金鹰元盛债券（LOF）季报解读：D类份额单季缩水99% 三类份额净值均跑输基准
主要财务指标：D类已实现收益亏损2.95万元 利润10.49万元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），金鹰元盛债券（LOF）旗下C、E、D三类份额财务表现分化。其中，D类份额本期已实现收益为-29,531.94元，即亏损2.95万元；本期利润104,864.75元，约10.49万元。E类份额表现最优，本期已实现收益46,152.26元（4.62万元），本期利润380,844.23元（38.08万元）。C类份额本期已实现收益-5,895.01元（亏损0.59万元），本期利润135,256.78元（13.53万元）。
| 主要财务指标 | 金鹰元盛债券（LOF）C | 金鹰元盛债券（LOF）E | 金鹰元盛债券（LOF）D |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -5,895.01 | 46,152.26 | -29,531.94 |
| 本期利润（元） | 135,256.78 | 380,844.23 | 104,864.75 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0068 | 0.0082 | 0.0080 |
基金净值表现：三类份额近三月均跑输基准 D类差距最大
过去三个月，三类份额净值增长率均低于业绩比较基准（中国债券综合财富指数收益率1.19%）。其中，D类份额净值增长率0.41%，跑输基准0.78个百分点；C类净值增长率0.47%，跑输0.72个百分点；E类表现相对较好，净值增长率0.57%，跑输0.62个百分点。从长期表现看，C类自基金合同生效至今累计净值增长率50.61%，低于基准58.13%；E类累计净值增长率57.45%，高于基准47.88%；D类自2024年9月成立以来累计净值增长率12.23%，高于基准5.17%。
| 份额类型 | 过去三个月净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑输基准幅度 |
|---|---|---|---|
| C类 | 0.47% | 1.19% | -0.72% |
| E类 | 0.57% | 1.19% | -0.62% |
| D类 | 0.41% | 1.19% | -0.78% |
投资策略与运作：利率债为主 提高久期 转债筛选高价品种
管理人表示，二季度经济呈现外需强内需弱特征，地产复苏乏力，投资消费下滑，出口保持韧性。通胀压力较小，政策强调金融市场稳定，流动性先松后紧。债券市场中短端表现好于长端，资管机构行为积极导致市场拥挤度上升。转债市场资金净流出，AI相关板块转债上涨，传统板块回撤，高价转债表现优于中低价。
组合操作上，债券投资以利率债为主，二季度适度提高久期，通过长端波段操作增厚收益；转债方面降低中低价转债仓位，对高价转债进行细致筛选。
基金业绩表现：C类净值1.3598元 E类1.4236元 D类1.1223元
截至报告期末，C类份额净值1.3598元，报告期收益率0.47%；E类份额净值1.4236元，收益率0.57%；D类份额净值1.1223元，收益率0.41%。三类份额收益率均低于同期业绩比较基准1.19%。
宏观经济展望：经济承压 流动性波动 债市需警惕拥挤度风险
管理人认为，二季度经济压力增加，地产自然触底复苏概率低，政策将继续呵护市场信心。债券市场受经济承压和发行量偏少支撑，但决策层对稳定的诉求可能导致流动性波动加大，6月市场波动已显现。同时，资管类机构行为积极推高市场拥挤度，需警惕后续调整风险。
资产组合：固定收益占比75.6% 现金及等价物14.15%
报告期末基金总资产78,701,391.75元，其中固定收益投资59,501,064.57元，占比75.60%；买入返售金融资产8,000,000.00元，占比10.17%；银行存款和结算备付金合计11,135,868.47元，占比14.15%；其他资产64,458.71元，占比0.08%。权益投资、贵金属、金融衍生品等均为0。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 59,501,064.57 | 75.60 |
| 买入返售金融资产 | 8,000,000.00 | 10.17 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 11,135,868.47 | 14.15 |
| 其他资产 | 64,458.71 | 0.08 |
| 合计 | 78,701,391.75 | 100.00 |
债券投资组合：政策性金融债占比60.58% 国开债为主要持仓
债券投资中，国家债券公允价值12,496,950.15元，占基金资产净值18.42%；金融债券41,093,665.75元，全部为政策性金融债，占比60.58%；可转债（可交换债）5,910,448.67元，占比8.71%。前五大债券持仓中，“24国开03”“23国开03”分别以30.40%、30.18%的净值占比位居前两位，合计占比60.58%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 12,496,950.15 | 18.42 |
| 政策性金融债 | 41,093,665.75 | 60.58 |
| 可转债（可交换债） | 5,910,448.67 | 8.71 |
| 合计 | 59,501,064.57 | 87.71 |
开放式基金份额变动：D类份额单季减少99% C/E类赎回超30%
报告期内，三类份额均出现大幅赎回。D类份额期初30,236,323.24份，期末仅剩304,752.47份，减少29,931,570.77份，变动率-99.00%；E类份额期初49,664,980.89份，期末31,695,453.86份，减少17,969,527.03份，变动率-36.18%；C类份额期初22,946,258.00份，期末16,060,173.96份，减少6,886,084.04份，变动率-29.99%。
| 份额类型 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动量（份） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| C类 | 22,946,258.00 | 16,060,173.96 | -6,886,084.04 | -29.99% |
| E类 | 49,664,980.89 | 31,695,453.86 | -17,969,527.03 | -36.18% |
| D类 | 30,236,323.24 | 304,752.47 | -29,931,570.77 | -99.00% |
风险提示：大额赎回引致流动性风险 规模过小或影响运作
报告显示，D类份额期末仅剩30.48万份，规模显著低于常规债券基金运作所需的合理水平，可能面临投资银行间债券、交易所债券时交易困难的风险。同时，历史上存在单一投资者持有份额超20%的情况，若该类投资者大额赎回，基金为支付赎回款卖出证券可能导致净值波动，甚至可能触发“连续六十个工作日基金资产净值低于5000万元”而面临转换运作方式或终止合同的风险。此外，组合提高久期后，若未来利率上行，可能加剧净值波动。
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