营业收入双位数小幅增长

报告期内公司实现营业收入2.02亿元，较上年同期的1.83亿元同比增长10.36%，收入结构分化特征显著。制药板块作为核心支柱贡献1.9996亿元收入，占总营收比重98.80%，同比增幅达16.24%；其他业务收入仅243.33万元，同比大幅下滑78.59%。分产品维度，固体制剂收入1.1557亿元，同比增长16.16%，占总营收比重57.10%，是第一大收入来源；注射剂收入6468.44万元，同比微降2.95%。区域收入表现差异极大，西南、西北、东北区域收入同比分别大增109.36%、134.94%、512.72%，但华南、外销收入同比下滑超五成，区域布局的不均衡或暗藏后续收入波动风险。

净利润大幅扭亏

报告期内归属于上市公司股东的净利润为586.89万元，上年同期为亏损3256.74万元，同比增幅高达118.02%，成功实现扭亏为盈。但该盈利改善并非来自主业经营的内生增长，很大程度上得益于重整带来的非经常性损益贡献，投资者需警惕盈利可持续性风险，避免将短期非经常性收益驱动的扭亏误判为基本面反转。

扣非净利润仍未转正

报告期内扣除非经常性损益后的归母净利润为-687.58万元，虽较上年同期的-2981.27万元同比收窄76.94%，但主业经营层面尚未实现正向盈利。当期债务重组收益1970.38万元、结构性存款收益622.12万元、政府补助528.64万元等非经常性收益合计贡献1274.47万元，完全覆盖了主业的亏损缺口，主业造血能力仍待后续经营改善验证。

基本每股收益由负转正

报告期内基本每股收益为0.0042元/股，上年同期为-0.037元/股，同比增幅111.35%，实现由负转正。受同期公司完成资本公积转增股本、总股本大幅扩张影响，每股收益的绝对值仍处于极低水平，该指标的转正并不代表公司盈利能力出现实质性大幅提升，参考价值有限。

扣非每股收益仍处亏损区间

报告期内扣非后基本每股收益为-0.0049元/股，上年同期为-0.037元/股，亏损幅度同比大幅收窄，与扣非净利润的变动趋势完全匹配，进一步印证公司主业经营虽有边际改善，但尚未实现正向盈利的现状。

应收账款规模小幅上升

截至报告期末，公司应收账款账面价值为5774.35万元，较上年末的4523.04万元同比增长27.67%，占总资产比重为2.37%，较上年末的5.52%下降3.15个百分点。从账龄结构来看，1年以内应收账款余额6654.69万元，占比76.67%，3年以上应收账款余额1514.09万元，占比17.44%，累计计提坏账准备2905.50万元，整体坏账计提比例33.47%。前五大欠款方中关联方石药中诚医药、大连金港合计占应收账款余额比重17.27%，关联方往来占比较高，需警惕后续回款不确定性风险。

应收票据规模稳步增长

截至报告期末，公司应收票据账面价值为2220.35万元，较上年末的1635.54万元同比增长35.76%，全部为银行承兑汇票。报告期内公司核销了前期全额计提坏账的1002万元逾期银行承兑汇票，该笔票据此前因银行迟迟未兑付已全额计提减值，经诉讼后确认无法收回完成核销。截至期末已背书或贴现尚未到期的应收票据合计3445.36万元，其中1803.82万元未终止确认，仍保留追索权，存在潜在的或有兑付风险。

加权平均净资产收益率大幅转正

报告期内公司加权平均净资产收益率为0.56%，上年同期为-49.70%，同比大幅提升50.26个百分点，由上年的深度负值转正为小幅正值。该指标的大幅改善主要得益于报告期内公司完成重整，净资产从上年末的2314.32万元暴增至20.89亿元，分母端的大幅扩张拉低了净资产收益率的基数，并非完全由盈利端的大幅增长驱动，该指标的参考性需结合净资产大幅变动的背景综合判断，不能直接等同于股东回报能力大幅提升。

