核心财务数据概览

报告期内，ST太重（维权）核心会计数据呈现出经营端大幅改善的特征，其中经营活动产生的现金流量净额同比增幅接近5倍，是当期变动幅度最大的核心指标之一。

营业收入解读

2025年公司实现营业收入1,037,942.37万元，较2024年调整后982,402.14万元的营收规模同比增长5.65%。分产品维度看，工程机械产品营收同比大增151.31%，成为拉动营收增长的核心动力，而传统重型装备产品营收同比小幅下滑5.73%，业务结构呈现出新的增长特征。分地区来看，境外营收同比增长19.37%，显著高于整体营收增速，海外市场拓展成效逐步显现。

净利润解读

2025年归属于上市公司股东的净利润为23,683.82万元，较2024年调整后21,359.82万元的规模同比增长10.88%。净利润增速低于营收增速，主要受重型装备产品毛利率小幅波动、历史减值计提因素的综合影响，整体盈利规模保持稳健增长态势。

扣非净利润解读

2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4,391.00万元，较2024年调整后2,802.47万元同比增长56.68%。该指标大幅提升意味着公司核心主业盈利质量显著改善，2023年扣非净利润还为-1,664.35万元，两年间实现了从大额亏损到正向增长的跨越，主业造血能力得到实质性修复。

基本每股收益解读

2025年公司基本每股收益为0.0711元/股，较2024年调整后0.0639元/股同比增长11.27%。该指标增速略高于净利润增速，主要是报告期内公司完成部分限制性股票回购注销，总股本从33.61亿股缩减至33.47亿股，摊薄效应减弱带动每股收益提升。

扣非每股收益解读

2025年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.0132元/股，较2024年调整后0.0084元/股同比增长57.14%。该指标的高增长直接反映出主业盈利的边际改善幅度，此前2023年扣非每股收益为-0.0050元/股，主业亏损局面已完全扭转。

整体费用情况解读

报告期内公司期间费用合计151.10亿元，整体费用管控成效显著，多项费用呈现同比下降态势。

销售费用解读

销售费用同比下降4.81%，主要系公司优化售后响应体系、精简非必要的驻外网点运营开支，同时安调管理信息化升级后，主机产品安调周期同比压缩27%，验收交付周期压缩36%，相关差旅、现场服务费用随之下降，费用管控效率明显提升。

管理费用解读

管理费用同比下降4.39%，得益于公司全面推行精益管理，削减非必要的办公、咨询类开支，同时完成监事会改革、精简冗余管理流程，整体行政运营成本得到有效控制，管理端降本增效成果落地。

财务费用解读

财务费用同比大降8.37%，核心原因是公司持续压降带息负债，通过低息置换高息债务的方式优化融资结构，全年短期借款规模同比大降55.34%，利息支出随之减少，偿债压力得到阶段性缓解。

研发费用解读

研发费用同比增长8.09%，全年研发投入合计7.86亿元，研发投入总额占营业收入比例达7.57%，其中资本化研发投入2.82亿元，占比35.92%。全年成功设计制造全球最大口径φ530mm Assel斜轧管生产线，研制国内首台套高海拔930t/h颚式半移动破碎站，核心产品技术迭代持续推进。

研发人员情况解读

截至报告期末，公司研发人员数量达1219人，占公司总人数的比例为21.35%，研发人才梯队结构合理。学历分布上，博士研究生10人、硕士研究生487人、本科627人、专科95人，高学历研发人员占比超过40%；年龄结构上，30岁以下330人、30-40岁451人、40-50岁306人，中青年研发人员成为创新主力，人才储备支撑后续技术研发。

整体现金流情况解读

2025年公司现金流结构发生重大变化，经营端现金流入大幅增长，同时主动压降债务导致筹资端现金大额流出，整体现金及现金等价物净增加5.54亿元，现金流状况得到显著修复。

经营活动产生的现金流量净额解读

经营现金流同比暴增近5倍，核心驱动因素是本期销售商品收到的现金大幅增加，全年销售回款规模同比大幅提升，同时存货精益管理落地，存货占用资金规模下降，共同推动经营现金流创下近年新高，主业获现能力得到根本性改善。

投资活动产生的现金流量净额解读

投资现金流由2024年的净流出3.84亿元转为2025年的净流入1.20亿元，主要是本期收到处置子公司股权转让款大幅增加，同时固定资产等在建项目投资减少、付款规模下降，双重因素带动投资端现金流转正。

筹资活动产生的现金流量净额解读

筹资现金流净流出规模从2024年的2.36亿元大幅扩大至16.22亿元，核心原因是公司主动压降带息负债，全年偿还的借款规模同比大幅增加，通过主动去杠杆降低后续财务费用压力，但短期大额偿债也对当期现金流形成一定消耗。

可能面对的风险提示

投资者需高度关注公司披露的五大类核心风险，避免忽视潜在经营波动： 第一是市场风险，宏观经济周期波动、下游行业需求变化或行业竞争加剧，可能对公司重型装备、轨道交通设备等核心产品的订单交付和盈利水平造成不利影响。 第二是合同风险，新产品、新结算模式以及海外高不确定性区域的订单，存在合同签订和执行环节的潜在履约风险，可能产生额外成本或损失。 第三是用户资信风险，下游客户经营状况波动可能导致付款能力下降，公司大额应收账款的回收进度存在不确定性，可能新增坏账计提侵蚀利润。 第四是原材料、能源价格波动风险，公司生产所需的各类钢材、电气控制系统占生产成本比重较高，若后续原材料价格大幅上涨，将直接挤压产品利润空间。 第五是财务风险，当前公司带息负债规模仍处高位，若后续货币政策变动导致利率上行，将直接推高财务费用，对当期盈利形成负面影响。

同时需要特别提示的是，公司股票自2025年11月4日起实施其他风险警示，叠加此前因涉嫌信息披露违法违规收到证监会立案调查、受到行政处罚的历史背景，以及母公司未分配利润为-16.49亿元暂不满足分红条件，投资者需充分评估相关风险，理性做出投资决策。

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