（来源：李可 科技朋友圈）

 编辑 | 林奚

8月18日，老板电器一纸公告，宣告43岁的任富佳接替70岁的父亲、公司创始人任建华，出任董事长并兼任总经理。这场历时13年的接班，终于走完了最后一程。

但任富佳接过的，不是父亲当年那个高歌猛进的“厨电大王”，而是一家正深陷业绩泥潭的上市公司。

2025年，老板电器营收101.16亿元，同比下滑9.78%，归母净利润12.56亿元，同比大跌20.38%。这是公司2010年上市以来，营收首次出现年度同比下滑，净利润降幅也是首次突破20%。

进入2026年，颓势还在延续。一季度营收19.63亿元，同比下降5.46%；归母净利润3.07亿元，同比下降9.82%。

新“老板”上任的节点，恰是这家47年历史的厨电巨头最艰难的时刻。

“压舱石”松动了

老板电器的根基，从来都是油烟机和燃气灶。

2025年，吸油烟机收入49.85亿元，占总营收的49.28%；燃气灶收入25.06亿元，占比24.77%。两项合计贡献超过74%的营收。

但这两块“压舱石”在2025年双双下沉——吸油烟机下滑8.62%，燃气灶下滑9.76%。

更值得关注的是，这个跌幅跑输了行业大盘。奥维云网数据显示，2025年油烟机行业零售额同比下降3.6%，燃气灶下降4.9%。老板电器两大核心品类的降幅，接近行业平均水平的两倍。

一个行业龙头，核心业务跑输行业，这不是好信号。

过去十几年，老板电器吃透了房地产红利。2013年到2016年，公司营收从26.54亿元一路飙至57.95亿元，净利润年均增速超过40%。2017年之前，老板电器的净利润增速从未低于40%。

转折从2017年开始。那一年，净利润增速从40%以上骤降至21%，此后三年进一步跌至个位数。2021年，老板电器营收首次突破百亿，但也是在这一年，恒大爆雷，公司计提约7亿元坏账，利润遭受重创。

地产的潮水退了，谁在裸泳一目了然。

2025年，老板电器工程渠道收入同比大幅下滑35.84%。而与公司深度绑定的那些房地产客户，如今自身难保。当年与85%的百强房企达成战略合作的“荣光”，如今成了悬在头上的债务阴影。

新业务没一个能打

主业在收缩，新业务本该顶上来。

但翻看老板电器的品类成绩单，几乎是一份“溃败清单”。

洗碗机收入6.80亿元，同比下降14.10%；集成灶收入1.39亿元，同比暴跌57.56%，近乎腰斩；消毒柜2.41亿元，下滑34.11%；蒸箱0.31亿元，下滑48.29%；烤箱0.25亿元，下滑52.95%。

13个细分品类中，8个在2025年同比下滑。

被寄予厚望的洗碗机和集成灶，下滑幅度比传统烟灶还大。集成灶行业2025年零售额下降43.1%，老板电器的集成灶业务却跌了57.56%。

橱柜业务倒是涨了346.6%，但全年收入只有1.8亿元。这点增量，在近百亿的营收大盘面前，杯水车薪。

第二增长曲线，迟迟没能画出来。

AI的故事很动听，账本很诚实

困境之下，老板电器把最大的赌注押在了AI上。

2025年3月，公司发布行业首个AI烹饪垂直大模型“食神”。按照官方说法，“食神”不仅能提供菜谱推荐、健康膳食管理，还能联动油烟机、燃气灶等硬件，辅助用户完成烹饪全流程。

截至2025年末，“食神”APP及小程序注册用户超750万，活跃用户同比增长70%。AI数字厨电全年销售额23.5亿元，同比增长36%，占总营收的20%以上。

从数据看，AI业务确实在增长。但23.5亿元的体量，还远远填不上传统业务下滑挖出的坑。更关键的问题是：一个号称All in AI的公司，在研发上到底投入了多少？

2025年，老板电器研发投入3.68亿元，同比下降11.05%；研发人员从893人减少到818人，净减75人。

同期，销售费用29.23亿元，是研发投入的近8倍。

一家高调宣称用AI重塑厨房的公司，在研发上却在“节衣缩食”。这种投入结构，与它讲的那个AI故事之间，存在不小的裂缝。

更何况，AI厨电这条路远不止老板电器一个人在走。方太推出了机器人总厨COOK和知味大模型，华帝布局了智能烹饪系统，海尔发布了AI智慧大厨房，美的也在全力推进智能厨房战略。赛道越来越拥挤，谁能在消费者心智中真正占住“AI厨电”的位置，远未可知。

两个“老板”的两种时代

任建华的时代，是地产的红利时代。

1979年，他接手余杭一家濒临倒闭的五金厂，用2000元启动资金和五名工人起步。从生产纺织机配件到切入吸油烟机赛道，他赶上了中国城镇化的大潮，也抓住了房地产爆发的黄金二十年。

2010年上市后，老板电器一路狂奔，营收从2010年的十几亿做到2021年的百亿，成为中国厨电行业第一个突破百亿营收的上市公司。

任富佳的时代，是存量的博弈时代。

2025年，中国厨卫市场零售额同比下降8.5%。新房交付持续走低，厨电需求从新增配套转向旧房翻新和局部改造。市场就这么大，你多卖一台，我就少卖一台。

在这样的市场里，任富佳面临的考验比父亲当年更严峻。

2023年，他曾立下军令状：“到2025年，再造一个新老板电器。”三年期满，交出的却是一份营收利润双降的成绩单。2026年，公司又提出“保增长”的经营目标。

但口号喊得再响，最终还是要看产品、看技术、看市场。

这次董事会换届释放的信号很明确——AI技术话语权进入了最高决策层。具有技术背景的周海昕进入董事会并担任副总经理，浙江大学人工智能研究所副所长郑小林出任独立董事。

但技术话语权进入董事会，和真正建立起技术驱动的增长模式，中间还隔着很长的路。

老板电器的传统品类仍占营收近四分之三，AI厨电刚刚起步，规模和渗透率都有限。如何完成新旧增长动能的切换，是任富佳面对的第一道考题。

任富佳在父亲身边学习了13年。但从“学习”到“掌舵”，从“守成”到“破局”，这中间隔着的不只是时间。老板电器告别了“老板”时代，但属于任富佳的时代，才刚刚开始。只是之前的口号“再造一个新老板电器”都没有兑现，还会有新故事吗？新“老板”的故事，能写得不一样吗？