核心财务数据概览

营业收入解读

2026年上半年公司实现营业收入41762.03万元，上年同期为34874.32万元，同比增长19.75%。营收增长主要源于公司经营规模稳步提升，小分子业务基本盘稳固，大分子、寡核苷酸等高增长新兴领域市场开拓成效显著，其中大分子业务新签订单同比增长20%以上，寡核苷酸业务新签订单达2000余万元，收入结构从过往以多肽业务为主的单一格局，逐步转向多领域协同发展的多点覆盖模式。

净利润解读

报告期内归属于上市公司股东的净利润为4439.80万元，上年同期为2779.76万元，同比大幅增长59.72%，增速显著高于营收增速。利润端高增一方面得益于公司经营规模提升带来的规模效应，另一方面公司持续推进降本增效，费用端管控成效显现，同时公司一体化布局下装备与填料的协同效应逐步释放，带动盈利水平改善。若剔除汇兑损失和股份支付费用的影响，本报告期归属于上市公司股东的净利润为5877.95万元，较上年同期增长58.93%。

扣非净利润解读

2026年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4002.61万元，上年同期为2477.21万元，同比增长61.58%，增速略高于归母净利润，体现公司核心主业盈利能力提升。非经常性损益合计437.19万元，主要由与日常经营非直接相关的政府补助394.00万元、金融资产公允价值变动收益139.59万元构成，扣非后利润占归母净利润比例为90.15%，利润结构整体健康。

基本每股收益解读

报告期内基本每股收益为0.39元/股，上年同期为0.31元/股，同比增长26.44%。2026年6月公司完成2025年度权益分派，以资本公积金向全体股东每10股转增3股，总股本从8800万股增至11440万股，在股本扩张的背景下每股收益仍实现近三成增长，体现公司盈利增厚幅度超过股本扩张幅度，股东每股对应的盈利含金量有所提升。

扣非每股收益解读

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.35元/股，上年同期为0.27元/股，同比增长27.92%，增速高于基本每股收益，反映公司主业层面的每股盈利提升质量更优，非经常性损益对每股收益的增厚贡献占比较小。

应收账款解读

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为23095.54万元，较上年末的18528.05万元增长24.65%，增速高于同期营收19.75%的增幅。公司应收账款金额较高，主要系下游制药行业客户以赊销方式结算的行业惯例所致，且客户资金支付审批流程耗时较长，款项支付进度慢于收入确认节奏。按账龄披露，1年以内应收账款占比81.97%，同时公司对应收账款计提坏账准备合计2963.54万元，其中8家预计无法收回的客户款项全额计提坏账822.77万元。投资者需警惕若下游药企经营环境恶化出现违约，公司可能面临应收账款坏账增加、现金流回笼不及预期的风险。

应收票据解读

截至报告期末，公司应收票据账面价值为1955.72万元，上年末为2644.05万元，同比下降26.03%。应收票据全部为银行承兑票据，减少原因主要系公司本期对大额应收票据进行贴现，同时对票据使用规模有所控制。期末已背书或贴现但尚未到期的应收票据金额为1825.57万元，该部分票据未终止确认，相关兑付义务仍由公司承担，若出现票据到期无法兑付的情况，公司需连带承担支付责任。

加权平均净资产收益率解读

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为3.50%，上年同期为3.35%，同比增加0.15个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为3.15%，上年同期为2.98%，同比增加0.17个百分点。ROE小幅提升主要得益于净利润增速高于净资产增速，公司净资产为12.85亿元，较上年末仅增长3.40%，而净利润同比增长近六成，资产盈利效率略有改善，但整体ROE水平仍处于低位，资产利用效率仍有提升空间。

