重庆西山科技股份有限公司（证券代码：688576，证券简称：西山科技）于近日发布公告，就上海证券交易所科创板公司管理部下发的《关于重庆西山科技股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证科创公函【2026】0333号）相关问题进行了逐项回复。公司针对毛利率下降、新园区投产、存货管理、募投项目、客户和经销商、供应商与采购以及年报延期披露等七大方面问题进行了详细说明。

毛利率下降主因集采 预计趋势不具持续性

公告显示，西山科技2025年度实现营业收入3.42亿元，同比增长1.67%；营业成本1.24亿元，同比增长24.79%；综合毛利率从2024年的70.43%下降至2025年的63.7%，下降约6.73个百分点。2026年第一季度，公司毛利率为62.15%，较2025年全年进一步下降，且营业收入同比增长9.04%，归母净利润同比下降36.48%。

公司表示，毛利率下降主要受集采降价影响。分产品来看，手术动力装置-整机和耗材为核心收入来源，其毛利率变动直接影响公司整体毛利率。其中，手术动力装置-整机毛利率下降主要原因系受一次性使用乳房旋切活检针集中带量采购落地影响，公司下调乳房病灶旋切式活检系统销售定价以保障集采中标产品顺利进院；手术动力装置-耗材毛利率下降则主要因一次性使用乳房旋切活检针产品于2024年底入选省际联盟集中带量采购，集采降价为该产品毛利率下降的主导因素。

具体数据显示，受集采影响，一次性使用乳房旋切活检针平均售价下降51%，影响毛利率下降27.07%；因生产效率提升及规模化生产带来的平均材料成本下降16%，影响毛利率上升8.81%，综合导致该产品毛利率下降18.26%。

对于集采降价影响的持续性，公司指出，本次省际联盟集采中选价格执行有效期为三年。2025年下半年起集采政策已在全国大范围落地铺开，截至2025年末，除上海市外，全联盟内其余省份均已正式执行集采中标价格。上海市于2026年2月28日正式执行集采，该区域2025年度相关产品销售收入占主营业务收入比例不到0.5%，对公司整体经营影响有限。因此，本轮集采降价带来的影响在2026年度不具有持续性。

结合2026年第一季度毛利率进一步下降的情形，公司预计毛利率将趋于稳定，下降趋势不具有持续性。为应对毛利率下降，公司拟采取加快创新产品研发进程、发挥规模效应降低成本、优化供应链管理以及加强新产品推广等措施。

新园区产能释放符合预期 固定资产不存在减值迹象

西山科技新园区2025年已投入使用，2025年度管理费用3742.92万元，同比增长48.21%，公司称主要系新园区投入使用导致运营及折摊费用增加。

根据回复，新园区已具备年产手术动力装置整机1157台、耗材71.76万件的能力。2025年，手术动力装置-整机产能利用率为99.39%，手术动力装置-耗材产能利用率为141.25%，公司通过委外加工、增加生产班次等方式实现了超100%的产能利用率，产能释放充分，符合预期。

新园区投产后，公司固定资产规模有所增加。2025年末固定资产账面价值为36881.35万元，较2024年末增长3.07%。受新增固定资产影响，各期计提的折旧费用也有所增加，2025年折旧较上期末增加1952.00万元。不过，新增累计折旧占营业成本比重较小，2025年为15.72%，未对经营业绩产生重大影响。

关于固定资产减值问题，公司表示，新园区自2024年10月起陆续转固，固定资产投入时间较短，成新率较高（88.26%）；各产品线产能有序释放，产能利用率充分；且公司生产经营稳定，整体盈利情况良好，总体未见减值迹象。会计师核查后也认为，公司固定资产不存在减值迹象，不存在应计提减值准备的情形。

存货增长因前瞻性备货 跌价准备计提充分

2025年末，西山科技存货为1.34亿元，同比增长78.40%，存货周转率从2024年的1.48次下降至2025年的1.18次，存货周转天数从244天增至304天。在营业收入仅增长1.67%的情况下，存货大幅增加且周转显著放缓。2026年第一季度，公司经营活动现金流净额为-490.5万元，经营现金流承压。

