■应健中

本周，A股市场小幅震荡，大盘欲上不能、欲下不甘，上证指数在60日均线和半年线之间纠缠。值得注意的是，这两条线有相交的趋向，或许有新的突破。科创板和创业板指数震荡相对激烈，有一种存量资金在换仓，去迎接新题材到来的迹象。

从本周各类指数的波动来看，给人很明显的一个感觉就是主流资金在做存量迁移，不断地在个股和板块中调整，而这种调整很大的一个动因就是根据监管要求，公募基金产品要突出基准对产品的表征作用。也就是说，基准要匹配公募基金合同约定的投资目标和范围，严禁风格漂移，不得因基金经理变更等因素随意调整。每一只公募基金都有一个主题，这是在其营销时就确定了的。但公募基金也是经不起利益诱惑的，做着做着就不顾自己的定位，瞅着啥板块活跃就想进去捞一把，这样就形成了整个市场的风格漂移。所以，监管要求其回归本位。

回归说起来容易，做起来还是需要时间的。A股市场的风格漂移已经有一段时间了，公募基金回归也不可能一蹴而就。值得注意的是，风格漂移到哪个板块是跟市场热点有关的。今年以来，科创板和创业板的热门个股成为市场追逐的风口，大盘蓝筹股则被放下了。那么，公募基金回归，就需要回到与其冠名相对应的个股和板块中，这种调仓就构成了近期以及接下来行情走势的一个很重要的观察点。

防止风格漂移的监管要求，会带来公募基金在持股仓位上的调整，这是否也会带来科创板和创业板热门个股的调整，是否会引发已经被冷落了一段时间的大盘蓝筹股的回归？笔者认为，如果出现这样的仓位调整，对上证指数将是一个支撑，屡创新高的创业板指数和科创指数会有所下调。以此为契机，“9·24”牛市行情仍将延续。

除了二级市场的表现外，近期科创板和创业板的重头戏还在于一级市场将迎接几只重磅股的闪亮登场。宇树科技和长鑫科技已经过会等待注册，长江存储也在整装待发。这些公司一旦进入市场，即为头部公司，科创和创业板块在今年下半年的行情中还会再掀炒作高潮。

当下，沪深京三市的日成交额显示，存量资金博弈的特征明显。每个交易日有3万亿元左右的成交额，资金在不同的板块中进出，市场没有增量资金介入，那就只能在各个板块中进出。而两融资金存量在2.9万亿元处停滞，保持着一种平衡。这种平衡什么时候被打破，取决于上证指数在半年线位置上能否取得突破。

比较有意思的是小众市场北交所。其每个交易日的成交额也就200亿元左右，最近基本上保持着每周新股发两只、上两只的节奏，而且，基本上是来一只炒一只，在新股快速拉高和快速下跌中，资金面没见增加，就不知道那些被炒高的筹码被谁接去了。

总体上看，在A股市场这样的存量博弈中，仍然有许多博取差价的机会。