长江安享纯债18个月定开季报解读：C类业绩落后基准0.72% 固定收益占比99.58%
主要财务指标：A类本期利润1.87亿元 C类仅330元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），长江安享纯债18个月定开A类（以下简称“A类”）和C类基金的主要财务指标呈现显著分化。A类本期已实现收益和本期利润均为18,671,341.93元（约1.87亿元），加权平均基金份额本期利润0.0023元，期末基金资产净值8,107,321,780.13元（约81.07亿元），期末基金份额净值1.0139元。C类本期已实现收益和本期利润仅330.20元，加权平均基金份额本期利润0.0016元，期末基金资产净值212,057.00元，期末基金份额净值1.0109元。
| 主要财务指标 | 长江安享纯债18个月定开A | 长江安享纯债18个月定开C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 18,671,341.93 | 330.20 |
| 本期利润（元） | 18,671,341.93 | 330.20 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0023 | 0.0016 |
| 期末基金资产净值（元） | 8,107,321,780.13 | 212,057.00 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0139 | 1.0109 |
注：因采用摊余成本法核算，公允价值变动收益为零，本期已实现收益与本期利润相等。
净值表现：各阶段均跑输基准 C类成立以来差距超10%
A类和C类基金份额净值增长率在各阶段均显著低于同期业绩比较基准收益率。过去三个月，A类净值增长率0.24%，较基准（0.88%）落后0.64个百分点；C类净值增长率0.16%，较基准落后0.72个百分点。拉长时间维度，A类自基金合同生效（2020年12月16日）以来净值增长率12.76%，较基准（21.41%）差距达8.65个百分点；C类同期净值增长率10.88%，较基准差距更大，达10.53个百分点。
| 阶段 | 长江安享纯债18个月定开A | 长江安享纯债18个月定开C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | |
| 过去三个月 | 0.24% | 0.88% | -0.64% | 0.16% | 0.88% | -0.72% |
| 过去六个月 | 0.81% | 1.75% | -0.94% | 0.65% | 1.75% | -1.10% |
| 过去一年 | 1.48% | 3.56% | -2.08% | 1.17% | 3.56% | -2.39% |
| 过去三年 | 5.84% | 11.08% | -5.24% | 4.88% | 11.08% | -6.20% |
| 过去五年 | 11.11% | 19.14% | -8.03% | 9.43% | 19.14% | -9.71% |
| 自基金合同生效起至今 | 12.76% | 21.41% | -8.65% | 10.88% | 21.41% | -10.53% |
投资策略与运作：短久期高评级信用债为主 严控杠杆
管理人表示，2026年二季度债券市场在经济弱修复、资金面宽松背景下偏强运行，国债收益率中枢下移，收益率曲线呈牛陡走势，信用利差普遍收窄。宏观经济延续弱修复，6月制造业PMI回升至50.3%，但内需仍偏弱，通胀维持低位（5月CPI同比1.2%）。资金面呈现“前松后紧”，4月宽松带动利率下行，6月边际收紧。利率债方面，10年期国债收益率从3月末1.82%降至6月末1.73%，下行9BP；信用债收益率下行，利差收窄，“资产荒”格局延续。
报告期内，本基金以短久期高评级信用债及同业存单为主要配置标的，适度控制组合杠杆率，以获取稳定票息收益为目标。
业绩表现：A类季度增长0.24% C类0.16% 均不及基准
截至报告期末，A类基金份额净值1.0139元，报告期内净值增长率0.24%；C类份额净值1.0109元，净值增长率0.16%。同期业绩比较基准收益率为0.88%，两类份额均未达到基准收益水平，差距分别为0.64个百分点和0.72个百分点。
资产组合：99.58%配置固定收益 银行存款占比不足0.5%
报告期末，基金总资产9,173,774,715.00元，其中固定收益投资占比99.58%，金额达9,135,445,009.18元；银行存款和结算备付金合计38,329,705.82元，占比0.42%；权益投资、基金投资、贵金属等其他资产均为0。固定收益投资中，债券占比100%，具体包括金融债券（4.02%）、企业债券（13.59%）、中期票据（77.87%）、同业存单（17.20%），合计占基金资产净值比例112.68%（因摊余成本法核算及杠杆因素）。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 9,135,445,009.18 | 99.58 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 38,329,705.82 | 0.42 |
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 合计 | 9,173,774,715.00 | 100.00 |
| 债券品种 | 摊余成本（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融债券 | 325,625,081.93 | 4.02 |
| 企业债券 | 1,102,034,389.00 | 13.59 |
| 中期票据 | 6,313,082,317.63 | 77.87 |
| 同业存单 | 1,394,703,220.62 | 17.20 |
| 合计 | 9,135,445,009.18 | 112.68 |
股票投资组合：未持有任何股票资产
报告期末，本基金未持有境内股票及港股通股票，股票投资组合为空白。
前五名债券持仓：农商行CD占主导 单只持仓最高3.69%
报告期末按摊余成本占基金资产净值比例排序的前五名债券均为同业存单，发行主体以农商行和城商行为主。其中，“25浙江上虞农商行CD015”持仓300万张，摊余成本299,377,374.02元，占基金资产净值比例3.69%；“25柳州银行CD080”“25嘉兴银行CD104”“25义乌农商行CD058”“25海南银行CD242”均持仓200万张，摊余成本约1.99亿元，占比均为2.46%。
| 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 摊余成本（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 112580721 | 25浙江上虞农商行CD015 | 3,000,000 | 299,377,374.02 | 3.69 |
| 112580987 | 25柳州银行CD080 | 2,000,000 | 199,564,529.95 | 2.46 |
| 112582382 | 25嘉兴银行CD104 | 2,000,000 | 199,243,898.28 | 2.46 |
| 112582810 | 25义乌农商行CD058 | 2,000,000 | 199,174,715.29 | 2.46 |
| 112582941 | 25海南银行CD242 | 2,000,000 | 199,140,710.64 | 2.46 |
份额变动：A类份额微增 C类基本稳定
报告期期初，A类基金份额总额7,996,547,457.09份，期末份额总额7,996,757,222.66份，微增209,765.57份；C类期初份额209,765.57份，期末份额未明确披露，但结合期末资产净值（212,057元）及份额净值（1.0109元）推算，份额约209,765份，基本保持稳定。报告期内两类份额均无申购赎回记录。
持仓风险提示：多家债券发行主体近期遭监管处罚
基金投资组合附注显示，前五名债券发行主体中，浙江上虞农村商业银行、嘉兴银行、浙江义乌农村商业银行等在报告编制日前一年内被金融监管部门处以罚款。其中，嘉兴银行被国家金融监督管理总局嘉兴监管分局罚款，被中国人民银行浙江省分行警告、罚款并没收违法所得；义乌农商行被国家金融监督管理总局金华监管分局及中国人民银行金华市分行分别罚款。上述主体的合规风险或对债券本息偿付构成潜在影响，投资者需关注相关信用风险。
总结与展望
长江安享纯债18个月定开二季度延续保守配置策略，以短久期高评级信用债和同业存单为主，虽在“资产荒”背景下实现正收益，但业绩持续跑输基准，长期差距显著。基金近乎全仓配置固定收益资产，集中度较高，且部分持仓债券发行主体存在监管处罚记录，信用风险需警惕。对于追求稳健收益的投资者，需权衡其长期业绩表现与基准的偏离度，以及持仓信用债的潜在风险。
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