本报（chinatimes.net.cn）记者 李凯旋 北京报道

在停牌一周之后，8月9日晚，财信地产发展集团股份有限公司（000838.SZ，下称“财信发展”）披露了公司的新动态，表示已经与预重整投资人签署了《重整投资协议》，并于8月10日复牌。受该消息影响，财信发展股价震荡走高，在8月13日触及3.17元/股的高点。

今年4月底，财信发展被实施退市风险警示。今年上半年，财信发展预计归属于上市公司股东的净利润为亏损4000万元至6000万元，比上年同期下降799.36%至1249.04%。据悉，财信发展此次预重整投资人背后是林平、孙明华夫妇，两人执掌山东稀土行业龙头中稀天马。市场有声音猜测，后续中稀天马或将绕道上市。

8月13日，《华夏时报》记者联系财信发展进行采访，并按照其要求发送了采访提纲，但截至发稿，未得到回复。

近两年，退市或者转型房企数量明显增加，部分房企尽管业绩亏损，但“壳”价值仍在。上海易居房地产研究院副院长严跃进对《华夏时报》记者表示：“陷入亏损的区域性房企‘卖壳’转型或者彻底告别房地产主业可以理解为是一种显著的趋势，但并非唯一出路。”

迎来白衣骑士

据公告，8月7日，财信发展与天津景行新能企业管理咨询有限公司（下称“天津景行”）、共青城景行新能产业投资合伙企业（有限合伙）（下称“共青城景行”）共同签署了重整投资协议。

据悉，天津景行成立于今年7月21日，由共青城景行100%控股，公司实控人则为林平、孙明华夫妇。共青城景行成立于2025年12月底，由孙明华持股60%、林平持股39%、共青城平华产业投资有限公司持股1%，公司的实控人同样为林平、孙明华夫妇。公告显示，天津景行和共青城景行本次重整投资的资金来源均为自有资金和自筹资金。

公告显示，在交割完成前且财信发展维持上市地位的前提下，天津景行和共青城景行作为牵头投资人，成为财信发展重组后的控股股东，获得财信发展的控制权。天津景行和共青城景行将为财信发展提供增量资金和资源，协助财信发展妥善化解经营危机及退市风险，保障其预重整、重整工作顺利推进。

不过，财信发展方面表示，虽然协议已经签署，但仍可能存在协议被终止、解除、撤销、认定无效或不能履行等风险。

受此消息影响，8月10日，股票复牌的财信发展在集合竞价阶段涨停，开盘后股价震荡走低，报收2.47元/股，跌幅为1.20%。8月11日，财信发展股价回升，报收2.62元/股，涨幅为6.07%。8月12日，财信发展午后涨停，报收2.88元/股。

经营业绩持续恶化

7月6日，财信发展发布公告表示，公司控股股东财信地产破产，其持有公司36.25%的股份，均已质押及冻结。公开资料显示，财信发展从事的主要业务为房地产。截至2025年底，财信发展已经在3个省（市）开展房地产业务。

数据显示，2023年至2025年，财信发展的营业收入分别为40.19亿元、8.28亿元和2.83亿元；归属于上市公司股东的净利润分别为-2.50亿元、-2.60亿元和-6.30亿元。仅看2025年的财务数据，房地产行业的营业收入为1.98亿元。记者注意到，除了房地产业务之外，财信发展还涉及部分环保业务，这一业务在2025年为公司带来8386.07万元的收入。

财信发展的环保业务依托重庆瀚渝公司展开。公开资料显示，重庆瀚渝公司具备年处理十大类约7.69万吨危险废弃物的能力，拥有多种危险废弃物处理资格。

从业绩数据上来看，过去3年，财信发展的营业收入持续下滑，且净利润亏损幅度逐年扩大。今年4月底，因最近三个会计年度经审计扣除非经常性损益前后净利润低者均为负值且会计师事务所对公司2025年财务报告出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见的审计报告，公司被实施退市风险警示和其他风险警示。

《华夏时报》记者注意到，亏损房企在制定后续经营策略时有多种途径。“类似南国置业，以1元对价将房地产开发业务完全剥离给控股股东，彻底转向商业运营等轻资产业务，是告别地产的典型样本。以金科股份为代表的房企则通过司法重整，引入‘优质资本+央企AMC+地方国企’的联合体，重组债务、更换大股东，在保留地产相关业务的基础上，向‘投资管理、特殊资产’等新赛道转型。”严跃进对《华夏时报》记者说。

“稀土大佬”另有目的？

《重整投资协议》针对后续财信发展的经营战略做出了一系列安排。具体来看，天津景行和共青城景行在取得财信发展控制权后，将按照“环保筑牢、地产重组、产业协同赋能”的战略路径，推动上市公司主营业务转型与价值重塑。一是，稳固现有环保板块经营，以重庆瀚渝再生资源有限公司等为主体，维持稳定现金流与基本盘；二是，发挥天津景行、共青城景行在二次资源回收综合利用领域的产业优势，构建“以资源综合利用为核心主业，以环保业务为稳定基石”的新产业格局；三是，逐步剥离低效资产，化解历史包袱，优化资产负债结构；四是，深度融入重庆“33618”现代制造业集群体系，承接区域产业布局。

但实际上，投资者更关注这种重整背后的人，也就是上文提到的天津景行和共青城景行的实控人林平、孙明华夫妇。《华夏时报》记者注意到，林平有一个更被人熟知的身份，那就是山东稀土市场回收龙头中稀天马的实控人、董事长，孙明华则担任中稀天马的董事、总经理。

官网显示，中稀天马是一家专业回收处理钕铁硼废料的国家级高新技术企业，致力于稀土资源综合循环高效利用，主要生产氧化镨钕、氧化镝等稀土氧化物，拥有完备的萃取生产线，具备年加工处理钕铁硼废料36000吨的能力。

值得关注的是，中稀天马曾短暂登陆资本市场。2017年，中稀天马在新三板挂牌，2020年8月摘牌。2024年1月，中稀天马曾报送辅导备案材料并获辅导备案登记受理。但在2025年9月，中稀天马的审核材料变更为辅导备案终止。

公开资料显示，共青城景行和天津景行分别成立于2025年12月和今年7月，两家公司因成立时间较短无财务数据披露。而此次林平、孙明华夫妇通过两家新设主体参与财信发展的重整，被业内猜测为中稀天马“曲线”上市。另外，财信发展发布的公告同样显示，在重整完成后，全面改善经营基本面，并根据情况实施注入优质资产。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