白酒业务“拖累”、半年净利下滑 华润啤酒商誉减值风险犹存？ | 财报解读
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财联社 8 月 19 日讯（记者 朱万平）受白酒业务拖累等因素，国内啤酒龙头——华润啤酒 (00291.HK) 今年上半年增收不增利，公司营收小幅增长1.2%，净利润下滑约一成。同时公司每股中期分红，也有小幅缩减。
今日午间，华润啤酒公布了2026年半年报。上半年，华润啤酒实现营收242.4亿元，同比增长1.2%；净利润51.7亿元，同比下降10.7%。利润回落主要受土地搬迁一次性收益锐减、合营企业由盈转亏以及白酒业务承压多重因素叠加影响。
华润啤酒旗下雪花啤酒 财联社记者 朱万平摄上半年，华润啤酒核心主业啤酒板块，依然展现较强的经营韧性。上半年啤酒业务实现营业额236.70 亿元，同比增长2.2%；整体销量660 万千升，同比提升1.7%， 受高端产品拉动，啤酒平均售价同比上涨0.5%。扣除搬迁协议特殊收益后，啤酒业务息税前利润（EBIT）达71.19 亿元，同比增长1.2%。
分产品来看，上半年，华润啤酒次高及以上啤酒销量同比增长超10%，占总销量比重突破26%；普高档及以上产品销量同比增长约15%。其中，喜力品牌销量同比增长超20%，老雪品牌同比增长超40%，红爵品牌同比增长超80%。
尽管上半年公司啤酒业务表现稳健，但华润啤酒的白酒业务仍是重要“拖累”。此前，华润啤酒斥资约123亿元收购贵州金沙窖酒酒业有限公司（以下简称金沙酒业）55.19%股权，并产生了巨额商誉。而财报显示，今年上半年，华润啤酒白酒业务实现营业额5.7亿元，同比下降约27%，息税前利润为亏损 2.81亿元。
金沙酒业最核心的产品是摘要酒（53度、500ml），其官方建议零售价一度高达1399元/瓶。然而随着白酒行业进入深度调整期，近年来摘要酒价格大幅下跌。目前，在拼多多等电商平台上，大量店铺售卖的“摘要”珍品版价格为318元/瓶左右，低于去年同期接近400元/瓶的价格。
针对白酒业务发展，华润啤酒曾坦言，不会剥离白酒业务，将坚持将白酒板块打造为集团第二增长曲线的长期战略。而现阶段优先以去库存、稳价盘、修复渠道盈利、改善经营质量为核心目标。
值得一提的是，公告显示，上半年公司商誉较去年底不变。而去年，华润啤酒针对白酒业务计提了约28.77亿元商誉减值，尚余约45亿元。今年上半年，白酒业务仍处于下滑状态，未见明显起色，华润啤酒后续是否仍会面临商誉减值的压力？
今日午间华润啤酒公布半年报后，公司股价跳水，一度下跌近6%。不过，截至今日收盘，公司股价跌幅收窄至4.96%。
（财联社记者 朱万平）