除非企业撑过通胀，否则折扣毫无意义——3只收费股交易价低于公允价值_商业

创始人

2026-06-02 02:37:22

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投资折价股息股票时，不应只看折扣幅度，而应关注公司定价权、资产负债表及股息支付稳定性。目前有三家实体经济股息增长型公司符合要求，交易价相对公允价值有显著折扣，具备收益复利增长特征。

宏观环境上，2026 年 4 月美国 ISM 制造业 PMI 维持在 52.7，新订单指数为 54.1，制造业扩张。美联储过去三次会议维持联邦基金利率在 3.50% - 3.75%，高 CPI 使加息可能性重提。这种扩张与通胀并存环境利于“TOLL”类企业。

企业产品合作伙伴公司（EPD）：运营美国最大天然气及天然气液体收集和处理网络，收入基于收费，不受商品价格波动影响。具备定价权，资产负债表信用评级为投资级，股息连续 28 年增长，目前收益率约 5.8%，派息率约 80%。股票内在价值折扣约 59%，是核心收益增长型持仓。
埃弗源能源公司（ES）：在多地运营受监管公用事业，可将成本转嫁给客户。具备定价权，资产负债表现金流稳定，2026 年一季度每股收益 1.61 美元。2026 年股息提高 5%，收益率约 4%。股价被低估约 25%，适合纳入抗通胀板块。
滨特尔公司（PNR）：生产水处理等产品，业务分三个板块。具备定价权，预计 2026 财年每股收益约 5.33 美元，债务可控。2026 年 5 月宣布季度股息 0.27 美元，有望 2026 年加入“股息之王”行列。股价比晨星公允价值估计低约 15%，适合纳入收益增长板块。

投资者投资折价股息股票易犯错误：只看折扣幅度、追逐高股息忽视稳定性、用滞后数据确定买入时机。

通胀可能更持久，拥有定价权和合同收入模式的公司将表现出色。这三家公司代表一种投资框架，虽不一定适合所有投资者，但适合构建长期投资组合。

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