（来源：北京商报）

宇树科技新股还未正式上市，场外的“暗盘交易”已经风生水起。从北交所到科创板，这种以“买断新股”为名，实则“对赌套利”的灰色交易正悄然蔓延。

打新本是公平的普惠性政策红利，凭借市场化询价定价、公开透明的交易规则，成为普通投资者分享资本市场发展红利的重要渠道。但“暗盘生意”却让其变了味，不仅会严重扰乱市场生态，而且还可能涉嫌违法违规。面对新股的“暗盘生意”，无论是监管者还是投资者，都应当果断说“不”。

新股上市之前，所有股份都还没有正式上市交易，场外私下转让本身就脱离了交易所的监管范围。少数中介机构瞄准这一时间窗口，四处联系中签投资者，谈好价格提前接手新股份额，约定上市后完成交割。这类交易不会走正常的股份过户渠道，而是投资者听中介指令卖出，事实上存在借用他人证券账户的违规行为。

借用账户参与交易，看上去只是双方私下达成的约定，实际上蕴藏着多重风险。出借账户的投资者以为只是把可能的收益和风险转让给其他人，自己提前锁定打新收益，却忽略了账户使用过程中产生的所有交易记录、相关合规责任都要由账户实名持有人承担。

一旦监管层对中介机构的违规行为进行查处，账户所有人可能也会被牵连，面临监管问询、处罚的可能，相关收益也存在被认定为违规所得的风险。不少投资者只看到眼前一笔小额收益，完全没有意识到自己可能需要承担的法律风险。

除了借用账户的风险之外，大规模的新股“暗盘交易”还可能涉嫌操纵股价的行为。大量场外资金提前锁定新股筹码，等到上市首日集中进行买卖操作，很容易人为放大新股的价格波动。部分资金还会利用集中持有的筹码，在上市初期通过大单买卖引导股价走势，刻意拉高股价之后择机离场。

这种行为脱离了正常的市场供需定价逻辑，不是基于上市公司基本面做出的交易判断，而是资金利用提前囤积的筹码制造短期行情，可能触碰操纵股价的红线。普通投资者如果在新股上市后被短期暴涨行情吸引盲目进场，很可能接下高位筹码，承受不必要的亏损。

新股“暗盘交易”的盛行，本质上是一部分资金想要绕开监管规则，提前抢占打新红利。打新制度设立的初衷，是为了给广大投资者提供一个公平参与新股投资的机会，红利应当由符合条件的投资者公平分享，而不是被场外灰色渠道提前截留。

当大量新股筹码在上市前就被少数资金集中收走，新股上市之后的流通盘被人为压缩，二级市场的价格发现功能就会受到干扰，正常的交易秩序随之被破坏。

监管层需要持续关注这类场外“暗盘交易”，加大相关行为的排查力度，对中介撮合新股暗盘交易、大规模借用账户囤积筹码、上市后操纵新股价格的行为依法处置，压缩灰色交易的生存空间。

北京商报评论员周科竞