每经记者|肖芮冬    每经编辑|赵云    

　　刚过去的交易周（7月27日至31日），恰好也是7月份最后一周。

　　短短23个交易日，却让许多A股股民刻骨铭心。

　　尤其是持仓在科技方向的投资者，二季度还感觉“股神附体”，收益率平步青云，进入7月后却骤然大幅回撤，甚至转亏。

　　而那些6月下旬才切换到科技的，不论散户还是机构，浮亏更是大概率的事。

　　另一边，上半年未等到大行情甚至连续阴跌的非科技方向，则终于有所反弹。

　　我们先看一组数据。

　　指数——

　　笼统地看整个市场，万得全A指数7月累计下跌13.14%，为近10年来（2016年迄今）第二大单月跌幅。

　　具体到主要股指，“双创”大幅领跌，中小市值（中证500、中证1000、中证2000）遭殃，非科技权重方向抗跌，微盘与红利逆势上涨。

　　个股——

　　（注：涨跌均未统计7月上市新股）

　　2535家月度收涨。平均涨幅10.17%，中位涨幅8.29%；3只涨超100%，22只涨超50%，233只涨超20%。

　　2983家月度收跌。平均跌幅20.52%，中位跌幅16.77%；136只跌幅超50%，1315只跌超20%。

　　对数字敏感的朋友应该知道，20%的下跌需要25%的上涨才能回本，是一个处在临界点上的“经典”止损位。若跌幅进一步扩大，短期回到原点就变得极其困难了。

　　板块——

　　按申万一级行业区分，14个行业上涨，煤炭、石油石化、银行、食品饮料涨幅领先。

　　17个行业下跌，电子、通信跌逾30%；建筑材料、机械设备跌逾20%。

　　基金——

　　这里只提两个细节。

　　截至6月30日收盘，全市场年内“翻倍基”（即年内回报率超100%）多达174只，最高回报达到近173%。

　　而等到7月31日收盘，“翻倍基”仅剩——1只。

　　但随着行情回调，大资金借道ETF入场托底（或抄底）的迹象越发明显。

　　Wind数据显示，7月沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流入4677亿元，其中宽基指数ETF净流入3157亿元，行业主题ETF净流入1577亿元。

　　行业主题上看，半导体相关ETF被资金看好，而医疗、银行相关ETF被资金抛售。

　　总结一下，7月多数指数承压明显，市场整体赚钱效应也不佳，最直接原因无疑是科技股大面积、大幅回撤。

　　而科技股下跌背后，既是全球股市对科技的“去杠杆”联动，也有A股本身的“风格再平衡”。

　　但不论如何，7月份的跌幅已经落定。

　　对于明天即将揭幕的8月行情，我们应该有何种预期？

　　单看本周五（7月31日），在外围科技股暴涨的背景下，A股科技股“仅仅”高开低走，显然是做多情绪还不够强。

　　但情绪都是随行情一步步变化的，作为股民，带着平常心去应对，才能更加冷静和从容。

　　因此，这里我们直接看数据回测。

　　以万得全A、创业板指、中证500和中证1000四个指数为例，最近10年的历史行情显示，单月大跌发生后，次月最有可能的走势是——修复。

　　（注：回测探讨的是整个8月最可能出现的情形，并不具体预测月初走势）

　　看了回测，最后，再分享一些机构观点。

　　方正证券研报认为，（本周）超级周落地，整体而言，宏观尚可。7月重磅会议信号意义在于后续国内政策落地速度加快，美联储加息延后，美元指数大幅调整之后全球流动性压力明显缓解。科技产业基本面变化不大，美股CSP大厂的资本开支保持稳定，云业务高景气，股价调整更多是拥挤度释放而非产业趋势逆转，全球范围内的去杠杆进程步入尾声。

　　5月-6月非科技明显调整，7月科技大幅调整，市场通过轮流调整的方式释放了绝大部分风险，后续有望进入超跌反弹的窗口期，由于指数刚经历快速调整，融资余额显著下降，因此市场筑底修复的过程会拉长，波动率下降，但这也有利于行情行稳致远。

　　往后两个月都属于修复行情的有利时间窗口，驱动力主要来自于货币宽松的预期、政策加快落地形成实物工作量提升金九银十的经济成色、元首互访带来中美关系新一轮的改善。

　　该机构称，市场有望迎来普涨修复行情，建议关注三方面机会。

　　一是布局科技股超跌反弹，这一轮科技股调整幅度已非常充分，美股CSP大厂的财报和资本开支指引相对积极，海外科技去杠杆进程告一段落，调整后重点关注海外算力核心标的以及国产算力中景气确定性较强的半导体设备，相对低位的AI应用以及恒生科技也具有一定的配置价值；

　　二是关注HALO资产逢低布局的机会，除了核心资源相关的有色金属+化工之外，超跌的新旧能源，包括电网与电力设备、煤炭石化等，调整幅度较大且股息率优势明显的中证红利具有较好配置价值；

　　三是继续看好调整时间较久，负面压制基本解除，并且有一定催化的非银金融，尤其是在稳指数方面具有关键作用。

　　招商证券策略团队指出，展望8月份，在海外资本开支延续、国内经济“总量不强但产业不弱”、PPI同比底部回升的组合下，市场预计从单一拥挤赛道逐步转向高景气且能够兑现盈利与低估值高性价比方向的再平衡。

　　行业配置方面，推荐围绕科技创新、企业出海与传统低估值再平衡的三条主线布局。综合景气、盈利、估值和资金面，8月建议重点关注电子（半导体、电子化学品）、电力设备（电池、电网设备）、化学制药、非银金融、航运港口和煤炭等板块。

　　封面图片来源：AIGC