准油股份半年报解读：加权净资产收益率骤降73.16% 股东权益缩水68.16%
财报解读
营业收入：增长28.85%背后的结构性隐忧
2026年上半年，准油股份实现营业收入1.57亿元，较上年同期的1.22亿元增长28.85%。从收入构成来看，石油天然气采掘服务业仍为公司核心业务，贡献了100%的营业收入。
| 业务类别 | 本期金额（万元） | 上期金额（万元） | 同比增长率 | 占营收比重 |
|---|---|---|---|---|
| 工业（含石油技术、油田管理） | 12000.00 | 9076.50 | 32.21% | 76.79% |
| 运输业 | 1700.00 | 1649.65 | 3.05% | 11.04% |
| 施工收入 | 1900.00 | 1375.00 | 38.17% | 11.91% |
| 合计 | 15600.00 | 12101.15 | 28.85% | 100.00% |
值得注意的是，尽管营收实现增长，但公司整体毛利率仍为-2.95%，其中工业业务毛利率为-5.58%，显示公司主营业务仍处于亏损状态。
净利润与扣非净利润：亏损持续，非经常性损益粉饰业绩
报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润-1868.96万元，较上年同期的-1892.79万元小幅收窄1.26%。但扣除非经常性损益后，净利润为-1945.27万元，同比下降0.91%，显示主营业务亏损进一步扩大。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上期金额（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -1868.96 | -1892.79 | 收窄1.26% |
| 扣除非经常性损益的净利润 | -1945.27 | -1927.80 | 下降0.91% |
| 非经常性损益合计 | 76.30 | 35.01 | 增长117.94% |
公司非经常性损益主要来自政府补助57.55万元及其他营业外收支净额20.24万元，合计76.30万元，对净利润形成一定支撑。若剔除该部分影响，公司核心业务亏损面持续扩大。
基本每股收益与扣非每股收益：双双为负
公司基本每股收益为-0.0713元/股，较上年同期的-0.0722元/股小幅改善1.25%；扣非每股收益为-0.0742元/股，较上年同期有所恶化。每股指标持续为负，反映公司盈利能力未见实质性改善。
| 指标 | 本期（元/股） | 上期（元/股） | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.0713 | -0.0722 | 改善1.25% |
| 扣非每股收益 | -0.0742 | -0.0735 | 恶化0.95% |
加权平均净资产收益率：大幅恶化73.16个百分点
报告期内，公司加权平均净资产收益率为-105.89%，较上年同期的-32.73%大幅下降73.16个百分点，创同期最差水平。这一指标的急剧恶化主要源于公司净资产规模的大幅缩水及净利润持续为负，反映公司资本盈利能力严重弱化。
| 指标 | 本期 | 上期 | 同比变化（百分点） |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -105.89% | -32.73% | -73.16 |
应收账款：规模下降但回收风险犹存
截至2026年6月末，公司应收账款余额为6056.25万元，较期初的10941.81万元下降44.65%。从账龄结构看，1年以内应收账款占比96.92%，但2年以上应收账款仍有816.96万元，占比13.49%。
| 账龄 | 金额（万元） | 占比 |
|---|---|---|
| 1年以内 | 5869.58 | 96.92% |
| 1-2年 | 218.49 | 3.08% |
| 2-3年 | 353.78 | 5.84% |
| 3年以上 | 463.18 | 7.65% |
| 合计 | 6056.25 | 100.00% |
尽管应收账款规模有所下降，但公司仍对6583.57万元应收账款计提坏账准备527.32万元，坏账准备率8.01%，显示部分应收账款仍存在回收风险。
应收票据：规模增长160.58%
报告期末，公司应收票据余额为224.24万元，较期初的86.44万元增长160.58%。其中，银行承兑汇票194.08万元，占比86.55%；商业承兑汇票30.16万元，占比13.45%。公司对应收票据计提坏账准备1.59万元，整体风险可控。
| 类别 | 金额（万元） | 占比 |
|---|---|---|
| 银行承兑汇票 | 194.08 | 86.55% |
| 商业承兑汇票 | 30.16 | 13.45% |
| 合计 | 224.24 | 100.00% |
存货：大幅下降70.0%
