中国银河证券发布研报称，科技制造内部主线由5月的“AI+新能源”明确切换至6月的“半导体+AI+航空航天”三大方向，主题轮动较5月有所减缓，市场主线更为聚焦。综合宏观、风格、行业三层信号，当前市场呈现“宏观承压+结构性主线明确”的格局。整体环境虽对风险偏好形成制约，但资金在制造升级、能源安全与AI产业趋势上形成高度共识，持续涌入科创、半导体、航空航天与制造几大赛道，使其成为市场中相对收益潜力最强的方向。风格层面延续成长占优格局，与科创制造主线的结构性强势相互印证，共同构成现阶段的核心配置逻辑。

中国银河证券主要观点如下：

宏观流动性转向宽松，资产配置由货币转向债券：依据改进的美林投资时钟，2026年6月经济指数延续震荡，但流动性综合指数打破前月下行趋势、出现宽松区间，模型判定市场进入“经济承压、流动性改善”的阶段，资产配置相应由货币切换至债券。海外方面，SOFR-Tbill利差仍指向流动性收紧，对海外权益资产维持谨慎。

资金延续制造大类偏好，消费板块呈现边际回暖：基于多维资金流向综合打分模型，2026年6月资金仍集中于制造大类行业，国防军工、机械、钢铁等连续多周资金流入居前，其中国防军工在6月22日当周综合打分高达7.52。与5月不同的是，商贸零售、传媒、食品饮料等消费类行业在部分周度获得资金关注，呈现边际回暖迹象，而通信、电子等行业则阶段性遭遇资金流出。

风格延续科创成长占优格局，波动率与成长双轮驱动：6月波动率风格以8.71%的全月收益领跑所有风格，动量风格以6.21%紧随其后，市场高波动特征显著。截至6月26日模型预测，7月首周波动率与成长风格综合得分并列第一(均为1.00)，动量与市值风格紧随其后；价值风格综合得分仅为-0.33，股息风格为-0.33，继续不被模型青睐。指数风格综合打分排名前10的标的全部集中于科创、创业及成长类指数，科创创业50(3.97)、创成长(3.95)、科创成长(3.78)等包揽前列，风格主线延续上月基调。

科技制造主线由AI新能源切换至半导体、AI与航空航天三大方向：基于分位数随机森林模型对科技与制造大类行业收益分布的预测，2026年6月各期综合评分前三的指数集中于国证航天(21.25)、集成电路(12.63/12.94)、创业板人工智能(11.43)、科创芯片设计(11.19)、机器人产业(20.62)等主题。与5月相比，半导体与芯片设计主题权重显著提升，航空航天主题连续多周上榜，AI相关指数热度贯穿全月。科技制造内部主线由5月的“AI+新能源”明确切换至6月的“半导体+AI+航空航天”三大方向，主题轮动较5月有所减缓，市场主线更为聚焦。

结构突围下的科创制造主线阶段：综合宏观、风格、行业三层信号，当前市场呈现“宏观承压+结构性主线明确”的格局。整体环境虽对风险偏好形成制约，但资金在制造升级、能源安全与AI产业趋势上形成高度共识，持续涌入科创、半导体、航空航天与制造几大赛道，使其成为市场中相对收益潜力最强的方向。风格层面延续成长占优格局，与科创制造主线的结构性强势相互印证，共同构成现阶段的核心配置逻辑。

风险提示：报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受各种即时性政策影响易出现统计规律之外的走势，所以报告结论有可能无法正确预测市场发展，报告阅读者需审慎参考报告结论。基金历史收益不代表未来业绩表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。