亚马逊：趁抛售时机买入 Prime Day印证核心增长引擎仍在运转_商业

创始人

2026-06-28 02:13:35

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核心事件：过去一个月亚马逊股价累计下跌15%，从52周高点278.56美元跌至约233美元，下跌导火索为市场担忧其2026年高达2000亿美元的AI基础设施相关资本支出会短期拖累自由现金流，而非基本面出现恶化。

关键数据与核心业务变动：

2026年亚马逊会员日首次完全调整至6月举办，时长96小时，行业估算其销售额将超过黑色星期五与网络星期一的总和，已从常规促销演变为可与年终旺季分庭抗礼的核心营收节点，将季节性消费支出从第三季度提前至第二季度。
2025年一季度总营收1815亿美元，同比增长16.6%，超市场预期的1773亿美元；AWS营收376亿美元，同比增长28%，创15个季度最快增速，运营利润率37.7%；公司整体营收同比增速14.2%，毛利率50.6%，运营利润率11.5%，投入资本回报率13.3%，权益回报率24.3%；一季度摊薄后每股收益2.78美元，其中含对Anthropic投资产生的168亿美元非经营性税前收益。
过去12个月亚马逊累计资本支出1510亿美元，自由现金流为-25亿美元，同比下滑112%；公司手握1018亿美元现金，净债务为-240亿美元。
当前亚马逊对应过去12个月盈利的市盈率为27.6倍，对应未来一年预期盈利的市盈率为35.5倍，PEG为0.78，总市值2.5万亿美元。

市场逻辑与影响：当前本轮股价抛售带来的估值下修速度远快于基本面恶化速度，资本支出相关担忧属于阶段性估值承压，并未引发估值逻辑崩塌；会员日的结构性营收转移尚未被市场完全纳入估值模型，当前估值具备支撑。

后续核心关注点：

相关观点提示：当前阶段买入具备合理性，若二季度财报验证核心业务动能，股价有机会回升至前期52周高点；若后续业绩不及预期则需转为观望。

译文内容由第三方软件翻译。

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