源，2025年贡献营收5.77亿元，占比过半。

图片来源：招股书截图 ""

电子焊接材料、电子胶粘剂、自动化设备在2025年分别实现了31.8%、9.43%、25.76%的增幅，但湿化学品则以33.48%的降幅成为四大板块中唯一负增长。2026年上半年，湿化学品收入同比下滑40.58%，公司解释系下游手机机身材料更换，导致单位产品辅料消耗量减少。

除了业务绑定，公司与富士康之间还存在股权关联。2015年10月，富士康通过下属全资投资平台金机虎投资，以1.47元/注册资本的价格入股东莞优诺，持有10%股权。彼时东莞优诺系公司实际控制人郑建中控制的另一家企业。2016年，优邦科技在新三板挂牌期间以现金收购东莞优诺90%股权；2017年6月，公司又以1.76元/股向金机虎投资发行股份，收购其持有的东莞优诺10%股权。换股完成后，金机虎投资持有优邦科技约3.75%股份，此后经多轮稀释降至3.44%，目前为公司第八大股东。

此外，双方还存在人事关联。鸿海精密（富士康母公司）现任董事长刘扬伟的亲弟弟刘扬辉，直接持有优邦科技319万股，占比3.99%，为公司第五大自然人股东。2016年1月至2022年10月，刘扬辉历任公司监事、董事长助理、董事、副总经理。辞任高管职务后，转任公司“战略发展顾问”，并领取相应战略顾问报酬。

对此，深交所在首轮问询函中便要求公司论证对富士康集团销售收入的增长是否与刘扬辉存在联系，是否存在利益输送或其他利益安排，并要求提示对富士康的依赖及销售稳定性风险。

对此，优邦科技回复称，双方交易按照市场化原则定价，具有公允性，合作始于2008年，早于入股时间，且对富士康的收入及毛利占比逐年下降，公司对富士康不存在明显业务依赖。

募资拟投向半导体及新能源专用材料项目 同行扩产潮下消化存疑

优邦科技此次IPO的募投项目也值得关注。

招股书显示，本次计划募集资金8.05亿元，其中5.19亿元投向“半导体及新能源专用材料项目”，0.87亿元用于“研发中心建设项目”。募投项目的核心是新增半导体及新能源专用材料产能51110吨/年，建设期2年。

每经记者注意到，2025年，优邦科技电子装联材料三大板块总销量为19900.56吨。其中电子焊接材料2904.85吨，电子胶粘剂8076.66吨，湿化学品8919.05吨。即便将“电子装联材料”的口径扩大到涵盖所有品类，募投项目新增产能是当前总销量的2.5倍以上。而2025年，公司半导体领域的收入仅为1100.77万元，占主营业务收入约1%。

公司称该领域相关产品已通过星科金朋、华天科技等国内主流封测厂商的测试验证或小批量供货，但从小批量验证到规模化量产，通常需要一定周期。

针对募投项目新增产能消化问题，优邦科技测算称，以12%的年销售增长率持续增长至2031年募投项目基本达产时，业务销量将从目前约2.5万吨增长至约7.5万吨，总产能利用率将达到93%左右。但该预期是否乐观则还有待观察。

此外，优邦科技并非唯一在扩产的企业。回天新材对锂电电极胶、光伏密封胶的投资累计超过15万吨产能；唯特偶在华东新建微电子焊接及辅助材料生产基地，新增产能3万吨/年；德聚技术在智能终端、新能源、半导体领域布局两个项目，合计新增产能约7100吨/年；德邦科技则聚焦半导体封装及热管理材料，规划产能450吨/年⋯⋯

优邦科技还计划将募集资金中的2亿元专门用于补充流动资金。而报告期内，公司累计现金分红8368.75万元，其中2023年1587.50万元、2024年5181.25万元、2025年1600万元。左手大额分红、右手募资补流的操作，在IPO审核中也是重点关注对象。

截至2025年12月31日，郑建中直接持有公司20.04%的股份，通过担任乌鲁木齐优邦和东莞诺达的执行事务合伙人以及一致行动安排，合计控制公司37.09%的表决权。其弟弟郑建南为一致行动人，粗略计算，三年分红中实控人一方约可获得3100万元。

就在申报前的2025年10月，郑建中向高新投聚能转让79.81万股、向创科乾裕转让5.19万股，转让价格为16元/股，合计套现约1360万元。分红加减持，申报前一年内实控人一方约从公司获得4460万元。

资本运作的另一层风险来自对赌协议。招股书明确披露，部分投资人与实际控制人郑建中存在对赌约定，自公司IPO申请被受理后终止，但若被证监会或交易所否决，或公司主动撤回申请，对赌约定的效力将自动恢复。

优邦科技还存在保荐机构频繁更换的情况。2020年11月，安信证券辅导备案；2021年10月因业绩不及预期撤回。2023年9月，华泰联合保荐首次申报；2023年12月主动撤回。2025年12月，申万宏源保荐申报。

对于以上提及的相关疑问，8月19日，《每日经济新闻》记者向优邦科技披露邮箱发送了采访提纲，截至发稿，尚未收到回复。

封面图片来源：每经媒资库