南京磁谷科技股份有限公司（证券代码：688448，证券简称：磁谷科技）于7月10日发布公告，就上海证券交易所对公司2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了详细回复。公告披露，公司2025年业绩下滑主要受市场竞争加剧、客户项目进度延期及期间费用增加等因素影响，2026年一季度亏损扩大则与募投项目转固后折旧费用增加及产能爬坡有关。

经营业绩下滑原因及合理性

根据公告，磁谷科技2025年实现营业收入36,820.72万元，同比下降23.05%；归母净利润995.24万元，同比下降80.68%。2026年一季度，公司归母净利润为-482.40万元，同比下降10.35%。分产品看，磁悬浮空气产品收入30,973.22万元，同比下滑25.15%，毛利率下滑1.66个百分点；磁悬浮特殊介质产品收入同比下滑35.37%，毛利率下滑6.30个百分点。

公司表示，业绩下滑主要原因包括：一是市场竞争加剧，离心式鼓风机产量增长较高，行业供给增速超过需求增速，导致产品销售均价逐年下降；二是客户受资金计划影响，项目进度整体出现延期，部分项目延缓发货或发货后无法按期验收确认收入；三是为保持竞争优势，公司在产品研发、市场开拓、人才建设等方面持续投入，导致期间费用较2024年增加1,200.51万元；四是2025年收到的政府补助较2024年减少558.76万元。

2025年同行业可比上市公司中，除开山股份外，陕鼓动力、金通灵、山东章鼓、鑫磊股份等公司的营业收入和净利润均出现一定程度下降。磁谷科技营业收入和净利润的变动趋势与同行业基本一致，由于公司整体规模相对较小，变动幅度相对较大，但整体变动比例介于同行业可比上市公司之间。

产品收入结构变动及毛利率分析

近三年，公司产品收入结构发生较大变化。鼓风机收入占比从2023年的66.33%下降至2025年的41.72%，而空压机收入占比则从27.17%上升至50.53%。

公司解释，鼓风机收入逐年下降主要受市场竞争加剧和客户项目验收延缓影响，近三年销售单价和数量均呈下降趋势。空压机收入稳步增长则得益于公司积极拓展不同应用场景，并借助经销商成熟的客户资源。冷水机组及真空泵目前处于转型调整阶段，仍处于推广期，收入金额较低且存在一定波动性。

2026年一季度亏损增加原因

2026年一季度，公司营业收入4,243.73万元，同比增长11.84%，但归母净利润亏损482.40万元，同比增加亏损10.35%。公司表示，一季度亏损增加主要系管理费用增加所致，募投项目于2025年下半年陆续达到预计可使用状态结转至固定资产并计提折旧，导致2026年一季度折旧金额较2025年同期增加184.58万元。同时，由于募投项目产能正处于爬坡阶段，尚未充分释放，共同导致一季度亏损扩大。

公司指出，其营业收入具有一定季节性，客户通常于上年度下半年至本年度上半年执行采购预算、审批流程，产品交付安装调试后一般于下半年完成验收，因此一季度确认收入相对较少，但员工工资、期间费用等各项费用在年度内均衡发生，可能造成一季度出现亏损。

其他业务收入持续增长

值得注意的是，近三年公司其他业务收入分别为1,864.92万元、3,320.26万元和3,755.40万元，逐年增加，主要为配件销售、维修服务、延保服务等产品售后相关收入。公司表示，随着已销售产品数量的增加及客户使用周期延长，客户对售后服务的需求增大，导致其他业务收入呈增长趋势。2023年至2025年，其他业务收入占营业收入比例分别为4.51%、6.94%、10.20%，整体占比不高。

应收账款与存货情况

截至2025年末，公司1年以上应收账款余额合计18,066.34万元，同比增长18.8%，占应收账款比例为57.36%。公司解释，应收账款未收回主要受客户项目进度、资金预算及审批流程缓慢影响，市政污水处理等项目通常使用财政资金付款，项目整体验收完成后办理竣工决算及资金申请，导致付款周期较长。公司已建立完善的应收账款管理制度，加强催收力度，并按照信用风险特征组合计提坏账准备。

存货方面，2025年末存货余额2.14亿元，较期初增长2.08%；2026年一季度末存货余额进一步增长至2.663亿元。公司表示，存货主要为原材料、库存商品及半成品，1年以内存货占比81.29%，存货跌价准备已计提充分，符合企业会计准则相关规定。

募投项目进展

公司募投项目“研发中心建设项目”累计投资金额2,469.20万元，投资进度为27.44%，原计划达到预定可使用状态日期为2026年6月，后延期至2026年12月。公司称，随着行业技术演进及市场需求变化，研发项目创新性要求和研发难度不断提高，导致项目投入进度不及预期。目前装修工程已基本完成，部分研发及测试设备已购置，后续将优化资源配置，有序推进项目建设，再次延期风险较小。

持续督导机构兴业证券及年审会计师中兴华会计师事务所对公司回复内容进行了核查，认为公司业绩下滑原因合理，收入确认合规，存货跌价准备计提充分，固定资产不存在减值风险。

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