LME 镍库存 27 万吨压顶，印尼配额再放宽，镍铁降价，镍产业链及走势如何？
美伊局势骤然升级引爆原油大涨，黄金白银同步承压，美国 5 月贸易逆差环比飙升 42% 创逾一年新高，全球金融市场剧烈震荡。7 月 8 日国内镍市逆势走弱，长江现货 1# 镍报价区间 125550-128150 元 / 吨，均价 126850 元 / 吨，单日下跌 1100 元；沪镍主力合约最高触及 127260 元 / 吨，最低下探 125820 元 / 吨，跌幅达 0.78%。多重宏观利空叠加产业面供给宽松，镍价为何逆势下行？后市何去何从？
【宏观面驱动解析】双重利空压境！库存高垒叠加供给宽松预期
宏观层面， 国际方面，美军对伊朗发动系列打击并撤销石油制裁豁免，布伦特原油涨超 3%，美元指数小幅走高至 101.08，美股三大指数集体收跌，纳指下挫 1.16%。美国 5 月贸易逆差扩大至 776 亿美元，进口激增凸显内需韧性，强化美元高位运行逻辑，以美元计价的金属整体承压。国内方面，传统消费淡季特征显现，下游采购意愿偏弱，现货市场交投清淡。美元走强直接压制以美元计价的金属价格，贸易逆差扩大凸显美国内需韧性，市场押注降息时点延后，风险资产普遍承压。产业端，LME 镍库存维持 27 万吨以上高位，显性库存去化缓慢，持续压制价格弹性。印尼方面，7 月 RKAB 配额修订窗口正式开启，市场普遍预期冶炼厂将申请增产配额，镍矿供给宽松预期升温，叠加镍铁价格持续下行，中下游企业按需采购，原料端支撑不断弱化。
【产业链供需现状：供给宽松需求偏弱，过剩格局暂未扭转】
当前镍产业链整体呈现供给充裕、需求疲软的运行格局。LME 镍库存维持 27.46 万吨高位，印尼 7 月 RKAB 配额市场预期放宽，镍铁价格持续下行。红土镍矿出货量稳步回升，高冰镍、MHP 产能持续释放，再生镍供给稳步增长，上游原料端供应充足。下游不锈钢进入检修减产周期，新能源电池需求增速放缓，终端支撑不足，供需过剩格局尚未得到有效扭转。
【短期走势前瞻】 7 月 8-9 日国际市场聚焦美联储会议纪要与美伊局势演变，国内关注现货成交与库存变化。宏观面美元强势与地缘风险交织，产业面高库存 + 供给宽松格局未改，预计短期镍价仍以弱势震荡为主，下方考验 125000 元 / 吨支撑，上方承压 128000 元 / 吨关口，建议关注印尼配额落地节奏与下游补库时机。
（注：个人观点，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
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