存货规模小幅增长

截至报告期末，公司存货账面价值为5118.58万元，较上年末的3883.44万元同比增长31.80%，占总资产比重2.10%，较上年末的4.74%下降2.64个百分点。存货分类中原材料、库存商品账面价值分别为2197.66万元、1593.24万元，合计占存货总价值的74.06%。报告期内公司转回存货跌价准备94.40万元，主要系部分前期计提跌价的存货价值回升，整体存货跌价准备余额1499.21万元，计提比例22.65%，存货减值风险整体可控。

销售费用小幅平稳增长

报告期内公司销售费用发生额为8766.50万元，较上年同期的8270.58万元同比增长6.00%，销售费用率为43.31%，较上年同期的45.09%小幅下降1.78个百分点。销售费用中市场推广服务费为8239.74万元，占销售费用总规模的93.99%，是销售费用的绝对核心构成项，医药行业学术推广、渠道拓展的相关投入仍是公司销售端的主要成本来源，近半营收被销售端占用，盈利端承压明显。

管理费用大幅缩减

报告期内公司管理费用发生额为2872.50万元，较上年同期的4265.57万元同比大幅下降32.66%，主要原因是公司重整完成后优化组织架构、全面推进费用节降措施，薪资福利费、折旧及摊销、租赁费等核心管理费用项目同比均出现明显下滑，管理端降本增效成效显著，一定程度上对冲了其他环节的成本压力。

财务费用同比大降超八成

报告期内公司财务费用发生额为218.35万元，较上年同期的1429.67万元同比大幅下降84.73%，核心驱动因素是公司重整完成后全额偿还了存量贷款，利息支出从上年同期的1419.52万元大幅缩减至349.50万元，叠加当期利息收入同比大幅增长7.69倍至133.90万元，长期压在公司身上的债务利息负担得到根本性缓解。

研发投入实现翻倍增长

报告期内公司研发费用发生额为1009.50万元，较上年同期的501.29万元同比大幅增长126.40%，研发投入强度从上年同期的2.73%提升至4.99%。研发投入增长主要集中在技术服务费项目，当期发生额574.52万元，同比增幅达351.80%，对应公司长效玻璃酸钠注射液等核心在研项目推进，研发管线布局持续加码，为后续主业盈利改善储备产品动力。

经营活动现金流大额净流出

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-1.25亿元，上年同期仅为-167.34万元，同比大幅下降7379.86%，经营端现金流大额净流出的核心原因是公司在重整过程中集中支付了历史经营欠款，同时当期票据结算规模大幅增加，导致经营端现金支出同比激增。该现金流异动属于重整阶段的特殊事项，后续随着历史欠款清偿完毕，经营端现金流有望逐步回归正常区间，但短期大额净流出仍需投资者关注后续回款及日常经营现金流的健康度。

投资活动现金流净流出规模激增

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-2.69亿元，上年同期为-2979.97万元，同比大幅下降804.23%，主要驱动因素是公司利用重整后充裕的闲置资金购买银行结构性存款，当期结构性存款投资规模达2.23亿元，是投资端现金大额流出的核心原因，该部分资金用于现金管理，整体风险相对可控，但也侧面反映出公司当前暂无大规模主业扩产或产业链投资的明确规划，资金使用效率仍有提升空间。

筹资活动现金流天量净流入

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为17.59亿元，上年同期仅为-767.85万元，同比增幅高达23003.73%，该指标的极端异动完全来自于报告期内公司收到全额重整投资款20.61亿元，在偿还各类历史债务后仍留存大额净流入，直接推动公司货币资金从上年末的7559.86万元暴增至14.30亿元，公司资金面得到根本性改善。但该笔资金属于一次性重整流入，不具备可持续性，后续筹资端能否持续获得稳定资金支持仍待观察。

风险提示：本报告基于公司公开披露的2026年半年度财报数据整理分析，不构成任何投资建议。公司主业尚未实现扣非盈利，历史诉讼、关联交易占比偏高、经营现金流短期大额流出等因素仍可能对后续经营造成不确定性影响，投资者需充分评估相关风险。

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