（来源：中国交建投资者关系）

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研究机构报告：

A股，本月共收集境内机构出具的研究报告73篇，其中，建筑与建材行业研究报告54篇，同业公司研究报告17篇，公司研究报2篇。

公司研报

5月17日，长江证券《业绩阶段性承压，境外订单高增彰显韧性》。

报告摘要如下：

1.营收保持稳定，盈利阶段性承压。

2.毛利率下降，减值冲回减少等综合导致净利率下滑。

3.经营现金流阶段性净流出扩大。

4.新签合同保持稳定，境外开拓成效显著。

5月27日，中泰证券《年报及一季报点评，海外订单保持较好增长，现金流改善明显》。

报告摘要如下：

1.收入有所承压，海外订单保持较好增长。

2.减值损失对利润的影响较大，经营性现金流改善明显。

3.稳步提升现金分红比例，提升股东回报。

行业研报

5月7日，中信建投证券《建筑2026年中期投资策略报告:从三周期视角，寻高成长机会》。

报告摘要如下：

1.宏观经济周期：PPI进入上行周期，专业工程公司具备增长弹性。

2.产业驱动周期：AI产业景气周期带动电力基建与洁净室需求上行。

3.企业成长周期：企业抓住转型、出海机会打造第二利润增长曲线。

5月18日，申万宏源证券《固投增速由正转负，基建投资压力加大——2026年1-4月投资数据点评》。

报告摘要如下：

1.2026年1-4月固定资产投资增速由正转负。

2.2026年1-4月基建投资同比+4.3%，增速较1-3月进一步回落。

3.2026年1-4月地产投资保持低位，边际开工走弱、竣工改善。

5月19日，华泰证券《压力增加出清加速——2025年建筑工程财报综述》。

报告摘要如下：

1.25年板块下行压力增大，26Q1实物量继续承压。

2.25年板块费用、减值压力继续增加拖累净利率。

3.25年子板块利润普遍下滑，基建板块带息负债压力显著增加。

4.建筑央企:石化能源类工程表现好于传统工程。

H股，本月共收集境外机构出具的研究报告7篇，其中，同业公司研究报告5篇，同业公司研究报告2篇。

公司研报

5月1日，华泰证券《境外新签延续高景气》。

报告摘要如下：

1.毛利率承压，费用率控制良好。

2.收现比减少使得现金流短期承压。

3.26Q1新签合同额微增，境外延续高景气。

5月4日，瑞银集团《2026年第一季度业绩依旧承压，海外业务成为关注焦点》。

报告摘要如下：

1.2026年一季度营收、净利润同比分别变动+0.84%、-24.95%。

2.2026年一季度公司盈利延续下行态势，与行业整体走势一致。

3.公司维持2026全年营收目标7850亿元，同比增长6.8%。