美光市值突破1万亿美元，问题已非是否配得上，而是是否仍被低估_商业

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2026-06-02 02:13:21

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5月26日，美光科技市值突破1万亿美元，当日涨幅19%，源于瑞银将其目标股价提高两倍至1625美元，过去一年股价涨幅超190%。

美光3月宣布专为英伟达平台设计的12层堆叠HBM4量产，带宽2.8TB/秒，功耗效率提高20%。其选择12层堆叠，与SK海力士和三星的16层堆叠不同，借此成为英伟达下一代产品架构合作伙伴。

美光2026财年第二季度营收238.6亿美元，同比增196%，环比增75%，毛利率约74 - 75%，调整后每股收益12.20美元，高于预期。2026财年第一季度云内存业务营收跃升53亿美元，同比增100%。

美光将2026财年资本支出从180亿美元上调至超250亿美元，若英伟达平台过渡延迟或数据中心AI资本支出缩减，美光将面临闲置产能风险。

HBM正从训练内存架构转变为对推理同样重要的架构，美光12层堆叠架构更适合推理阶段。

美光远期市盈率约9.6倍，滚动市盈率约45倍，高于5年中位数。利好因素大多已反映在市值中，轻松获利阶段过去。

现有投资者可在市值突破1万亿美元时适当减仓；新资金建议等待维拉·鲁宾平台转折点或股价回调，6月24日的2026财年第三季度财报电话会议是关键节点。

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