甲骨文股价暴跌19% 表明市场已不再单纯为AI炒作买单
创始人
2026-06-30 07:08:50
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甲骨文单周股价大跌19%，创下25年来最差单周表现，市值自其AI客户叙事峰值以来累计蒸发约55%，市场情绪从对AI增长的乐观预期转向对融资风险的担忧，估值逻辑从软件企业转向资本密集型AI建设企业。
核心相关关键数据如下：
- 2026财年甲骨文总营收674亿美元，云业务营收340亿美元，云基础设施业务第四季度增速93%，未完成合同收入（RPO）达6380亿美元
- 2026财年资本支出激增至557亿美元，自由现金流降至-237亿美元，当前背负约1300亿美元债务，2027财年计划融资400亿美元
- 6380亿美元未完成合同收入中，超50%来自OpenAI，对应单笔合同规模达3000亿美元
当前多空核心分歧点在于：看多者认为高积压订单代表长期稳定的AI基础设施需求，看空者则认为公司被迫转向低利润率AI基础设施赛道，高杠杆叠加单一核心客户高度集中，业务可持续性存疑。
后续市场核心关注信号：
- 积极修复信号：与OpenAI合作关系稳定、积压订单顺利转化为实际营收、400亿美元融资的条款与资金用途明确、资本支出与现金消耗逐步收敛至可控区间
- 风险压力信号：自由现金流缺口持续维持、资本支出持续超出计划、客户集中度风险未化解，股价将延续弱势
译文内容由第三方软件翻译。
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