融通内需驱动混合季报解读：净值增长26.16% 制造业持仓占比85.84%
主要财务指标：A/B类本期利润9592万元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），融通内需驱动混合A/B类与C类均实现显著盈利。A/B类本期已实现收益2470.09万元，本期利润9591.98万元；C类本期已实现收益519.87万元，本期利润2022.25万元。期末基金资产净值方面，A/B类达4.415亿元，C类0.9346亿元，合计5.35亿元。加权平均基金份额本期利润A/B类为0.8706元，C类0.8546元，反映出基金份额盈利能力较强。
| 主要财务指标 | 融通内需驱动混合A/B（元） | 融通内需驱动混合C（元） |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 24,700,874.59 | 5,198,654.68 |
| 本期利润 | 95,919,791.21 | 20,222,465.75 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.8706 | 0.8546 |
| 期末基金资产净值 | 441,512,659.04 | 93,462,625.86 |
| 期末基金份额净值 | 4.335 | 4.237 |
基金净值表现：过去三个月超额收益16.53%
A/B类份额过去三个月净值增长率达26.16%，同期业绩比较基准收益率为9.63%，超额收益16.53%；净值增长率标准差1.74%，高于基准的1.01%，显示基金波动大于基准。长期业绩表现更为突出，过去七年净值增长率352.98%，大幅跑赢基准的28.35%，超额收益324.63%；自基金合同生效以来累计净值增长率382.77%，基准为88.48%，超额收益294.29%。
C类份额过去三个月净值增长率26.03%，超额收益16.40%（基准9.63%），表现与A/B类基本一致。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③（超额收益） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 26.16% | 9.63% | 16.53% |
| 过去六个月 | 30.30% | 6.31% | 23.99% |
| 过去一年 | 61.69% | 20.81% | 40.88% |
| 过去七年 | 352.98% | 28.35% | 324.63% |
| 自基金合同生效起至今 | 382.77% | 88.48% | 294.29% |
投资策略与运作：减持内需板块 加仓AI产业链与红利资产
二季度基金基于“四月决断”判断调整配置结构。市场呈现“科技与非科技板块分化加剧”特征，经济结构为“出口与高新技术产业高景气、内需偏弱”。基金降低有色、化工、造纸等内需板块配置，增加半导体设备、PCB材料等AI受益领域持仓，同时提升银行等红利资产比例，整体仓位维持中等偏低水平。
管理人认为，AI产业高资本开支（海外云服务厂商2026年预估资本开支近万亿美元）带动中国制造环节高景气，中国制造业凭借产品竞争力积累可观利润；出口资本品（如工程机械）延续强景气度，成为配置重点。
资产组合：权益投资占比86.25% 现金储备13.50%
报告期末基金总资产5.603亿元，权益投资（全部为股票）占比86.25%，金额4.833亿元；固定收益投资仅15.00万元，占比0.03%，以可转债为主；银行存款和结算备付金合计7563.64万元，占比13.50%，现金储备较高，或为应对赎回压力及保持投资灵活性。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 483,294,820.23 | 86.25 |
| 固定收益投资（债券） | 150,001.97 | 0.03 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 75,636,407.86 | 13.50 |
| 其他资产 | 1,248,232.88 | 0.22 |
| 合计 | 560,329,462.94 | 100.00 |
行业配置：制造业占比85.84% 集中度风险凸显
股票投资组合中，制造业以4.592亿元公允价值占基金资产净值比例85.84%，行业配置高度集中；农、林、牧、渔业占比4.41%（2359.80万元），其他行业占比均不足0.1%，采矿业、电力热力等行业配置近乎为零。行业集中度极高，或面临单一行业波动带来的系统性风险。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 农、林、牧、渔业 | 23,598,040.00 | 4.41 |
| 采矿业 | 158,677.72 | 0.03 |
| 制造业 | 459,219,326.68 | 85.84 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 198,964.80 | 0.04 |
| 合计 | 483,294,820.23 | 90.34 |
前十大重仓股：科技与制造龙头为主 拓荆科技因重大事项停牌
前十大重仓股合计公允价值2.57亿元，占基金资产净值比例48.35%，集中度较高。中钨高新（7.07%）、生益科技（5.53%）、拓荆科技（5.11%）为前三重仓股。值得注意的是，拓荆科技（688072）因重大事项停牌，其5.11%的持仓或面临流动性受限风险。持仓以半导体设备（拓荆科技、芯碁微装）、电子元件（生益科技、三环集团）、新材料（博迁新材）等科技制造领域为主，符合AI产业链配置策略。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 000657 | 中钨高新 | 37,818,014.80 | 7.07 |
| 2 | 600183 | 生益科技 | 29,564,700.00 | 5.53 |
| 3 | 688072 | 拓荆科技 | 27,348,985.35 | 5.11 |
| 4 | 603986 | 兆易创新 | 27,302,500.00 | 5.10 |
| 5 | 300408 | 三环集团 | 26,003,020.00 | 4.86 |
| 6 | 688200 | 华峰测控 | 21,145,251.90 | 3.95 |
| 7 | 605111 | 新洁能 | 21,057,336.00 | 3.94 |
| 8 | 605376 | 博迁新材 | 19,859,160.00 | 3.71 |
| 9 | 600426 | 华鲁恒升 | 19,226,896.00 | 3.59 |
| 10 | 688630 | 芯碁微装 | 18,673,766.10 | 3.49 |
份额变动：A/B类净赎回1413万份 面临赎回压力
报告期内，A/B类份额期初1.1597亿份，总申购502.34万份，总赎回1913.08万份，期末1.0186亿份，净赎回1413.05万份，赎回率12.18%；C类期初2456.16万份，总申购160.84万份，总赎回410.92万份，期末2206.07万份，净赎回250.08万份，赎回率10.18%。两类份额均面临一定赎回压力，或与投资者对市场风格切换的担忧有关。
| 项目 | 融通内需驱动混合A/B（份） | 融通内需驱动混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 115,966,097.38 | 24,561,589.52 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 5,023,363.52 | 1,608,358.08 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 19,130,822.69 | 4,109,235.66 |
| 报告期期末基金份额总额 | 101,858,638.21 | 22,060,711.94 |
风险提示与投资机会
风险提示：一是行业集中度风险，制造业持仓占比85.84%，若行业景气度下行或政策调整，将对基金净值产生显著冲击；二是重仓股流动性风险，拓荆科技因重大事项停牌，5.11%的持仓短期内无法交易，可能影响组合调整灵活性；三是赎回压力下的流动性管理风险，现金储备虽达13.50%，但持续赎回或迫使基金被动减持优质资产。
投资机会：管理人持续看好AI产业高资本开支带来的制造业机遇，尤其是半导体设备、PCB材料等细分领域，以及出口资本品龙头企业。同时，银行等高股息红利资产的配置，或为组合提供一定防御性。投资者需密切关注市场风格变化及基金持仓调整动态。
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