（来源：贸易金融）

77号文重塑供应链金融格局后，城商行正通过绑定区域产业链核心企业，在对公业务红海中寻找差异化生存空间。

文｜华贸融财经内容团队

出品｜贸易金融

2025年，中国人民银行等六部门联合发布规范应收账款电子凭证的文件（业内俗称"77号文"），万亿级市场面临洗牌。供应链票据站上合规核心位置，城商行成为布局该业务的主力机构。

据上市城商行2025年年报数据汇总，截至年末17家银行总资产合计31.3万亿元，对公贷款占比67.77%。国家金融监督管理总局的数据显示，城商行整体净息差仅1.37%，在各类银行中处于较低水平。

大行不断下沉"掐尖"，城商行对公业务两头受挤压。息差一路往下走，监管又在变，一批城商行盯上了供应链金融——说白了就三个字：傍链主。

价格战没戏了

城商行扎进来，两头都在推。

一头是企业的账期难题。据中国互联网金融协会统计，2025年应收账款电子凭证全年开立规模约4万亿元。供应链票据作为标准化工具在快速跑——上海票据交易所数据显示，截至2025年末，累计发生额突破2万亿元，覆盖三千余家核心企业。

另一头是城商行自己。传统对公业务已经打不动价格战了，大行资金成本低，把利率往下压，城商行跟不起。

2025年上海票交所新增接入的金融机构中，城商行占了5家——宁波银行、江苏银行、日照银行、青岛银行、晋商银行，股份制银行只进了华夏1家。

城商行在这条道上，方向已经很明确了。

三家不同路数

三家银行走出了完全不一样的打法。

广东华兴银行做"1+N"——通过核心企业批量拓客。该行2025年年报显示，供应链融资投放量同比增长131%，核心企业客户增长255%，上下游N端客户增长295%，供应链金融业务覆盖率已达64%。该行盯住PCB、新能源电池这些制造业链条，用核心企业撬动上下游。

日照银行选了平台化的路。据该行披露，"黄海之链"供应链金融平台截至2025年末已累计服务企业超9000家，供应链票据融资额达263.1亿元。它搞的"脱核链贷"，核心变化是从"看企业是谁"变成"看交易数据"。

宁波银行的"波波智链"平台2025年5月上线，主打供应链票据全生命周期服务，一个产业链一个策略，扎进本地制造业里。

三家做法不同，但逻辑一样：都围着核心企业做文章，向上向下延伸，把单一授信做成了批量获客。

凭什么跑出来

城商行能做这个事，不是偶然的。

它们长期泡在本地产业里，对哪家企业的账期长短、淡旺季节奏心里有数，这种积累大行短期抄不来。

审批也快。供应链金融做的是效率——小微要钱"短、小、频、急"，城商行决策链条短，从核心企业准入到放款，比大行快一截。

还有一个便利：上下游的小微企业很多本来就是它们的客户，结算数据和经营记录早已在手，拿来建风控模型，边际成本很低。

反过来看，大行下沉靠的是资金便宜、品牌响、系统强，掐走最优质的客户。城商行拼价格拼不过，但当"地头蛇"做深产业链，大行也未必搞得定。

天花板在哪里

傍链主这条路，看着好走，实际有三道坎。

第一道坎是集中度。银行跟核心企业签了保贴协议，这笔表外敞口就得算进单一客户风险暴露，不能超过一级资本净额的15%。中国人民银行在77号文里也明确要求"严防对核心企业多头授信、过度授信"。城商行资本净额本就不大，一个链主能做多少业务，算得出来。

第二道坎是数字化。77号文要求贸易背景全链条核查，订单、货单、发票要交叉核验，对银行系统能力要求不低。城商行的科技投入跟大行没法比，业务铺快了，系统未必扛得住。

第三道坎是额度。再贴现额度由属地人行分配，不能跨区域调剂。供应链票据业务要扩量，得看本地能分到多少再贴现额度。

更大的问题是，77号文框架下的标准化供链模式还处在探索阶段，至今没有跑通一个可复制的盈利模型。城商行投进去的钱什么时候能收回来，还不好说。

说白了，城商行"傍链主"做供应链金融，就是把区域产业链的底子变成自己的护城河。息差在缩、大行在压，这不是选择题，是生存题。

但集中度、数字化、盈利模式这三道关，绕不过去。能不能从"傍链主"真正变成"懂产业"，才是关键。搞通了，这就是城商行穿越周期的压舱石。