（来源：券研社）

一、可控核聚变是什么？——从“永远50年”到“工程可行性”的产业拐点

可控核聚变被视为解决人类能源问题的“终极方案”，其燃料取自海水、能量近乎无限。过去数十年，该领域被“50年悖论”笼罩，始终停留在实验室阶段。

2026年，可控核聚变正迎来历史性拐点。政策层面，“十五五”规划纲要将核聚变列为未来产业重点方向；《新型能源体系建设“十五五”规划》将其明确列为未来能源技术创新发展的重点。技术层面，CRAFT项目两套聚变堆关键超导磁体先后完成验收与满参数测试，核心性能达国际领先水准，全链条实现100%国产化。

二、核心驱动逻辑：政策+技术+资本三重共振，产业链进入订单放量期

1. 技术突破：CRAFT磁体验收，核心部件100%国产化

6月27日，国家重大科技基础设施CRAFT迎来两大里程碑：环向场（TF）磁体完成最后制备工艺并通过验收（长21米、宽12米、高3.3米、总重582吨，为全球尺寸最大的聚变堆超导磁体）；高温超导中心螺管线圈磁体完成满工况参数测试，核心性能达国际领先水准。两套磁体从超导材料到制备工艺均实现100%国产化，标志着我国聚变工程已具备完全自主可控的硬件能力。

2. 资本井喷：24家机构联合入局，单月融资破20亿

6月以来，可控核聚变赛道融资节奏显著加快。星核聚变完成8.3亿元种子轮融资，刷新国内民营聚变首轮融资纪录，紫金矿业（601899）、中鼎股份（000887）等上市公司跨界入局。国内单月融资额突破20亿元。海外Helion Energy完成4.65亿美元G轮融资，投后估值达155亿美元。

3. 工程加速：BEST项目冲刺2027年点火

合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）进入招投标加速阶段。2025年Q4单季度招标规模达26.2亿元，低温系统、磁体电源等核心部件成采购重点。预计未来3-5年将是核聚变项目招投标高峰期，国内主要项目预计投入达1465亿元。中国聚变能源有限公司给出明确时间表：2027年开启聚变能燃烧实验，2030年具备工程实验堆研发设计能力，2035年建成首个工程实验堆。

三、核心股票名单

可控核聚变产业链正从“概念驱动”转向“订单驱动”，上游核心部件已开始兑现订单。

1. 超导磁体与带材（价值量最高，稀缺性最强）

西部超导（688122）

超导磁体已成功应用于ITER项目，全球少数掌握低温超导全流程技术的企业。中经社调研显示公司积极抢抓核聚变超导磁体订单机会。华创证券列为超导-磁体环节建议关注核心标的。

永鼎股份（600105）

控股子公司东部超导是国产第二代高温超导带材产业化龙头，REBCO带材已进入BEST项目供应商名录。6月涨幅41%、年内累计涨幅169%，居板块前列。

2. 堆内结构件与核心设备

合锻智能（603011）

BEST项目真空室核心供应商，中标金额达2.09亿元。华创证券继续推荐为聚变堆核心卡位第一标的。

安泰科技（000969）

钨铜材料成为核聚变装置第一壁核心材料，已批量供应国内多个实验装置。与合肥综合性国家科学中心能源研究院合作成立先进偏滤器联合实验室，BEST偏滤器靶板重大采购项目正式签约。华创证券建议关注。

应流股份（603308）

华创证券列为堆内结构件方向持续推荐标的。

3. 上游材料与精密制造

久立特材（002318）

华创证券强推的堆内结构件标的。

斯瑞新材（688102）

年内涨幅35%，6月可控核聚变板块涨幅前五。华创证券建议关注。

旭光电子（600353）

6月单月涨幅105%、年内累计涨幅184%，居板块第一。华创证券建议关注。

王子新材（002735）

控股子公司宁波新容为BEST项目独家供应储能电容和支撑电容。华创证券建议关注。

四创电子（600990）

7月2日可控核聚变板块领涨涨停，华创证券持续推荐。

洁美科技（002602）

2025年12月以2700万元战略投资临界领域科技，卡位高温超导粉体、靶材、磁悬浮织构块体量产线。

4. 多元化布局与技术研发

国光电气（688776）

华创证券建议关注。

精达股份（600577）

华创证券列为超导-磁体环节建议关注标的。

联创光电（600363）

中经社调研提及布局超导磁体、特种电源等高壁垒环节，积极抢抓订单。

四、核心风险提示

可控核聚变距离商业化发电仍有10-15年，产业链上市公司当前相关收入占比普遍极低，多数企业仍处“卡位布局”阶段

本轮板块行情主要受政策、融资、技术突破三重催化，短期情绪催化特征明显，需警惕板块波动

技术路线尚未收敛，托卡马克、仿星器、场反位形等路径并行，不同路线受益标的存在差异

聚变装置建设周期长、资金消耗大，初创企业融资能否持续存在不确定性

风险提示：股市有风险，投资需谨慎。以上为产业链梳理，基于2026年7月4日公开信息及机构研报整理，不构成直接投资建议。