中经记者 孙汝祥 夏欣 北京报道

从“星星之火”到“绿色矩阵”，能源REITs成功上演了资本与产业的双向奔赴。

截至目前，国内已上市能源基础设施公募REITs达9只，首募规模合计超200亿元，底层资产全面覆盖风电、光伏、水电、天然气发电等核心绿色领域。

受访专家对《中国经营报》记者表示，对于新能源产业而言，能源REITs提供了与资产运营寿命相匹配的长期资金，打通了“投建运退”的完整资金循环；对于资本市场而言，能源REITs提供了稳定分红的选择，填补了固收与权益之间的资产空白配置价值凸显。

专家指出，能源REITs同时具备“抗周期”和“高景气”双重属性，随着“算力时代”的到来，“绿色电力底座”的需求日益增长，这将为能源REITs带来前所未有的战略机遇和清晰的发展前景。在“双碳”目标与“算力强国”战略的双重驱动下，能源REITs有望迎来持续扩容的“黄金时代”。

资本市场与新能源产业双向奔赴

有关统计显示，截至目前，国内已上市9只能源REITs，首募规模合计超200亿元。底层资产已全面覆盖风电、光伏、水电、天然气发电等核心绿色领域。

扩募方面，也是创新不断。2026年1月，全国首单清洁能源扩募项目中航京能国际REIT的扩募份额成功上市，首创“光伏+水电”混装扩募模式，募集资金29.22亿元。这不仅帮助企业盘活了存量资产，更通过水光互补效应平滑了单一资产的周期波动，为行业提供了可复制的示范样本。

“对于新能源产业而言，REITs最核心的价值在于打通了‘投建运退’的完整资金循环。”国家金融与发展实验室副主任曾刚对记者称。

曾刚表示，风电、光伏等项目前期资本投入庞大、回收周期漫长，发电企业普遍面临资产负债率偏高的压力。通过REITs将已成熟运营的存量资产证券化并上市，企业可将沉淀资金一次性回笼，进而投入新一轮的开发建设，实现“以存量换增量”的良性滚动。

“这一机制有效降低了原始权益人的财务杠杆，拓宽了融资渠道，从制度层面消除了行业长期的‘重建设、轻退出’结构性困境，为整个新能源产业的可持续扩张注入了强劲动力。”曾刚称。

“新能源项目前期投入大、回收周期长，REITs为企业提供了与资产运营寿命相匹配的长期资金，既能降低融资成本，又能增加现金流。”上海瑞思不动产金融研究院院长朱元伟也认为，能源REITs对新能源产业的核心价值在于打通了资本循环。

朱元伟同时表示，REITs要求信息披露透明、运营管理规范，倒逼新能源企业提升资产管理能力，2025年多只能源REITs超额完成年度可供分配金额目标就是运营质量改善的直接体现。

“能源REITs将资本市场资金导向清洁能源领域，是金融服务实体经济、支持‘双碳’目标、做好‘五篇大文章’的重要工具。”朱元伟强调。

对于资本市场而言，朱元伟认为，能源REITs丰富了投资品种，提供了稳定分红的选择。此外，能源REITs与股债相关性较低，在“资产荒”背景下配置价值凸显。

“能源REITs填补了固收与权益之间的资产空白。”曾刚指出，其底层资产是具有稳定现金流的电力基础设施，与宏观经济周期相关性低，兼具抗通胀属性，为保险资金、养老金等长期配置型资金提供了高度适配的投资标的。

在资本市场上，优质清洁能源资产展现了强大吸引力，受到市场热捧，认购火爆。例如，2026年2月上市的华夏中核清洁能源REIT，其网下投资者有效认购倍数超340倍，公众投资者有效认购倍数约392倍，比例配售前认购资金累计超1600亿元。

同时，能源REITs优质的底层资产运营稳健，分红丰厚，为投资者带来了“真金白银”的回报，有利于巩固市场信心，吸引更广泛的公众投资者参与，同时也有助于推动资本市场产品结构的多元化与成熟化。

相关数据显示，能源REITs自上市以来，二级市场表现持续处于市场前列，部分产品的复权涨幅突破30%。2025年多只能源REITs的年度可供分配金额实际完成率超过105%。

沪市能源REITs上市以来，已累计完成29次分红，合计派发超41.2亿元，展现了新能源资产强劲的现金流生产能力。

“双碳”目标与“算力强国”战略双重驱动

“展望未来，能源REITs的发展正步入常态化的稳健扩容期。”一位业内人士对记者表示，一方面，我国积累了庞大的能源基础设施存量，但借助资本市场盘活存量资产的潜力尚未充分释放。随着配套制度的不断完善与优质资产的持续注入，能源REITs正成为盘活存量资产的有效抓手。

另一方面，数字经济的蓬勃发展对电力基础设施提出了更高要求。随着人工智能、大数据中心等算力基础设施的加速布局，全社会对稳定、绿色电力的需求日益增长。“能源REITs通过打通资金闭环，能够将社会资金精准引入新型电力系统建设，为算力基础设施提供绿色、坚实的能源保障。”上述业内人士强调。

“算力时代的到来使得能源REITs的发展前景更加清晰。”朱元伟表示，数据中心是典型的高耗能设施，单机柜功率密度持续攀升，绿色电力成为刚需。能源REITs具备现金流可预测性强、运营成熟度高的优势，是实践“算电融合”的优良场景，未来将出现“风光储一体化”“数据中心+配套新能源”等更多创新组合，既符合产业发展的趋势，又通过资产组合优化收益稳定性。

另一方面，朱元伟也直言，能源REITs在算力时代的发展前景积极，但会出现结构性分化，具备优质底层资产、强扩募能力和创新组合模式的标的更具竞争力。

“总体而言，政策红利仍在持续释放，2026年REITs市场聚焦‘抗周期’‘高景气’‘强扩募’三条主线，能源REITs同时具备‘抗周期’和‘高景气’双重属性，有望在常态化发行中持续扩容。”朱元伟总结道。

“算力时代为能源REITs带来了前所未有的战略机遇。”曾刚表示，当前，AI大模型对算力的需求呈指数级增长，数据中心耗电量急剧攀升，“算电协同”已被写入国家“十五五”规划，政策明确要求2026年起新建算力设施中绿电使用占比须达80%。这意味着清洁能源资产正在完成一次估值体系的重塑，即从传统的“稳健公用事业”升格为“数字经济硬底座”，其战略地位和市场溢价将显著提升。

在此背景下，曾刚认为，能源REITs的发展空间将沿三条路径持续打开：一是算力中心选址向西部清洁能源富集地区迁移，将带动大量风光水储资产纳入REITs底层池；二是“光伏＋水电”水光互补扩募模式的示范效应，将推动更多混合型、多元化能源资产组合发行，增强基金抗波动能力；三是随着储能资产逐步成熟、机构间REITs试点推进，REITs的资产覆盖边界将进一步拓展。

“可以预期，能源REITs将成为连接绿色电力与数字经济的重要金融纽带，在‘双碳’目标与‘算力强国’战略的双重驱动下，迎来持续扩容的‘黄金时代’。”曾刚对能源REITs的发展前景非常乐观。

（编辑：夏欣 审核：李慧敏 校对：颜京宁）