公司存货余额从期初的4861.90万元降至期末的1479.25万元，降幅70.0%。主要原因是公司采取了去库存策略，减少了原材料和库存商品的储备。存货规模的下降有助于缓解公司的资金压力，但也可能影响未来订单的及时交付能力。
| 指标 | 期末金额（万元） | 期初金额（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 存货余额 | 1479.25 | 4861.90 | -70.0% |
管理费用：增长7.37%
报告期内，公司管理费用为986.37万元，较上年同期的918.69万元增长7.37%。管理费用增长主要源于职工薪酬增加937.22万元，反映公司在人员成本控制方面仍有改进空间。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上期金额（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 986.37 | 918.69 | 7.37% |
研发费用：新增投入248.34万元
公司上半年研发费用为248.34万元，主要用于协同办公系统优化、复杂套损井连续油管整形工艺及煤层气气化井连续油管打捞解堵技术研究。研发投入的增加显示公司正努力通过技术创新提升核心竞争力。
| 指标 | 本期金额（万元） |
|---|---|
| 研发费用 | 248.34 |
财务费用：下降5.60%
财务费用为287.86万元，较上年同期的304.95万元下降5.60%。主要原因是利息支出减少206.02万元，反映公司有息负债规模有所下降。但公司仍需关注高达15602.57万元的短期借款带来的偿债压力。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上期金额（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 287.86 | 304.95 | -5.60% |
经营活动产生的现金流量净额：改善20.53%
公司经营活动产生的现金流量净额为-6496.10万元，较上年同期的-8173.96万元改善20.53%。尽管仍为负数，但现金流状况有所好转，主要得益于应收账款回收和存货减少释放的资金。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上期金额（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | -6496.10 | -8173.96 | 20.53% |
投资活动产生的现金流量净额：大幅改善76.09%
投资活动产生的现金流量净额为-271.96万元，较上年同期的-1137.68万元大幅改善76.09%，主要原因是固定资产投资同比减少。这反映公司在缩减资本开支，聚焦主业。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上期金额（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流量净额 | -271.96 | -1137.68 | 76.09% |
筹资活动产生的现金流量净额：激增357.31%
筹资活动产生的现金流量净额为1301.89万元，较上年同期的284.68万元激增357.31%。主要原因是公司取得借款收到的现金增加额大于偿付债务及利息支付的现金增加额。公司短期借款从期初的14073.45万元增至期末的15602.57万元，债务压力进一步加大。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上期金额（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流量净额 | 1301.89 | 284.68 | 357.31% |
风险提示
退市风险加剧
公司因2025年度业绩指标触及退市风险警示标准，股票已被实施"退市风险警示"。若2026年度继续出现净利润为负且营收低于3亿元、期末净资产为负等情形，公司股票可能被终止上市。
持续经营能力存疑
截至2026年6月末，公司归属于上市公司股东的净资产仅为859.60万元，较期初的2699.50万元大幅下降68.16%。公司资产负债率高达97.21%，流动比率仅为0.67，速动比率0.62，财务结构严重恶化，存在明显的流动性风险。
盈利能力未见改善
尽管营收增长28.85%，但公司仍处于亏损状态，核心业务毛利率为负，经营活动现金流量持续为负。公司需采取有效措施提升盈利能力，否则持续经营能力将面临严峻挑战。
债务压力高企
公司短期借款达1.56亿元，占总资产的44.17%，而货币资金仅为3032.70万元，远不足以覆盖短期债务。公司大部分资产已被抵押或质押，融资能力受限，存在较大的偿债压力。
投资者应密切关注公司经营状况变化及相关风险因素，谨慎做出投资决策。
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