核心财务亮点：营收持续增长，现金流大幅改善

2026年上半年，卓兆点胶（证券代码：920026）实现营业收入1.95亿元，较上年同期增长25.34%，保持稳健增长态势。尽管受产品结构调整及成本上升影响，归属于上市公司股东的净利润为1734.68万元，同比下降35.23%，但扣非后净利润1655.59万元，降幅收窄至34.17%，显示主营业务盈利能力仍具韧性。

值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额达3679.79万元，同比激增350.06%，期末货币资金余额2.12亿元，较期初增长124.04%，现金流状况显著改善，为后续业务拓展提供坚实资金保障。

收入结构持续优化，高毛利产品占比提升

公司主营业务收入1.92亿元，同比增长25.87%，主要得益于点胶阀及配件、点胶耗材等核心产品的快速增长。

点胶阀及配件业务成为第一大收入来源，收入占比提升至53.3%，尽管毛利率同比略有下降，但仍维持65%以上的高位水平，彰显公司在核心零部件领域的技术优势。点胶耗材业务增速达46.10%，毛利率提升6.03个百分点至43.93%，成为新的增长引擎。

海内外市场双轮驱动，境外收入增速亮眼

公司境内收入1.63亿元，同比增长19.67%；境外收入3254.28万元，同比大幅增长64.31%，主要系新能源汽车电子、光伏等领域海外订单增加。境外业务毛利率77.16%，虽同比下降7.54个百分点，但仍显著高于境内业务50.74%的毛利率水平，优化了整体盈利结构。

新兴领域订单落地，战略布局成效初显

报告期内，公司在新能源汽车、锂电储能、直线电机等领域取得实质性突破，成功落地部分量产订单。通过设立二级子公司苏州卓兆新能源科技有限公司，进一步强化在新能源领域的技术研发与市场拓展。同时，一级子公司卓兆自动化拟以5100万元收购奥茵绅智能装备51%股权，旨在整合行业资源，提升在自动化产线集成领域的竞争力。

毛利率短期承压，长期技术壁垒支撑盈利

公司综合毛利率55.14%，同比下降4.83个百分点，主要受点胶设备收入占比下降及部分原材料成本上升影响。但点胶阀及配件、点胶耗材等核心产品毛利率仍保持在43%以上，显示公司核心技术转化为盈利的能力未发生根本变化。

期间费用率上升，研发投入持续加码

销售费用增长主要系市场开拓力度加大及员工薪酬增加；管理费用上升受股权激励费用科目调整影响；研发投入持续增长，新增4项发明专利及30项实用新型专利，技术壁垒进一步巩固。财务费用激增主要系汇兑损失增加，随着境外业务拓展，公司需加强汇率风险管理。

资产负债结构持续改善

截至报告期末，公司总资产9.00亿元，较期初增长5.22%；资产负债率23.38%，同比上升2.92个百分点，但仍处于行业较低水平。流动比率4.41，速动比率3.05，短期偿债能力充足。

存货与应收账款管理效率提升

存货余额1.02亿元，同比增长34.68%，主要系发出商品增加，与营收增长相匹配；存货周转率0.99，同比提升35.62%，库存管理效率改善。应收账款1.77亿元，基本保持稳定，应收账款周转率1.03，回款情况良好，信用减值损失同比减少74.70%。

合同负债大幅增长，预示未来收入可期

合同负债余额2498.43万元，同比增长123.72%，反映公司订单储备充足，为下半年业绩增长奠定基础。

产能建设加速推进

公司在建工程余额2279.70万元，同比激增689.91%，主要系三级子公司卓兆浦森生产基地项目稳步推进，达产后将显著提升点胶耗材产能，满足新能源领域日益增长的需求。

研发投入构筑技术护城河

报告期内研发费用1915.61万元，占营收9.81%，新增专利34项，在高精度点胶阀、多轴运动控制等核心技术领域持续突破。公司正积极开发适用于新能源汽车电池Pack、光伏组件密封等场景的专用设备，技术储备与市场需求高度契合。

行业前景广阔，成长空间打开

智能点胶设备作为精密制造核心装备，在消费电子升级、新能源产业扩张等驱动下，市场规模持续扩大。公司凭借在苹果产业链的稳固地位，逐步向新能源、光伏等新兴领域延伸，业务结构不断优化，长期成长逻辑清晰。

点评：短期承压不改长期价值，新兴业务打开增长空间

卓兆点胶2026年半年报呈现“营收增长、现金流改善、战略布局深化”的特点。尽管净利润短期承压，但主要受产品结构调整及一次性因素影响，核心业务点胶阀及耗材保持高速增长，毛利率维持高位。公司在新能源领域的突破及产能扩张为未来增长提供有力支撑，经营活动现金流净额激增350%彰显盈利质量提升。

展望未来，随着新能源业务放量、产能释放及技术优势转化，公司有望迎来业绩与估值的双重修复。投资者可重点关注新兴领域订单落地情况及毛利率恢复趋势，长期看好其在精密点胶设备国产替代浪潮中的龙头地位。

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