公司解释，存货增长主要是基于2025年度的销售情况，并结合全年终端市场需求、产品集采等因素，对2026年销售进行前瞻性备货所致。具体而言，乳腺产品集采后，公司储备了集采补差的存货，并为满足终端需求增加了乳腺产品的存货储备；其他科室产品销量增长，基于订单与市场需求预测增加了备货量；同时，为支持2025年下半年推出的新一代手术动力装置产品的市场推广，公司对新产品的整机及配件进行了适当备货。

从存货构成来看，2025年末原材料、半成品、库存商品占比分别为13.37%、39.95%、27.90%。存货库龄结构显示，83.09%的存货库龄在1年以内，整体库龄较短。公司已计提存货跌价准备1054.64万元，计提比例为7.28%。公司表示，在测算集采相关存货可变现净值时已充分考虑集采降价后的产品售价变化影响，核心集采产品一次性使用乳房旋切活检针降价后毛利率仍能覆盖预计销售费用及相关税费。与同行业可比公司相比，除康拓医疗因对无菌产品按有效期计提跌价导致比例较高外，公司存货跌价准备计提比例处于中等水平，计提充分。

针对存货周转率放缓及现金流压力，公司拟采取优化客户授信与赊销账期、严格按“以销定产+安全库存”模式组织生产、合理规划集中付款时点等措施改善经营效率。

募投项目延期具合理性 预期效益存在不确定性

西山科技“手术动力系统产业化项目”等4个首次公开发行募投项目原预计2024年12月达到预定可使用状态，后延期至2026年12月31日。截至2025年末，各项目建设进度分别为59.06%、86.05%、76.40%和71.37%。

公司称，项目延期是根据项目实际建设情况、募集资金投资进度和公司战略布局做出的审慎决定，具有合理性，不存在前期论证不充分、项目实施条件发生重大变化等情形。其中，“手术动力系统产业化项目”受规划调整、设计变更及设备购置节奏放缓影响；“研发中心建设项目”和“信息化建设项目”因与“手术动力系统产业化项目”位于同一地址，建设进度同步滞后；“营销服务网络升级项目”则因市场环境变化及控制扩张风险等因素延缓了网点租赁及设备购置。

对于募投项目预期效益，“手术动力系统产业化项目”原预测2027年满产后每年实现销售收入66627.63万元，税后内部收益率24.96%。公司2025年手术动力装置实际销售收入及整体净利润已达到该项目当年既定的经济效益目标。但公司也坦言，尽管目前实际产能已基本达到规划目标，但产销率尚未达到100%，且随着集采常态化推进、市场竞争加剧及生产工艺更新迭代，预计2026年及以后年度产品平均售价存在继续下降的风险，因此募投项目能否实现预期效益存在一定不确定性。

公司已制定多项措施保障募投项目顺利实施，包括拓展下游客户、购置先进生产设备、科学布局研发项目、优化资金投入计划等。

经销商管理体系健全 不存在系统性风险

年报显示，西山科技采用买断式经销模式，产品通过经销商覆盖终端医院，已销售至4000余家终端医院。此前，公司经销商北京德聚和委托配送的两种耗材价格高于全国最低挂网价，被解放军总医院第一医学中心认定为价格过高，相关方曾提交仲裁申请，后于2026年1月撤案。

公司披露，2025年前十大客户均为经销商，合计销售金额17635.19万元，占营业收入的51.57%。这些经销商与公司、控股股东和实际控制人、董监高不存在关联关系或其他利益安排。对于经销商终端销售价格，公司表示，由于终端入院价格受省级挂网价格、医疗机构采购规则等多重外部及市场化因素影响，公司无法进行强制性管控，但已建立适配自身业务模式的终端销售价格管控措施，包括向经销商建议“进院指导价”、建立公开商务投诉渠道、加强价格合规宣导等。

结合上述仲裁案件，公司认为其经销商管理体系健全合规，不存在系统性风险。该案件属于单一偶发个案，不具备系统性风险特征。除该个案外，未发现其他合作经销商存在因加价率异常被医疗机构责令退补差价、引发仲裁或诉讼纠纷的情形。会计师核查后也认为，公司与经销商相关制度已得到有效执行，公司经销商管理体系不存在系统性风险。

此外，公司还对2025年度前五大供应商情况、供应商遴选与管理制度以及年报延期披露的原因及内部控制运行情况等问题进行了回复。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。