鹰眼预警：长城科技经营活动净现金流/净利润比值低于1
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月11日，长城科技发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为75.82亿元，同比增长20.68%；归母净利润为1.42亿元，同比增长3.25%；扣非归母净利润为1.36亿元，同比增长3.43%；基本每股收益0.69元/股。
公司自2018年3月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为16.94亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长城科技2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为75.82亿元，同比增长20.68%；净利润为1.42亿元，同比增长3.25%；经营活动净现金流为432.43万元，同比下降99.42%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为85.14%，18.86%，3.25%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 归母净利润（元） | 1.16亿 | 1.37亿 | 1.42亿 |
| 归母净利润增速 | 85.14% | 18.86% | 3.25% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为92.19%，22.95%，3.43%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 扣非归母利润（元） | 1.07亿 | 1.31亿 | 1.36亿 |
| 扣非归母利润增速 | 92.19% | 22.95% | 3.43% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动20.68%，税金及附加同比变动-4.49%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 63.18亿 | 62.82亿 | 75.82亿 |
| 营业收入增速 | 23.46% | -0.56% | 20.68% |
| 税金及附加增速 | 146.58% | 25.36% | -4.49% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长20.68%，经营活动净现金流同比下降99.42%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 63.18亿 | 62.82亿 | 75.82亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.81亿 | 7.44亿 | 432.43万 |
| 营业收入增速 | 23.46% | -0.56% | 20.68% |
| 经营活动净现金流增速 | 104.44% | 164.72% | -99.42% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.031低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.81亿 | 7.44亿 | 432.43万 |
| 净利润（元） | 1.16亿 | 1.37亿 | 1.42亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.43 | 5.42 | 0.03 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为4.32%，同比增长8.19%；净利率为1.87%，同比下降14.44%；净资产收益率（加权）为5.64%，同比增长1.62%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期3.99%增长至4.32%，销售净利率由去年同期2.19%下降至1.87%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 4.71% | 3.99% | 4.32% |
| 销售净利率 | 1.83% | 2.19% | 1.87% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为67.03%，同比增长4.92%；流动比率为1.3，速动比率为1.07；总债务为40.89亿元，其中短期债务为40.89亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为59.84%，63.88%，67.03%，变动趋势增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资产负债率 | 59.84% | 63.88% | 67.03% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.42，1.33，1.3，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 流动比率（倍） | 1.42 | 1.33 | 1.3 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.4、0.37、0.32，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 0.4 | 0.37 | 0.32 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为80.3万元，较期初变动率为133.12%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他应收款（元） | 34.45万 |
| 本期其他应收款（元） | 80.32万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为14.6亿元，公司营运资金需求为40.1亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-25.5亿元。
| 项目 | 20260630 |
| 现金支付能力（元） | -25.54亿 |
| 营运资金需求（元） | 40.14亿 |
| 营运资本（元） | 14.59亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.55，同比增长18.73%；存货周转率为6.87，同比下降14.47%；总资产周转率为1.09，同比增长13.28%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为8.46，8.03，6.87，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货周转率（次） | 8.46 | 8.03 | 6.87 |
| 存货周转率增速 | 17.63% | -5.03% | -14.47% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为11.32%、12.17%、15.62%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货（元） | 7.28亿 | 8.05亿 | 11.26亿 |
| 资产总额（元） | 64.29亿 | 66.21亿 | 72.08亿 |
| 存货/资产总额 | 11.32% | 12.17% | 15.62% |
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