银河季季盈90天短债季报解读：C类份额赎回21% A类净值增长0.46%跑赢基准
主要财务指标：A类本期利润320万元 期末净值1.1128元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），银河季季盈90天滚动持有短债A（代码：015350）和C（代码：015351）两类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益299.34万元，本期利润319.93万元，加权平均基金份额本期利润0.0051元；期末基金资产净值6.31亿元，份额净值1.1128元。C类本期已实现收益74.81万元，本期利润80.99万元，加权平均基金份额本期利润0.0045元；期末基金资产净值1.76亿元，份额净值1.1043元。
| 指标 | 银河季季盈90天短债A | 银河季季盈90天短债C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,993,406.86 | 748,145.60 |
| 本期利润（元） | 3,199,255.53 | 809,873.29 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0051 | 0.0045 |
| 期末基金资产净值（元） | 630,652,362.81 | 175,500,699.03 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1128 | 1.1043 |
基金净值表现：A类季度收益0.46% 跑赢基准0.08个百分点
过去三个月，A类份额净值增长率0.46%，同期业绩比较基准收益率0.38%，超额收益0.08个百分点；C类份额净值增长率0.40%，超额收益0.02个百分点。拉长周期看，A类自基金合同生效以来累计净值增长率11.28%，大幅跑赢基准的7.72%，超额收益3.56个百分点；C类累计净值增长率10.43%，超额收益2.71个百分点。
| 阶段 | A类净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 | C类净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.46% | 0.38% | 0.08% | 0.40% | 0.38% | 0.02% |
| 过去六个月 | 1.18% | 0.84% | 0.34% | 1.07% | 0.84% | 0.23% |
| 过去一年 | 1.78% | 1.60% | 0.18% | 1.57% | 1.60% | -0.03% |
| 自合同生效起至今 | 11.28% | 7.72% | 3.56% | 10.43% | 7.72% | 2.71% |
投资策略与运作：二季度债市震荡偏强 信用利差压缩增厚收益
管理人指出，二季度经济延续“弱修复”基调，GDP增速较一季度放缓至4.5%-4.6%，通胀呈现结构性分化（PPI受油价推动升至2.8%，CPI仅温和回升至1.0%-1.2%）。政策端保持“积极但克制”，资金面整体“中性偏松”，债市走出震荡偏强行情，中债10年国债收益率从1.81%下行至1.73%，30年国债下探至2.19%。
操作上，基金在“资产荒”逻辑下重点配置中长久期信用债，信用利差进一步压缩带来显著超额收益。同时，利用资金面宽松环境维持短端配置，期限利差陡峭化格局贯穿全季。临近季末，虽受监管下调评级影响部分主体估值波动，但整体组合风险可控。
基金业绩表现：A/C类均跑赢基准 长期超额收益显著
截至6月30日，A类份额净值1.1128元，报告期内净值增长率0.46%，跑赢基准0.08个百分点；C类份额净值1.1043元，净值增长率0.40%，跑赢基准0.02个百分点。从历史业绩看，A类过去三年净值增长率9.99%，远超基准的5.98%，年化超额收益约1.34个百分点；C类过去三年增长率9.33%，超额收益3.35个百分点。
基金资产组合：固定收益占比96.37% 债券配置高度集中
报告期末，基金总资产8.14亿元，其中固定收益投资占比96.37%（7.85亿元），包括债券7.78亿元（占比95.61%）和资产支持证券620.64万元（0.76%）；买入返售金融资产1.80亿元（2.21%），银行存款和结算备付金1.11亿元（1.37%），其他资产40.68万元（0.05%）。权益类资产、基金投资、贵金属及金融衍生品均为0配置，符合短债基金“低风险、高流动性”定位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 784,627,882.03 | 96.37 |
| 其中：债券 | 778,421,499.19 | 95.61 |
| 资产支持证券 | 6,206,382.84 | 0.76 |
| 买入返售金融资产 | 18,000,912.33 | 2.21 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 11,117,392.92 | 1.37 |
| 其他资产 | 406,786.64 | 0.05 |
| 合计 | 814,152,973.92 | 100.00 |
债券投资组合：金融债占比65% 永续债持仓集中度高
债券投资中，金融债占比65.07%（5.25亿元），其中政策性金融债1.34亿元（16.61%）；企业短期融资券1.41亿元（17.51%），中期票据1.02亿元（12.71%），企业债券0.10亿元（1.27%）。前五大重仓债券均为金融机构永续债或政策性金融债，合计持仓3.10亿元，占基金资产净值比例达38.43%，集中度较高。其中，“21恒丰银行永续债”持仓6282.30万元，占比7.79%，为第一大重仓券。
| 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 2120064 | 21恒丰银行永续债 | 600,000 | 62,823,041.10 | 7.79 |
| 210316 | 21进出16 | 600,000 | 62,078,630.14 | 7.70 |
| 2128047 | 21招商银行永续债 | 600,000 | 61,809,636.16 | 7.67 |
| 2320026 | 23徽商银行 | 600,000 | 61,588,287.12 | 7.64 |
| 2228011 | 22农业银行永续债01 | 600,000 | 61,504,056.99 | 7.63 |
基金份额变动：C类净赎回21.16% 规模缩水至1.59亿份
报告期内，A类份额遭遇大额赎回，期初份额6.89亿份，期间总申购5338.52万份，总赎回1.75亿份，净赎回1.22亿份，期末份额5.67亿份，较期初减少17.71%；C类份额净赎回比例更高，期初份额2.02亿份，期间总申购1013.77万份，总赎回5278.68万份，净赎回4264.91万份，期末份额1.59亿份，较期初减少21.16%。两类份额合计净赎回1.65亿份，期末总份额7.26亿份。
| 项目 | 银河季季盈90天短债A（份） | 银河季季盈90天短债C（份） |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额 | 688,683,077.71 | 201,567,698.18 |
| 期间总申购份额 | 53,385,197.94 | 10,137,674.66 |
| 期间总赎回份额 | 175,345,885.57 | 52,786,820.67 |
| 期末基金份额总额 | 566,722,390.08 | 158,918,552.17 |
风险提示与投资机会
风险提示：一是份额赎回压力较大，C类净赎回超20%可能影响组合流动性管理；二是债券持仓集中度高，前五大债券占比近38%，若相关发行主体信用评级下调或估值波动，可能对基金净值产生冲击；三是久期管理难度加大，二季度债市利率已处于历史低位，后续政策转向或通胀回升可能引发利率反弹风险。
投资机会：在经济弱修复、货币政策维持中性偏松的背景下，短债基金仍具备“稳健收益+低波动”特征。该基金过去三年年化收益超3%，显著跑赢货币基金，适合风险偏好较低、追求短期稳健收益的投资者。建议关注A类份额（持有90天免赎回费），长期持有可减少交易成本对收益的侵蚀。
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