文章来源：财经杂志

　　自7月31日以来，现货黄金累计涨幅超5.8%

　　文|《财经》研究员 顾欣宇

　　编辑 |张威

　　北京时间8月6日上午，现货黄金兑美元一度突破4300美元/盎司关口，创下自6月18日以来的最高水平。此前，8月5日上午，现货黄金重回4100美元/盎司，同日晚间又进一步突破4200美元关口。自7月31日以来，现货黄金累计涨幅超5.8%。

　　截至8月6日12时01分，现货黄金兑美元报4263.6，日内涨0.4%。

　　同日，港股黄金股亦同步走强。截至8月6日11时20分，赤峰黄金报39.920港元，涨超3.4%；灵宝黄金报22.8港元，涨超5.7%；山东黄金报22.24港元，涨超2.4%；紫金黄金国际报131.7港元，涨超2%。

　　国信期货首席分析师顾冯达表示，短期金价快速上涨的其中一个驱动因素是美国加息预期快速降温。美国劳动力市场降温信号明确，市场对美联储9月加息的概率大幅回落，美元指数与美债收益率同步跳水，从估值端强力推升金价。

　　据ADP研究院与斯坦福数字经济实验室合作发布的2026年7月ADP全国就业报告，7月私营部门就业人数增加4.4万人，远低于预期的超7万人及6月新增就业人数的超9万人。

　　“前期市场把‘沃什鹰派+9月加息’的定价打得过满，当小非农爆冷戳破这一叙事，宏观利空预期幻灭后的反转动能极其猛烈。”顾冯达强调。

　　与此同时，市场对美联储9月的加息预期有所回落。据芝商所美联储观察工具显示，截至北京时间8月5日晚间，市场预期美联储9月加息25个基点的概率已从一周前的57.1%下降至54.9%，加息50个基点的概率则从一个月前的8%降至0%。

　　美元指数和美债收益率亦有所回落。7月27日至8月5日，美元指数从101.5292回落至99.6902，跌幅超1.8%；7月31日至8月5日，2年期、10年期、30年期美债收益率分别降低0.1个、0.12个、0.1个百分点。

　　此外，油价亦呈现下降趋势。7月23日至8月5日，WTI原油价格、布伦特原油价格降幅分别超18%和21%。

　　对此，顾冯达进一步分析，美伊围绕霍尔木兹海峡通航的谈判释放积极信号但又反复拉扯，油价在谈判预期与地缘风险拉锯中回落，能源通胀担忧缓解进一步打开加息预期下修空间。

　　在此背景下，顾冯达认为，各国央行加大力度购金配置凸显黄金配置价值。

　　世界黄金协会7月底的报告显示，2026年二季度全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%，多个国家央行的购金活动均有所回升。此外，世界黄金协会6月发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示，45%的受访央行预计未来一年内将增加其自身黄金储备，这凸显了黄金在官方储备中长期稳定的重要地位。

　　展望未来，顾冯达认为，4000美元/盎司附近大概率是本轮底部区域。短期内金价快速上涨后或面临震荡消化涨幅，但当前若有震荡回踩将是低位配置窗口期——预计年内黄金价格将回到上行通道，下一步关键阻力位4500美元已进入视野。金价易涨难跌的核心逻辑在于：全球变乱交织下资源与地缘的不稳定性，使得包括中国在内的全球央行正加大力度购买黄金作为储备资产。

　　金价波动之下，多家机构则下调了金价预期。德银7月31日的研报预计，2026年四季度金价将达4600美元/盎司，较6月22日预测的4800美元/盎司有所下调；渣打银行8月全球市场展望将黄金调至核心持仓，3个月及12个月目标价分别下调至4300美元/盎司和4600美元/盎司；摩根大通6月9日的研报预计四季度金价将达到6000美元/盎司，较2026年2月预测下调5%；高盛6月18日的研报预计2026年12月金价将升至4900美元/盎司，低于此前预测的5400美元/盎司。