存货解读

截至2026年6月末，公司存货账面价值为39037.26万元，占总资产比例达19.00%，规模较上年末的37652.78万元小幅增长3.68%。存货账面余额合计45732.23万元，其中原材料占比35.94%、在产品占比29.98%、发出商品占比21.49%，同时累计计提存货跌价准备6694.98万元。公司存货金额较高，主要系为匹配下游订单需求备货的原材料、定制化生产的在产品较多，对流动资金占用规模较大。若未来下游客户取消订单、市场需求不及预期，公司可能面临存货积压、跌价损失进一步扩大的风险，直接侵蚀当期利润。

销售费用解读

2026年上半年公司销售费用发生额为3559.01万元，上年同期为3631.35万元，同比下降1.99%。销售费用下降主要系公司费用管控加严，业务招待费、差旅费、广告宣传费等非必要支出均有不同程度压降，其中业务招待费从654.99万元降至594.51万元，广告宣传费从37.59万元降至13.45万元。销售费用率从上年同期的10.41%降至本期的8.52%，费用投放效率有所提升。

管理费用解读

报告期内管理费用发生额为2820.26万元，上年同期为2798.78万元，同比微增0.77%，基本持平。管理费用中职工薪酬占比54.62%，为1540.32万元，较上年同期的1264.49万元有所增长，主要系管理人员薪酬正常调整；中介及咨询费从387.07万元降至216.57万元，费用管控成效显现，管理费用率从上年同期的8.02%降至本期的6.75%。

财务费用解读

2026年上半年财务费用发生额为-11.36万元，上年同期为-581.89万元，同比变动较大，主要系美元汇率波动产生汇兑损失影响。本期汇兑损失达871.99万元，而上年同期汇兑收益为49.01万元，直接导致财务费用的收益规模大幅收窄，若后续人民币兑美元汇率持续升值，公司出口业务将持续面临汇兑损失侵蚀利润的风险。

研发费用解读

报告期内研发费用发生额为2260.36万元，上年同期为2252.21万元，同比仅增长0.36%，基本持平。研发投入占营业收入的比例为5.41%，上年同期为6.02%，同比减少0.61个百分点。研发投入中职工薪酬占比65.20%，直接材料投入从481.56万元降至237.66万元，研发投入强度略有下滑。公司在研项目包括超高效液相色谱仪、核酸药物生产上下游工艺设备等6个项目，若后续研发投入不足，可能影响新产品迭代进度和技术壁垒维持。

经营活动产生的现金流量净额解读

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为7105.93万元，上年同期仅为814.80万元，同比暴增772.11%，是报告期内变动幅度最大的财务指标。该指标大幅增长主要得益于公司经营规模提升，销售商品提供劳务收到的现金从26652.55万元增至39665.15万元，同比增长48.81%，同时支付的各项税费从2191.80万元增至4025.95万元，经营性应收项目的占用增幅收窄，回款效率显著改善，主业现金流造血能力大幅增强。

投资活动产生的现金流量净额解读

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-19991.39万元，上年同期为-4523.77万元，净流出规模大幅扩大。主要原因是公司本期使用闲置募集资金和自有资金购买短期理财产品，投资支付的现金达41300.00万元，而上年同期仅为800.00万元，同时募投项目和生物医药分离介质产业化项目持续投入，购建长期资产支付的现金保持稳定规模。该现金流特征符合公司当前利用闲置资金现金管理、布局长期产能的发展阶段。

筹资活动产生的现金流量净额解读

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-1048.98万元，上年同期为42950.87万元，同比由大额净流入转为小幅净流出。变动核心原因是上年同期公司完成首次公开发行股票，收到募集资金带来大额现金流入，本期无股权融资行为，仅发生分红、支付发行费用等常规现金流出，筹资端现金流回归常态。

风险提示

应收账款和存货合计占用公司资金超6.2亿元，占总资产比例超30%，若下游制药行业投资需求收缩，公司将面临坏账和存货跌价的双重减值压力。汇率波动已对本期财务费用产生明显冲击，公司境外收入占比约5.84%，后续汇兑损益波动可能进一步扰动利润表现。色谱填料产业化项目尚处于建设阶段，若新产品市场拓展不及预期，公司向耗材领域延伸的战略落地进度可能慢于预期。

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