全球垃圾债市场发出警示 滞胀风险正在上升
市场对中东冲突可能引发滞胀冲击的担忧，正日益削弱投资者对全球最弱企业借款人的信心，这些企业中的许多曾在超低利率时代大量举债。
彭博指数显示，全球投资者对持有高风险CCC级债券所要求的收益率比其他仅略低于投资级的垃圾债券要高出约6.4个百分点，为14个月以来最大溢价。信贷基金正为高风险贷款和私募信贷领域面临更大压力做准备，2万亿美元杠杆收购热潮产生的债务大多集中于此。
伊朗冲突爆发已逾三个月，油价上涨正加剧高负债借款人的风险。霍尔木兹海峡的长时间封锁推高了通胀，可能导致利率在更长时间维持在高位，并危及经济增长。这给评级较低的企业带来了巨大压力，因为它们不像评级较高的同行那样具备雄厚财力。
“如果从通胀回落到通货再膨胀的过程导致滞胀，就会出现经营现金流下降和资本成本上升的恶性组合，”管理着逾9,000亿美元资产的Federated Hermes的固收部门主管Mitch Reznick表示。“这对杠杆过高的公司来说可能是一个相当大的挑战。”
美国杠杆贷款市场的分化迹象也已显现。一项彭博指数显示，按综合评级计算，CC级贷款本季度亏损8%，而BB级贷款则实现了1.4%的回报。
对冲基金Glendon Capital的联合创始人Holly Kim本月在纽约举行的彭博全球信贷论坛上表示，“无论是否出现经济衰退，我们都将面临一轮违约周期”，源于与2021-2022年杠杆收购泡沫相关的债务。Kim认同一项对论坛与会者的调查，该调查认为“滞胀”是信贷市场面临的最大风险。
尽管如此，信贷投资者仍普遍看好企业应对借贷成本上升的能力，美国垃圾债利差近期逼近1月触及的二十年低点。这些债券的吸引力在于，它们在全球范围的平均收益率约为7%，但较短的久期使其对政府债券的波动敏感度较低。
原文标题Global Junk Debt Flashes Warning on Growing Risk of Stagflation
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